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2021年隆基股份公司业务经营情况及前瞻布局一体化分析报告（13页）.pdf

编号：35195

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2021年隆基股份公司业务经营情况及前瞻布局一体化分析报告（13页）.pdf

1、二、分业务经营情况2.1 硅片板块：Q1 超预期，全年有望继续超预期Q1 硅片盈利超预期。2020 年公司硅料片板块收入同比增长 12.6%至 155.13 亿元，毛利率 30.36%，硅片出货 58.15GW，其中外销 31.84GW，同比增长 25.65%，自用26.31GW。2021Q1 公司硅片出货量 32 亿片，其中外销 17 亿片，预计毛利率在 32-33%附近，单片净利约为 0.75-0.76 元。2021Q1 公司硅片净利超预期，预计主要有三方面原因：(1)Q1 硅片价格上调：2020 年末至今，硅料价格上涨 5.4 万元/吨，公司硅片报价提高 0.75 元/片，粗算大致可以覆

2、盖 5 万元/吨硅料提价;(2)有一定库存：2020年末公司存货中，原材料账面价值 35.7 亿元，可能以硅料为主;(3)非硅成本持续下降：2020 年公司拉棒环节平均单位非硅成本同比下降 9.98%，切片环节平均单位非硅成本同比下降 10.82%。硅片业务全年业绩有望继续超预期。目前硅料仍处于供需偏紧状，2021 年硅料环节仅通威股份一家企业有新产能释放，若硅片价格基本锚定硅料价格的变化，考虑到非硅成本的下降及出货目标(2021 年公司单晶硅片目标出货 80GW，同比增长 37.6%)，预计2021 年公司硅片业绩可能会继续超预期。坚定扩产巩固龙头地位。截至 2020 年底，公司银川 15GW 单晶硅棒和硅片项目、腾冲年产 10GW 单晶硅棒项目、曲靖年产 10GW 单晶硅棒和硅片项目投产，公司已具备85GW 产能。目前公司在建硅片产能 30GW，此外，在手尚有部分已披露投资协议的项目，预计 2021 年底公司硅片产能接近 100GW，硅片环节龙头地位将进一步得到巩固。

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