投中：2016年新三板专题研究报告（附下载）（31页）.pdf

1、 1 / 31 2017 年 1 月 投中观点：2016 年新三板专题研究报告 目录目录 第一章第一章 新三板发展概述新三板发展概述 . 1 1.1 新三板市场的融资功能 . 1 1.2 新三板市场政策环境分析 . 2 第二章第二章 新三板市场环境分析新三板市场环境分析 . 5 2.1 新三板市场总体概况 . 5 2.2 新三板挂牌企业行业分布 . 6 2.3 新三板挂牌企业地区分布 . 7 第三章第三章 新三板市场投融资情况新三板市场投融资情况 . 9 3.1 新三板市场交易流动性情况 . 9 3.2 各机构纷纷抢滩新三板业务 . 9 3.3 新三板市场并购重组活跃 . 14 3.4 新三板

2、市场定增融资情况 . 15 第四章第四章 新三板做市业务情新三板做市业务情况况 . 19 4.1 券商做市 . 19 4.1.1 券商做市指标 . 19 4.1.2 券商做市现状 . 20 4.2 私募做市 . 21 4.2.1 私募做市试点启动 . 21 4.2.2 新三板做市业务变化 . 22 第五章第五章 新三板市场回顾与展望新三板市场回顾与展望 . 24 5.1 新三板发展回顾 . 24 5.2 新三板发展趋势分析 . 24 5.2.1 新三板政策环境趋势 . 24 5.2.2 新三板市场投资趋势 . 25 5.2.3 新三板退出通道趋势 . 26 1 第一章第一章 新三板发展概述新三

3、板发展概述 1.1 新三板市场的融资功能新三板市场的融资功能 新三板市场起源于 2001 年的代办股份转让系统，最早承接两网公司（STAQ、NET 系 统挂牌公司）和退市公司，称为“旧三板” 。2006 年初，为了给更多的高科技成长型企业 提供股份流动的机会，在国务院的领导和支持下，北京中关村科技园区非上市股份有限公 司代办股价报价转让系统正式推出，被称为“新三板” 。到 2013 年由于 IPO 停发，为了解 决中小企业的融资需求，发展多层次资本市场，全国中小企业股份转让系统得到快速发展， 开始崭露头角，2014 年则逐渐频繁地被提起。 新三板针对的主要是初创型、成长型企业。相比与主板及创业

4、板市场严苛的审查条件 及长时间的排队等待，新三板宽松的挂牌条件成为吸引公司的重要因素。由于新三板的出 现，大量优质中小企业可以实现快速挂牌交易，其发展阶段所面临的资金困境也由于大量 VC/PE 机构的关注而得到解决。根据 2013 年底颁发的全国中小企业股份转让系统业务 规则（试行） ，股份有限公司申请股票在全国股份转让系统挂牌，需满足下列条件： （一） 依法设立且存续满两年。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的， 存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算； （二）业务明确，具有持续经营能力； （三） 公司治理机制健全，合法规范经营； （四）股权明晰，股票发行和转让行为合法

5、合规； （五） 主办券商推荐并持续督导； （六）全国股份转让系统公司要求的其他条件。即在新三板准入 条件上，不设财务门槛，尚未盈利的公司也可申请挂牌。 新三板的推出，不仅是支持高新技术产业的政策落实，且已成为我国多层次资本市场 的重要补充，新三板挂牌的门槛低，效率较快，挂牌费用相对较少，能够为企业提供更快 的融资途径，而大部分初创期企业对融资的需求强烈。挂牌企业在专业机构的指导下均已 完成股份公司改制，同时，新三板对挂牌公司的信息披露要求比照上市公司进行设置，有 利于促进企业的规范管理和健康发展，增强企业的发展动力。另外，对于投资新三板挂牌 公司的股权投资基金来说，新三板成为一种新的退出方式，

6、越来越多的私募股权基金开始 布局新三板业务。 2 1.2 新三板市场政策环境分析新三板市场政策环境分析 新三板转板试点稳步推进，转板可期待新三板转板试点稳步推进，转板可期待 2016 年 3 月 17 日， 中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要发 布，其中指出“积极培育公开透明、健康发展的资本市场，提高直接融资比重，降低杠杆 率。创造条件实施股票发行注册制，发展多层次股权融资市场，深化创业板、新三板改革， 规范发展区域性股权市场，建立健全转板机制和退出机制” 。2016 年 4 月 1 日，证监会召 开新闻发布会，指出“全国股转系统挂牌公司转板到证券交易所市场的相关制度正在研究