【公司研究】中嘉博创-业绩低点或已过通信+金融科技驱动长期发展-210124（18页）.pdf

1、公司公司报告报告 | 公司点评公司点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 中嘉博创中嘉博创（000889） 证券证券研究报告研究报告 2021 年年 01 月月 24 日日 投资投资评级评级 行业行业 通信/通信运营 6 个月评级个月评级 增持（维持评级） 当前当前价格价格 5.16 元 目标目标价格价格 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 936.29 流通A 股股本(百万股) 869.85 A 股总市值(百万元) 4,831.26 流通A 股市值(百万元) 4,488.42 每股净资产(元) 2.51 资产负债率(%) 38.99 一年内最高/最低(元) 14.74/4

2、.82 作者作者 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 中嘉博创-公司点评:第一份额中标 网络代维项目，积极布局 5G 时代 2020-03-24 2 中嘉博创-半年报点评:三驾马车布 局完备，展望 5G 时代 2019-08-28 3 中嘉博创-公司点评:募资布局 5G 基 站站址经营，进一步打开成长空间 2019-03-06 股价股价走势走势 业绩业绩低点低点或或已过，通信已过，通信+金融科技驱动长期发展金融科技驱动长期发展 一、一、定增获批，定增获批，通信通信+金融科技双轮金融科技双轮，业绩有望低谷回暖，业绩有望低谷回暖 公司原本主要从事传统零售业、房地产业，经过重组转型重组转型，相

3、继收购创世 漫道， 长实通信和嘉华信息 100%股权后， 并成功剥离了商贸零售和房地产 业务,公司主营业务公司主营业务转转为信息智能传输、通信网络维护为信息智能传输、通信网络维护、金融外包服务三大、金融外包服务三大 业务业务，通信通信+金融科技双轮驱动金融科技双轮驱动。 公司近期公告，其非公开发行股票的申请获得证监会审核通过。公司近期公告，其非公开发行股票的申请获得证监会审核通过。2020 年 8 月， 公司发布非公开发行股票预案， 拟募集资金总额不超过人民币 10 亿元， 募集资金将分别用于智能通信服务平台项目、融合通信平台项目、人工智 能呼叫中心项目以及补充流动资金项目。 公司 2017-

4、2018 年公司业绩持续高速增长。2019 年公司实现营业总收入年公司实现营业总收入 31.63 亿元， 同比增幅亿元， 同比增幅 4.35%； 同时归属于上市公司股东的净利-12.40 亿元， 同比降低 590.41%，主要因为一次性计提商誉减值。2020 年前三年前三季度受到季度受到 疫情影响营业收入下滑疫情影响营业收入下滑 22.40%，我们预计随着疫情缓解，公司我们预计随着疫情缓解，公司 2021 年年业业 绩绩或或将快速迎来将快速迎来底部反转底部反转。 二、二、5G 建设如火如荼，行业景气建设如火如荼，行业景气有望有望拉动需求拉动需求 根据工信部披露的数据，2019 年，全国移动短信

5、业务量同比增长 37.5%， 增幅扩大 23.5%.而 RCS 的推出与商业化普及进行时将进一步提升对于短信 业务的需求，提振子公司创世漫道的业绩。 根据三大运营商此前披露的 2020 年 5G 建设计划，全年全年 5G 资本开支超过资本开支超过 1800 亿元。亿元。5G 建设的投入预计将在未来几年持续增加，5G 的建设将提升 对于网络维护的需求。 信用卡市场发卡量不断增长， 截止 2020 年上半年， 信用卡在用发卡量达到 7.56 亿张，人均持有信用卡数量为 0.54 张，但相比美国与日本仍存较大差 距。同时信用卡不良贷款率的猛抬头将提升对于信用卡催收服务的需求。 三、三、三驾马车低点已

6、过，业绩有望迎来反弹三驾马车低点已过，业绩有望迎来反弹 分子公司看，创世漫道 2020H1 营业收入同比下降 67.74%，归母净利润同 比下滑 97.53%，主要是竞争激烈和 2020 年疫情影响。目前处于业绩低谷， 预计随着疫情结束以及未来 5g 消息的应用，公司未来业绩将出现回暖。 长实通信长实通信已入围中国已入围中国电信电信 5G 消息第一轮试点接招募，有利于公司在全国消息第一轮试点接招募，有利于公司在全国 业务的开展和落地；业务的开展和落地；长实通信拥有多项甲级资质，同时收入规模位于行业收入规模位于行业 前列，在前列，在 5G 时代到来，运营商加大网络投入的背景下有望抢占先机时代到来