【公司研究】三一重工-研发投入加大盈利能力继续提升-210401（20页）.pdf

1、从结构上看，挖掘机业务继续领跑。从业务占比的角度看，目前公司最大的收入来源是挖掘机业务，2020年挖掘机业务实现收入规模375.28亿元，同比增长35.85%，占公司营业收入的比例为36.51%。其次为混凝土机械业务，占收入比例为37.51%，混凝土机械业务2020年实现营业收入270.5亿元，同比增长16.6%，起重机业务占比为19.4%。2020年公司起重机业务实现增长速度为38.84%，是三大核心产品中增速最快的子产品。在2021年高基数背景下，根据公司年报披露，公司管理层做出来2021年的经营计划：数字化、国际化，是公司新的新使命。2021年，公司将大力推进数字化转型，推动国际化战略、

2、加强研发创新，聚焦主业、提质降本，抓好人才的引进与培养，提升组织效率与经营质量，严控经营风险，推动公司高质量发展。 2021年公司力争实现营业收入1200亿元。市场份额：市场份额持续扩大，结构效应显现根据工程机械协会数据显示，2020年国内挖掘机市场总销量为32.8万台，同比增长39%，其中三一挖掘机销量同比增长50.82%，市场份额达到了28.0%。汽车起重机基本也延续了挖掘机的良好趋势。2020年国内汽车起重机实现销量5.42万台，同比增长27.55%。混凝土机械市场，公司混凝土泵车以良好的品质，位居行业首位。公司2020年混凝土机械产品实现增速达到了16.6%，从产值规模来看，继续稳居全

3、球首位。公司各项产品市场份额得以提升的两个核心要素分别是：(1)产品力。以挖掘机为例，公司在国内市场上已连续八年蝉联销量冠军，基于公司领先的研发创新能力，公司挖掘机已具备世界级品质与竞争力。2018年，推出SY155H、SY225H、SY305H、SY395H等H系列挖掘机，具有高效、可靠、智能、节能等诸多性能优势， H系列挖掘机可满足大中小型矿山型谱覆盖。SY155H节能高效、可靠耐久、威猛大气，是小型矿山作业的首选机型;SY225H是专为小型矿山重载工况设计的全新22T级矿山机，凭借其挖掘力大、效率高、油耗低、高可靠性、优异的操控性能，已获得矿山客户的高度认可;SY305H是专为中型矿山重载工况开发的全新30T级矿山机，具有高效低耗、可靠性高、适应性强、易管理等特点;(2)渠道销售及服务能力。公司营销渠道遍布全国，并且代理商大多数都拥有股权，强大的代理体系，正在逐渐构筑公司的护城河。工程机械产品是耐用消耗品，对于后期运营维护要求更高，公司的代理网点多，维护能力强。市场份额的提升，离不开渠道的互相支持，公司的销售费用结构中也可以看出，用于给代理商的销售返佣占了50%左右。