【研报】有色行业点评报告：行业趋势拐点已现全新稀土产业时代来临-210115（17页）.pdf

1、 1/18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 深度报告 新材料新材料&金属金属材料材料（有色有色） 报告日期：2021 年 1 月 15 日 行业趋势拐点已现行业趋势拐点已现，全新稀土产业时代来临全新稀土产业时代来临 行业点评报告 行业公司研究新材料&金属材料（有色） ： ： table_invest 行业评级行业评级 有色 看好 Table_relate 相关报告相关报告 投资要点投资要点 行业管理成效已显现，产业重回正轨，行业拐点来临行业管理成效已显现，产业重回正轨，行业拐点来临。2011 年 5 月，国务院关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见 ，首次提出国家实施稀

2、土战略储备正式意见，把稀土作为战略资源，国家也开始实施收储计划，由此开起了国家收储主导的稀土价格涨跌的主逻辑。但是随着 2017 年工信部稀土办稀土打黑专项行动， 将稀土打黑常态化， 并伴随之后推出的稀土专业发票等一系列的秩序整顿措施， 稀土行业在最近两三年越来越规范， 炒作氛围渐行渐远，稀土行业话语权逐步回归产业。 分离、磁材能力不断提升，全产业链配套能力形成真正行业优势分离、磁材能力不断提升，全产业链配套能力形成真正行业优势。中国稀土冶炼分离产品占全球 88%以上，在全球产业地位中处于绝对优势。2019年全球稀土冶炼分离产品产量合计约 17.6 万吨 （REO） ， 中国产量约 15.5

3、万吨，占 88.2%，中国、日本和美国是全球最大的稀土消费国，消费量分别占全球消费总量的 57%、21%和 8%，中国稀土产业在全球竞争优势明显，海外稀土冶炼分离产能有限，且资本开支和运营成本均高于国内。 永磁材料需求迎来爆发增长永磁材料需求迎来爆发增长。永磁材料是稀土行业下游占比最大、未来增速最快的领域， 而其中新能源汽车等新兴产业带来了巨量的需求潜力， 2025年对钕铁硼磁材的消费拉动将是 2020 年的 4 倍以上。传统汽车领域稳步增长，新能源汽车领域高速增长，2025 年全球新能源汽车销量有望超过 1200万辆，对钕铁硼毛坯的消费量将达到 6 万吨，将达到目前全年钕铁硼毛坯产量的 35

4、%，是 2020 年新能源汽车钕铁硼毛坯消费量的 4 倍以上；风电领域是目前钕铁硼消费量最大的下游领域，2020 年预计拉动钕铁硼毛坯量 1.7万吨，未来有望随着全球风电机组新增装机容量的稳定增长，保持 10%以上的复合增速。 短期国内下游需求驱动价格上涨，海外需求静待复苏短期国内下游需求驱动价格上涨，海外需求静待复苏。2020 年初国内新冠疫情爆发， 稀土冶炼分离企业有部分停产， 造成镨钕产量下降， 同时由于对疫情爆发带来的下游需求的悲观预期，产业库存维持低位，之后随着 20 年下半年国内疫情稳定逐步恢复生产，以及三季度以来中国经济的逐步恢复，下游订单旺盛带来钕铁硼磁材企业补库需求强烈， 磁

5、材企业 Q4 季度开工率大幅提升，对镨钕需求拉动明显，氧化镨钕在 Q4 季度的均价也由 Q3 季度的 32 万元/吨上涨到 37 万元/吨，进入到 2021 年，稀土行业中的刚需品种氧化镨钕价格已经站稳在 43 万元/吨。 展望未来， 海外经济复苏， 特别是先进制造业复苏，有望拉动需求进一步增长。 相关受益标的相关受益标的。建议关注北方稀土（600111） 、盛和资源（600392） 、五矿稀土（000831） 、广晟有色（600259） 。 风险提示：风险提示：海外疫情持续蔓延风险，稀土价格大幅波动风险，新能源汽车销量不及预期风险。 证券研究报告 table_page 行业行业深度深度报告报

6、告 2/18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录正文目录 正文目录正文目录 . 2 1. 行业整治成效开始显现，产业趋势拐点出现行业整治成效开始显现，产业趋势拐点出现 . 4 1.1. 中国是全球稀土储量最丰富的国家 . 4 1.2. 立足长效机制，全新产业格局形成，龙头效应显现 . 4 2. 话语权重归产业，综合竞争力全球领先话语权重归产业，综合竞争力全球领先 . 9 2.1. 中国稀土冶炼分离产品在全球中占比高达 88%以上 . 9 2.2. 磁材产能高速发展，展现综合产业竞争力 . 11 3. 新兴产业发展的根基材料，巨量需求增长空间开启新兴产业发展的根基材料，巨量需求增长空间开