【公司研究】2020年福晶科技企业拓展精密光学器件业务深度研究报告（20页）.pdf

1、 2020-11-24 福晶科技 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目目 录录 1、 强大技术实力铸就全球非线性光学晶体龙头 . 4 1.1、 全球最大 LBO/BBO 晶体龙头业务领域不断拓展 . 4 1.2、 公司股权结构 . 5 1.3、 经历高速增长期后公司进入平稳发展阶段. 6 1.4、 资产规模稳步扩张，自有资金足以覆盖公司发展的投资需求 . 7 2、 垂直一体化战略助力国内晶体龙头稳步前进 . 9 2.1、 光学晶体是公司的主要竞争产品 . 9 2.2、 制造业升级，高端精密加工给超快激光器迎来市场机遇 . 10 2.3、 紫外激光器阶段性放缓，但长期增长无忧. 1

2、2 3、 结合上游原材料技术优势，顺利拓展精密光学器件业务 . 13 3.1、 公司精密光学元件品类多，技术过硬 . 13 3.2、 AR 和激光雷达有望成为未来市场主要驱动力量 . 15 4、 业务向下游延伸，激光器件推动公司业务规模上升 . 16 4.1、 激光器种类多种，用途广泛 . 16 4.2、 技术不断进步，激光器成本下降带来更多下游普及应用 . 17 4.3、 激光器件逐步放量，毛利率仍有较大提升空间. 18 5、 盈利预测与投资建议 . 19 6、 风险分析 . 20 附：财务预测摘要 . 21 图表目录图表目录 图 5： 公司营业总收入（单位：亿元） . 6 图 6： 公司归

3、母净利润（单位：亿元） . 6 图 7： 公司销售毛利率与净利率 . 7 图 8： 销售毛利率处于绝对领先水平（单位：%） . 7 图 9： 总营业成本占比常年稳定 . 7 图 10： 公司研发开支占比较高 . 7 图 11： 资产规模稳步扩张（单位：亿元） . 8 图 27： 精密光学元件分类 . 14 图 28： 精密光学业务营业收入（亿元） . 14 图 29： 精密光学业务毛利率（%） . 14 图 30： 公司生产的非球面透镜 . 15 图 31： 非球面数控中心 . 15 图 32： 2018-2023 年中国 AR/VR 支出规模（亿美元）. 15 图 33： 2020 年中国各

4、行业 AR/VR 支出占比预测 . 15 图 34： 自动驾驶中应用的雷达系统 . 16 图 35： 激光雷达市场规模（亿美元） . 16 图 36： 福晶科技光学环形器和声光调制器 . 16 图 37： 福晶科技激光器件历年收入（百万元） . 16 图 38： 全球工业激光器市场规模（亿美元） . 17 图 39： 光纤激光器占工业激光器比例 . 17 图 40： 2018 年公司毛利率有较大提升，2019 年由于产业线升级，毛利率有所下降 . 18 oPtMnNtNrQtPrQpNtOqPmR6McM9PpNrRnPoOjMmNqRlOnPmR8OnMsPuOsOpMNZqQnO 2020

5、-11-24 福晶科技 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 图 41： 我国激光产业下游应用市场规模正在扩大 . 18 图 42： 光纤激光器国产化进度逐渐加快，市场空间扩大 . 19 图 43： 福晶科技，IPG，锐科激光分产品毛利率对比 . 19 表 1： 公司的晶体产品 . 9 表 2： 超快激光器主要应用领域 . 11 表 3： 光纤激光器与气体激光器比较 . 17 2020-11-24 福晶科技 敬请参阅最后一页免责声明 -4- 证券研究报告 1、 强大技术实力铸就全球非线性强大技术实力铸就全球非线性光学光学晶体龙头晶体龙头 1.1、 全球最大全球最大 LBO/BBO 晶

6、体晶体龙头龙头业务领域不断业务领域不断拓展拓展 福晶科技主要从事非线性光学晶体、激光晶体、精密光学元件和激光器件的研 发、生产和销售, 公司产品涵盖了晶体元器件、精密光学元件和激光器件三大类。 公司是全球最大的 LBO、BBO 晶体供应商，也是全球重要的 Nd：YVO4 晶体供应 商，控股子公司青岛海泰光电技术有限公司是国内最大的 KTP 晶体生产商。 图图1： 公司主要公司主要晶体产品晶体产品 产品示意图产品示意图 产品名称产品名称 产品简介产品简介 应用应用 CLBO Crystal CLBO 晶体新兴的具有优良深 紫外非线性特性的晶体材料， CLBO 晶体具有光谱范围宽，温度 容差大，接