【研报】电气设备行业投资策略：2021年风电行业投资策略-20201218（42页）.pdf

1、1 证券研究报告 行业评级： 上次评级： 行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 电气设备电气设备 强于大市 强于大市 维持 2020年12月18日 （评级） 2021年风电行业投资策略年风电行业投资策略 行业投资策略 摘要摘要 2 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 代码代码名称名称2020-12-17评级评级2019A2020E2021E2022E2019A2020E2021E2022E 603218.SH日月股份26.90增持0.611.151.581.8244.1023.3917.0314.78 603606.SH东方电缆21.74增持0.691.301.681.86

2、31.5116.7212.9411.69 300129.SZ泰胜风能7.89增持0.210.450.570.6737.5717.5313.8411.78 重点标的推荐重点标的推荐 股票股票股票股票收盘价收盘价投资投资EPS(元元)P/E 我们认为，我们认为， 20212021年国内陆上风电装机量较年国内陆上风电装机量较20202020年下降年下降15%15%- -20%20%，装机量约为，装机量约为2525- -28GW28GW，但海上，但海上 风电装机量增长超过风电装机量增长超过50%50%，约为，约为6 6- -7GW7GW，将补齐陆上风电下滑的装机量，总装机量，将补齐陆上风电下滑的装机量

3、，总装机量32GW32GW较较20202020 年基本持平。年基本持平。 成本方面，受抢装影响，海上风电建设成本将先升后降，成本方面，受抢装影响，海上风电建设成本将先升后降，预期预期20212021年，建设成本将在年，建设成本将在1570015700- -2200022000 元元/KW/KW范围内波动，范围内波动，20252025年建设成本将下降至年建设成本将下降至1270012700- -1500015000元元/KW/KW。 为了达到“碳中和为了达到“碳中和 ”的最终目标，进行能源结构调整是必然的手段，我们认为，”的最终目标，进行能源结构调整是必然的手段，我们认为，20252025年非水

4、可再生年非水可再生 能源发电占比有望达到能源发电占比有望达到20%20%，用电量每年稳步增长，将倒逼风力发电量增长，有效推动装机量增长。，用电量每年稳步增长，将倒逼风力发电量增长，有效推动装机量增长。 风险提示风险提示：政策性风险、行业风险、其他不可抗力因素带来的风险；政策性风险、行业风险、其他不可抗力因素带来的风险； rQtMmMrMwPrQoRnMrMsPqO8O9RaQmOnNpNoOiNmNmOfQnMuM6MoPrPvPmMqRwMsPzQ 目录目录 风电行业渗透情况风电行业渗透情况1. 页5 国内风电行业情况回顾国内风电行业情况回顾2. 页8 “十四五”期间风电行业展望“十四五”期

5、间风电行业展望3. 页10 投资策略投资策略4. 页15 3 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1. 风电行业渗透情况风电行业渗透情况 4 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 1.1 全球风力发电渗透率提升全球风力发电渗透率提升 近年来，全球风电和光伏发电量占比逐 年提升，2019年，风力发电量占总发电 量占比达到5.29%，同期光伏发电量占 比提升至2.68%，燃煤发电量占比呈逐 年下降态势，降至36.38%。 OECD成员国风力建设水平较好，据 IEA统计，2019-2020年OECD各国的 风电发电量占比在4%-12%之间波动， 中枢约在8%左右。风力发电受季节影响 具有波

6、动性，以2019年7月至2020年7 月这个周期为例，夏季为风电出力淡季， 发电量占比约为6%，冬季为旺季，发电 量占比达到11%。 图图 2 2：OECDOECD各国风力发电量占比各国风力发电量占比 单位：单位：TwhTwh 资料来源：IEA、天风证券研究所 1.61% 1.98% 2.33% 2.71%2.94% 3.43% 3.87% 4.45% 4.77%5.29% 0.16%0.29%0.44% 0.59%0.82% 1.06%1.32% 1.74% 2.19%2.68% 40.03% 40.78% 39.95% 40.88% 40.60% 38.76% 37.88% 37.97%3