【研报】有色金属行业：电钴2020Q4以来首度上涨钴系产品全线涨价有望开启-20201228（24页）.pdf

1、1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 电电钴钴 2020Q42020Q4 以来首度上涨，钴系以来首度上涨，钴系产品产品全线涨价全线涨价有望有望开启开启 一周回顾：一周回顾：本周能源金属价格上行本周能源金属价格上行，A A 股能源金属标的继续上涨股能源金属标的继续上涨。本周 MB 标 准级钴收于 15.4516.05 美元/磅，周环比基本维持稳定，但无锡盘钴价指数收 27.5 元/吨，周环比上涨 6.0%；国内硫酸钴、四钴、电钴价格分别为 5.60、20.85 和 27 万元/吨，周涨幅分别为 2.8%、0

2、.5%、3.1%。国内工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、 氢氧化锂价格分别为 46,000、50,000、41,050 元/吨，周环比分别上涨 4.5%、6.4%、 0.7%。LME 镍价为 16,975 美元/吨，本周下跌 2.89%；国内镍价和国内硫酸镍价格 分别 129,250 和 32,500 元/吨，较上周分别下跌 1.45%和持平。A 股能源金属标的股 价表现强劲，盛屯矿业、天齐锂业、威华股份、华友股份涨幅均超过 15%，海外 氢氧化锂标的 Livent、雅宝、Pilbara 等亦录得上涨。 钴钴：电电钴钴 2020Q42020Q4 以来首度上涨，以来首度上涨，钴系产品全线涨价有望钴系产

3、品全线涨价有望开启开启。2020 年以来，钴 系产品价格走势出现显著分化，年初至今涨幅从高到低分别为钴中间品 27%、硫 酸钴 27%、四钴 20%、钴精矿 9%、钴粉 4%、电钴 0.7%，主因为刚果金钴矿及中 间品供应紧张、锂电需求景气回升以及电钴、钴粉等传统下游需求低迷所致，这 也能从钴盐库存持续下降、电钴和钴粉库存高企得到印证。本周钴系产品在本周钴系产品在 1010 月月 以来整体横盘后出现集体涨价迹象，尤其是基本面相对最差的电钴大涨以来整体横盘后出现集体涨价迹象，尤其是基本面相对最差的电钴大涨 3.1%3.1%，无，无 锡盘钴价指数上涨锡盘钴价指数上涨 6%6%，我们认为这，我们认为

4、这或将或将意味着钴系产品全线涨价大幕开启。意味着钴系产品全线涨价大幕开启。一是 锂电需求景气度进一步提升，钴盐生产商库存持续下降，硫酸钴、四钴下游补库 需求仍将持续上行；二是电钴、钴粉所对应的传统下游如高温合金、磁性材料、 硬质合金也将受益于经济复苏，近期收储传闻也驱动报价上行。三是目前由于刚 果金供应链较紧，中间品价格涨幅最大，实际上当前采购中间品生产电钴盈利微 薄，一旦库存缓冲垫降至较低水平，将通过成本推升进一步推涨电钴和钴盐。 锂：锂：碳酸锂继续碳酸锂继续上涨上涨，需求将维持强势，需求将维持强势。本周碳酸锂价格继续上涨，电池级碳 酸锂需求端一方面受到部分省市限电影响 12 月产量有所降低

5、，另一方面明年一季 度锂盐厂检修叠加春节前下游厂商开始补库，驱动锂价上行。工业级碳酸锂下游 采购困难，议价能力弱，价格延续上涨。碳酸锂上涨带动氢氧化锂价格提升，电 池级氢氧化锂成交情况明显好转，预计短期需求仍将维持强势。 镍：镍：期镍有所下跌，现货价格维稳。期镍有所下跌，现货价格维稳。本周 LME 价格环比下跌 2.89%。镍矿价格 有所下调，下游铁厂采购情绪较弱，市场交易清淡，预计将维持弱势。不锈钢处 于淡季，需求端偏弱，本周价格略有下跌。硫酸镍本周价格持平，预计在需求边 际改善背景下短期硫酸镍价格具备支撑，将维持高位运行。 稀土永磁：稀土永磁：钕铁硼价格维稳，氧化铽延续上涨钕铁硼价格维稳，

6、氧化铽延续上涨。本周钕铁硼价格环比持平，因 成本端变化较小且供应充足，本周钕铁硼供应商价格维稳，预计短期价格仍将继 续保持稳定。氧化铽由于供给紧张采购困难，本周延续上涨。 投资建议：投资建议：1 1）钴：）钴：继续看好铜钴价上涨和正极材料纵向一体化趋势，建议关注 华友钴业、格林美、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、格林美、道氏技术等；2 2） 锂锂：碳酸锂提价逻辑有望延续，支撑氢氧化锂价格，锂行业标的股价表现亮眼， 建议关注赣锋锂业、天齐锂业，盛新锂能、雅化集团等；3 3）稀土永磁）稀土永磁：高性能钕 铁硼磁材需求直接受益于新能源车产销回暖，建议关注正海磁材、中科三环、金 力永磁、大地熊、宁波韵升