【公司研究】金证股份-新气象新征程-210112（36页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 信息技术 软件与服务 新气象，新征程 一年该股与沪深一年该股与沪深走势比较走势比较 报告摘要 新新气象。气象。2020 年 9 月，公司管理层进行了变革，李结义先生担任了 公司的董事长，徐岷波先生担任了公司的总裁，公司的主要管理 层都进行了更换。我们认为，公司管理层的换届有望给公司带来 新的气象。 新征程。新征程。 2020 年 8 月，公司公告了股票期权激励计划草案，授予 1692.25 万份股票期权，约占公司总股本的 1.97%。授予的股票期权行权 价格为 19.87 元，行权条件为以 19 年利润为基础，21-24 年的 净利润增

2、长率分别不低于 73.26%/130.67%/213.12%/317.50%。 2020 年 11 月， 公司最新的非公开发行股票获得证监会审核通过， 募资总额不超过 10.01 亿元，投向公司金融科技主业项目。 市场增量空间广阔市场增量空间广阔。2018 年 4 月 28 日中国证监会公布外商投 资证券公司管理办法 ， 提出扩大对外开放。 政策颁布后瑞士银行、 野村证券、摩根大通、星展证券、大和证券纷纷获得证监会批准 后在中国成立控股公司。2020 年，贝莱德、路博迈、富达、范达 纷纷获批筹建全资公募基金公司。2018 年 12 月，银保监会正式 发布 商业银行理财子公司管理办法 ， 国内银

3、行理财子公司开始 纷纷设立，新证券、新资产管理机构的设立为公司证券、资管产 品与服务提供广阔的增量市场空间。 证券核心交易系统的开创者证券核心交易系统的开创者，平安系与腾讯，平安系与腾讯云云助力助力。公司于 1993 年在国内首家创立了证券核心交易系统，至今成为国内主流的证 券核心交易系统供应商之一。经过多年的技术革新和升级，公司 的证券交易系统已经成为了提供交易、两融、场外 OTC、期货等 多功能的综合服务平台。平安系 16 年入股后成为公司重要股东， 2020 年 10 月，公司与腾讯云计算签订战略合作协议。 投资建议：投资建议：在管理层的变更下，公司迎来全新的发展机遇。公司 所处的金融科

4、技行业未来发展前景广阔。我们预计 2020-2022 年 走势比较走势比较 股票数据股票数据 总股本/流通(百万股) 860/855 总市值/流通(百万元) 13,079/13,001 12 个月最高/最低(元) 23.83/14.99 相关研究报告：相关研究报告： 金证股份 （600446）业绩符合预期， 与 腾 讯 云 进 行 战 略 合 作 -2020/11/03 (30%) (18%) (6%) 7% 19% 31% 20/1/13 20/3/13 20/5/13 20/7/13 20/9/13 20/11/13 金证股份 沪深300 2021-01-12 公司深度报告 买入/维持 金

5、证股份(600446) 昨收盘：15.2 公 司 研 究 报 告 公 司 研 究 报 告 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 公司深度报告公司深度报告 P2 新气象，新征程新气象，新征程 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司的 EPS 分别为 0.36/0.47/0.64 元,对应今日收盘价 15.64 元的 市盈率分别为 43/33/24 倍，给予买入评级。 风险提示：风险提示：股权激励行权条件无法完成；行业竞争加剧 盈利预测和财务指标：盈利预测和财务指标： 2019

6、A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 4875.29 5752.84 7478.69 9722.30 增长率 -0.31% 18.00% 30.00% 30.00% 归 属母 公司 净利 润239.40 310.63 408.30 554.36 增长率 105.74% 29.75% 31.44% 35.77% 每股收益 EPS（元） 0.28 0.36 0.47 0.64 PE 56 43 33 24 资料来源：Wind，太平洋证券注：摊薄每股收益按最新总股本计算 mNrOqQnQyRnMoRrQmRtOpR9PcM6MmOqQsQqRlOnNmNjMmNnO7NoPrR