德勤：2016中国汽车行业对外投资报告（24页）.pdf

1、2016中国汽车行业 对外投资报告 2016年6月 2 目录 前言 方法 1. 汽车行业发展概况 1.1 汽车和零部件企业营收和利润增速放缓 1.2 汽车出口及目标国分析 2. 近三年中国整车厂和零部件企业海外投资情况 2.1 总体投资概况（跨境并购和绿地投资） 2.2 海外并购持续升温，零部件企业是收购主力军 2.3 海外投资建厂分析 2.4 海外建厂模式比较（组装厂、参股和独资建厂） 3. 中国汽车行业企业对外投资驱动因素 3.1 外部因素 3.2 内部因素 4. 中国汽车行业企业对外投资趋势观察 5. 中国整车厂和零部件企业对外投资面临的风险与挑战 5.1 跨境并购风险与挑战 5.2 绿

2、地投资风险与挑战 1 2 3 3 3 5 5 5 9 10 11 11 11 13 14 14 18 12016中国汽车行业对外投资报告 前言 经过几十年的发展，中国汽车行业已经建立起 较成熟的产业配套体系和庞大的销售网络。但 发展过程中“重整车轻零件”的政策倾向，使 得零部件企业长期以来陷入技术空心化的发展 危机，大量中小规模零部件供应商面临产品线 单一、技术含量低、抵御外部风险能力弱等困 境，近几年原材料和人工成本的大幅攀升更是 加速侵蚀仅靠低价竞争的中国汽车零部件企业 利润空间。 去年，纲领性文件中国制造2025出台，明 确作为制造业支柱产业的汽车将不再以产能和 规模扩张作为首要发展目标

3、，而是将锻造核心 竞争力、提升自主整车和零部件企业引领产业 升级和自主创新能力摆在首要位置。 与此同时， 中国制造2025还将发展节能与新能源汽车 和智能网联汽车列为发展重点， 并对发展方向、 自主研发水平、核心部件的国际竞争力均给出 了具体要求，这对当前“大而不强” 、 “落后产 能过剩”的汽车工业带去严峻挑战。 在此背景下，企业加快走出去，获取海外优质 资产，吸取国外先进的经营理念和管理模式， 成为中国汽车和零部件企业做大做强的重要路 径。尤其在国内经济增速放缓、汽车消费需求 疲软、企业内生增长动力不足的大环境下，海 外并购将是企业外延式增长的主要驱动力。与 此同时，中国“一带一路”战略的

4、不断深化， 也为车企和零部件企业海外投资提供政策、资 金等各环节的保障，将加速国内企业向海外进 行产能转移和技术输出。 中国专门就中国汽车行业企业走出去进行 了分析研究，发现2013-2015年海外并购超越 绿地投资成为中国汽车厂商和零部件企业对外 投资的主要方式，并购发起方逐渐从早期的大 型国有企业向行业领先的民营企业转移，并购 目的地则从原先的新兴市场国家向欧美成熟市 场渗透；由于当前国内企业整体技术实力不 强，因此大部分的海外并购以获取海外优质资 产为主。 并购活跃度是行业成熟的重要标志之一，过去 两年全球汽车零部件市场并购整合趋势加强， 国际企业不仅通过横向和纵向整合实现规模经 济，而

5、且在趋势性和前瞻性技术进行了大量投 资。相较之下，中国车企和零部件企业海外并 购仍以扩大国内市场份额为主，缺乏对前沿技 术及趋势的投资布局。 展望未来，认为收购海外先进技术、专利、 品牌和销售网络将成为今后海外并购交易的主 流，这契合中国汽车企业跻身产业链高端的发 展趋势。此外，对中国汽车和零部件企业 海外并购交易流程、政府核准、财务信息解读 和尽职调查以及并购后海外资产整合等环节的 实际操作进行了详细分析，通过总结规律和行 业经验，为着手准备或已制定海外并购战略的 中国企业提供参考。 2 方法 所有数据来自FDI markets和Mergermarket（2013年1月1日至2015 年12

6、月31日），文中所提的“报告期内”均指代上述时期 FDI markets和Mergermarket记录但未表明投标方或目标所属国的任 何并购交易不在分析范围内 应采用以下定义分析投资类型： 外商直接投资：外商直接投资(FDI)进入东道国市场的模式主要包括跨国并购和绿 地投资两种； 绿地投资：又称新建投资，指母国企业在东道国境内直接新建和扩建项目； 并购：若在持续经营过程中转让经济权益的所有权，并购交易则包括在内。并购 交易日期自宣布时起算，且最终可能无法成功进行。 32016中国汽车行业对外投资报告 1. 汽车行业发展概况 1.1 汽车和零部件企业营收和利润增速放缓 自2013年创下最高增速以