【研报】电子行业：全球半导体销售额维持正增长行业景气度持续回暖-210110（18页）.pdf

1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业行业周报周报电子电子行业行业 2021 年年 01 月月 10 日日 全球半导体销售额维持正增长全球半导体销售额维持正增长 行业景气度持续回暖行业景气度持续回暖 电子电子行业行业 推荐推荐 维持维持评级评级 核心观点核心观点（2021.01.04-2021.01.08） 最新观点摘要最新观点摘要 1. 2020 年年 11 月全球半导体销售额为月全球半导体销售额为 394 亿美元， 同比亿美元， 同比增长增长 7.0%。尽管受到宏观经济及新冠疫情的影响，居家办公、学习推动了消费电子需求快速增长，2020 年半导体行业景气已

2、触底回暖，预计 2020 年全球半导体销售额增速将突破 5%以上；WSTS 预计 2021 年全球半导体销售额增速将在 8.4%左右， 销售额有望突破 4,690 亿美元。国内方面，受益于国产替代，我国半导体增速将明显快于全球平均水平，2021 年我国半导体市场规模有望突破万亿大关。2. 2021 年年 H1 电电子元器件涨价仍将持续。子元器件涨价仍将持续。2020 年四季度，部分领域如面板、晶圆代工、功率半导体等厂商已处于满供状态并纷纷提价。 由于 5G 终端换机需求旺盛，各国汽车电动化渗透率快速提升，同时，疫情影响了面板制造厂、晶圆代工厂扩产进度，海外一些晶圆厂的存量产能也受到了疫情、罢工

3、等意外事件的影响，使得供给端的扩张滞后于需求端增长，面板、晶圆制造新产能释放仍需时日， 预计 2021H1 供需缺口将继续加大， 带动相关零部件单价及代工费用的持续提升，电子板块迎来量价齐升。 行业配置观点行业配置观点 我们认为，2021 年电子板块盈利端有望实现高增长，估值端存在一定的提升空间，预计 2021 年电子行业将有较好的投资机会，维持“推荐”评级。细分领域方面，建议关注出货量持续高增长的苹果产业链：歌尔股份（002241.SZ）、蓝思科技（300433.SZ）、领益智造 （002600.SZ） 、 环旭电子 （601231.SH） 、 立讯精密 （002475.SZ）等；半导体板块

4、估值较为合理且盈利高增长确定性较高的标的：闻泰科技（600745.SH）、华润微（688396.SH）、韦尔股份（603501.SH）、兆易创新 （603986.SH） 、 澜起科技 （688008.SH） 、 北方华创 （002371.SZ）等；逐渐掌握行业话语权的面板厂商及核心受益上下游企业：京东方A（000725.SZ）、TCL 科技（000100.SZ）、三利谱（002876.SZ）等；Mini-LED 等高弹性领域的结构性机会：三安光电（600703.SH）、利亚德（300296.SZ）等。率先布局智能化升级的机器视觉龙头企业海康威视（002415.SZ）等；以及受益于下游需求复苏，

5、盈利能力有望明显提升的 PCB 龙头企业： 鹏鼎控股 （002938.SZ） 、 东山精密 （002384.SZ） 、生益科技（600183.SH）等。 核心组合核心组合上周表现上周表现 证券代码证券代码 证券简称证券简称 周周涨幅涨幅(%) PE(TTM)/PB(LF) 市值市值(亿元亿元) 核 心组合 002938.SZ 鹏鼎控股 0.18 44.22 1,150.17 000725.SZ 京东方 A 7.17 2.58 2,205.94 002475.SZ 立讯精密 6.93 64.57 4,200.74 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理（2021年01月08日） 注：京东方A

6、估值数据采用PB 风险提示风险提示：电子终端产品需求不及预期， 汽车电动化渗透率不及预期，晶圆制造厂资本开支不及预期的风险。 分析师分析师 行业数据行业数据 2021-01-08 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现核心组合表现 2021-01-08 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究相关研究 关注半导体涨价的投资机会 2020-12-28 需求持续向好，涨价行情有望延续 2021-01-04 行业周报行业周报/电子行业电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目目 录录 一、最新观点一、最新观点 . 3 （一）一周热点动态跟踪 .