【研报】汽车行业2021年投资策略：行稳致远自主再起智车已来-210106（41页）.pdf

1、1 T a 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 行 业 投 资 策 略 行 业 投 资 策 略 行稳致远行稳致远：自主再起，智车已来：自主再起，智车已来 汽车行业汽车行业 2021 年年投资投资策略策略 投资要点：投资要点： 乘用车：市场复苏，自主龙头乘用车：市场复苏，自主龙头有望扩大优势有望扩大优势，并向高端市场发起新，并向高端市场发起新 的冲击的冲击。 2021年乘用车市场有望全面复苏。经受了过去3年的严峻市场考验，头部 自主企业已更加成熟与强大，未来有望持续扩大市场份额。 汽车正在经历一场影响深远的产业革命，企业必须具备持续的资金投入、 前瞻性的技术选择、积极的组织变革与管理

2、才能在竞争中胜出。自主品牌 正在以科技与创新为品牌高端化的重要元素，再次向高端市场发起冲击。 中重卡：国六时代到来中重卡：国六时代到来，市场集中大势所趋，市场集中大势所趋，布局智能时代布局智能时代。 国六排放法规将全面实施，市场预期不悲观，AMT和燃气发动机为新热 点。技术门槛不断提升，中重卡头部车企的市场地位也越来越巩固。 干线物流是智能驾驶优先落地的场景。随着智能物流的发展，重卡整车企 业有望从汽车制造业企业转变为智慧交通运输解决方案提供者，有望打开 新的成长空间。 新能源与节能汽车：竞争新能源与节能汽车：竞争刚刚刚刚开始，电动汽车开始，电动汽车有望有望高增长；混高增长；混合合动动 力力技

3、术技术受到重视受到重视。 特斯拉国产化深入、大众MEB上市，外资品牌快速增长，本土品牌面临压 力。电动车市场竞争进入新的阶段，坚持长期主义，才能行稳致远。 “双积分新规”与“节能路线图2.0”推动混动技术发展，混动成为传统动力升 级的必然选择。 零部件零部件：走向核心部件，拓展海外业务，本土走向核心部件，拓展海外业务，本土Tier1有望崛起有望崛起 本土零部件企业能力提升，开始进入到核心部件领域，并跟随跨国车企走 向海外市场。在增量零部件领域，本土企业大胆布局，部分企业具备成为 Tier1的能力。 技术开发服务与测试领域技术开发服务与测试领域将成为未来确定增长的赛道将成为未来确定增长的赛道。

4、重点推荐重点推荐 乘用车整车：乘用车整车：广汽集团A/H、吉利汽车H。建议关注：上汽集团、比亚迪 A/H。 商用车整车：商用车整车：潍柴动力A/H、一汽解放。建议关注：中国重汽H。 汽车零部件：汽车零部件：华域汽车、德赛西威、均胜电子、科博达、保隆科技、精锻 科技、中鼎股份、骆驼股份。建议关注：伯特利、双环传动、万里扬、拓 普集团。 汽车服务与测试：汽车服务与测试：中国汽研、道通科技。 风险提示风险提示 国内经济复苏不及预期，消费者需求不及预期，新能源与智能驾驶技术进 步不及预期，汽车芯片供应紧张，疫情影响海外汽车市场。 2021 年 01 月 06 日 投资建议：投资建议： 中性中性 上次建

5、议：上次建议： 中性中性 一年内行业相对大盘走势一年内行业相对大盘走势 Table_First|Table_Author 相关报告相关报告 请务必阅读报告末页的重要声明 -20% 2% 24% 46% 2019-122020-042020-082020-12 汽车 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业投资策略行业投资策略 正文目录正文目录 1 乘用车：恢复持续，竞争加剧乘用车：恢复持续，竞争加剧 . 5 1.1 市场触底反弹，2021 年预期乐观 . 5 1.2 汽车行业百年变局，三大要素缺一不可 . 7 1.3 企业分化, 换购比例上升，不可忽视品牌建设 . 8 1.4 研发持续投入，20

6、21 年市场竞争将会更加激烈 . 11 2 中重卡：风景这边独好，智能引领未来中重卡：风景这边独好，智能引领未来 . 14 2.1 2020 年市场火爆，2021 年有望回归正常 . 14 2.2 重卡市场中枢已经上移 . 14 2.3 市场结构已经变化，物流牵引车占比越来越高 . 16 2.4 寡头垄断格局正在形成，龙头份额持续提升 . 17 2.5 智能物流是行业痛点的解决方案，具有很高的商业价值 . 18 2.6 从产品到服务，企业新的盈利方式将会打开 . 20 3 新能源与节能汽车：竞争刚刚开始，关注大象转身新能源与节能汽车：竞争刚刚开始，关注大象转身 . 21 3.1 2020 年，