【公司研究】旗滨集团-新周期新成长-210222（32页）.pdf

1、地产端需求有望保持稳定从2019年下半年起，地产新开工开始加速向竣工终端传导，竣工周期支撑玻璃需求，但由于2020年H1疫情影响，竣工节奏再次被打乱，直到下半年才重回加速传导。我们认为，18-20年地产销售面积均超过17亿平米，而随着交房周期的到来，新开工有望 继续加速向竣工端传导，地产端需求有望保持稳定。从中国建筑公布的竣工数据来看，其竣工面积占全国竣工面积的20-25%，从2020年下 半年以来逐月恢复，表明新开工依旧在有效向竣工端传导。地产端需求有望保持稳定近年来，随着开窗面积变大以及双、三层玻璃的广泛使用，单位建筑面积的玻璃 用量在稳步提升；考虑到地产新开工向竣工端加速传导，我们假设2

2、021年地产竣 工增速为5%，单位建筑面积玻璃用量为0.69重箱/平米，我们测算，预计2021年地 产端玻璃用量约6.6亿重箱，保持稳定增长。汽车消费触底回升2020年以来国家出台一系列政策促进汽车消费，2020年下半年起汽车消费逐月好转，根据中汽协测算，预计2021年我国校车销量有望达到2630万辆，同比增长约 4%；而随着汽车开窗面积变大，玻璃的用量也在逐步提升，目前单车玻璃用量约5.2 平米左右；同时到2020年底我国汽车保有量约2.81亿量，按照5%的替换率测算，我们预计2021年我国汽车玻璃用量约5245万重箱，若考虑出口用量，则消费量更大。海外经济加速恢复，出口有望继续好转根据IMF的最新预测，预计2021年全球经济同比增长5.5%，其中发达国家经济增速 为4.3%，新兴及发展中国家为6.3%；从主要经济体来看，预计美国经济增长4.1%， 欧盟增长4.2%，日本增长3.1%，英国增长4.5%，中国增长8.1%，印度增长11.5%， 俄罗斯增长3%，随着疫情影响边际减弱，预期全球经济将触底反弹。