【研报】化工行业：粘胶淡季持续提价DMF、环氧树脂启动涨价-210117（20页）.pdf

1、行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 化工化工 证券证券研究报告研究报告 2021 年年 01 月月 17 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 中性(维持评级) 上次评级上次评级 中性 作者作者 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 化工-行业研究周报:海外维生素需 求回暖，VA、VE 价格持续上涨 2021-01-10 2 化工-行业研究周报:VA 价格跳涨， 氟 化 工 制 冷 剂 价 格 持 续 走 高 2021-01-03 3 化工-行业投资策略:出口复苏，晴 风初破冻 2020-12-28 行业走势图行业走势图 粘胶淡季

2、粘胶淡季持续提价持续提价，DMF、环氧树脂启动涨价、环氧树脂启动涨价 本周重点产品价格跟踪点评本周重点产品价格跟踪点评 本周 WTI 油价上涨 0.23%，为 52.36 美元/桶。 重点关注子行业：DMF 上涨 18.8%、粘胶上涨 10.3%、尿素上涨 7.1%；电石 法 pvc 周跌幅 3.1%、乙烯法 pvc 跌幅 2.9%、有机硅下跌 2.4% 本周涨幅前五子行业： 维生素 C （21.8%） 、 DMF（18.9%） 、 环氧树脂 （14.6%） 、 动力煤（13.4%） 、正丁醇（13.3%） 维生素 C（21.8%） ：河北和东北近期疫情严重，部分城市已经封城，物流管 控，VC

3、 生产厂家出货困难重重，作为 VC 生产龙头企业石药集团目前已经 停止一切维生素类产品的报价签单走货；由于欧洲疫情更为严重，海外 VC 需求量增加，出口较好。 DMF（18.9%） ：国内下游刚需行业备货跟进，市场货源紧缺现象明显；伴随 海外需求缺口加深。供给端：华鲁恒升装置逐步恢复产出，国内个别工厂装 置停产，出口供应量相对集中。 环氧树脂（14.6%） ：国内液体环氧树脂开工稳定，整体开工水平在 60%-70% 附近；黄山及山东固体环氧树脂工厂整体负荷下降，开工水平约在 40%-50% 左右。下游延续刚需询盘，操作谨慎。 正丁醇（13.3%） ：下游厂家刚需采购较为平稳，上游丙烯价格小幅向

4、上，但 对辛醇市场影响不大；供给面截止 1 月 14 日全国丁辛醇装置开工情况，辛 醇开工率 87.3%，周产量 41693 吨，库存低位。 粘胶（10.7%） ：本周粘胶短纤继续平稳出货，刚需为主。本周粘胶短纤行业 开机率提升至 82.17%，周内安徽一厂家装置重启，涉及产能 6 万吨/年。 本周化工板块行情表现本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌 0.92%，沪深 300 指数较上周下跌-0.68%。基础化 工板块跑输大盘 0.24 个百分点，涨幅居于所有板块第 6 位。据申万分类， 基础化工子行业涨幅较大的有：石油加工 0.73%，石油贸易 1.22%，纯碱 -2.79%，氯碱-

5、1.99%，无机盐-6.01%。 重点重点子行业子行业及公司观点及公司观点 （1）疫情影响逐渐缓解，看好纺织服装需求复苏，继续看好粘胶短纤，推 荐龙头三友化工三友化工。 （2）当前疫情冲击的全球生态背景下，中国粮食系统在 国际贸易、环境和公共卫生等因素影响下，承受新的压力，供应链体系受到 干扰， 强化整个粮食系统的抗风险能力至关重要， 农药是农业生产的必要生 产资料，保障农产品供应的主要手段之一。现处国内外农药行业淡季，关注 印度疫情发展，以及国内农药出口市场影响。重点推荐一是产业链一体化、 技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学扬农化工、利尔化学；二是建议 关注制剂企业安道麦

6、安道麦，以及利民股份利民股份和广信股份广信股份。 （3）国际车厂加码电动 汽车， 疫情短期影响不改行业中长期趋势， 继续推荐业绩超预期的锂电材料 龙头新宙邦新宙邦。 （4）柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED 业务进入业绩 释放期，推荐万润股份万润股份。 （5）长期看好龙头万华化学万华化学（大乙烯投产临近， 疫情结束后 MDI 重回提价周期） 、华鲁恒升华鲁恒升（产品价格周期底部，新项目陆 续投放） 。 风险风险提示提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性 -15% -7% 1% 9% 17% 25% 33% 2020-012020-052020-09 化工沪深300 行业报告