【研报】2020年建筑材料行业水泥、玻璃投资价值分析报告（14页）.pdf

1、 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录内容目录 1. 年度投资主线年度投资主线 . 4 2. 本周投资策略本周投资策略 . 4 3. 本周股价表现本周股价表现 . 6 4. 本周重要数据本周重要数据 . 7 5. 重点子行业周度跟踪重点子行业周度跟踪 . 9 5.1. 水泥行业周度跟踪 . 9 5.2. 玻璃行业周度跟踪 . 14 6. 风险提示风险提示 . 15 图表目录图表目录 图 1：重点公司股价表现 . 6 图 2：陆港通北上资金持股占流通 A 股比例 . 7 图 3：港股通南下资金持股占港股总数比例 . 7 图 4：

2、上游主要原材料价格及变动情况 . 8 图 5：聚丙烯价格（元/吨） . 8 图 6：高密度聚乙烯价格（元/吨） . 8 图 7：聚氯乙烯价格（元/吨） . 9 图 8：沥青价格（元/吨） . 9 图 9：聚酯切片价格（元/吨） . 9 图 10：软泡聚醚价格（元/吨） . 9 图 11：重质纯碱价格（元/吨） . 9 图 12：重油价格（元/吨） . 9 图 13：水泥行业 PE(相对全部 A 股) . 10 图 14：水泥行业 PB(相对全部 A 股) . 10 图 15：全国水泥价格. 10 图 16：全国水泥库存. 10 图 17：华北水泥价格. 10 图 18：东北水泥价格. 10 图

3、 19：华东水泥价格. 11 图 20：中南水泥价格. 11 图 21：西南水泥价格. 11 图 22：西北水泥价格. 11 图 23：全国水泥出货量（%） . 11 图 24：全国熟料库存. 11 图 25：价格变化信息摘要 . 12 图 26：全国玻璃均价（元/吨） . 14 图 27：平板玻璃实际产能增速图 . 14 oPoRrRpRqRmQnMpNrMpQtObR9R6MtRrRsQoOiNmNpOjMpNtQ6MpOtQvPmRqNxNnPrQ 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图 28：平板玻璃存货同比增速 . 15 图

4、 29：纯碱价格（元/吨） . 15 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 1. 年度投资主线年度投资主线 “竣工链”进入右侧，工程强于零售，配置低估值品种“竣工链”进入右侧，工程强于零售，配置低估值品种 2019 年三季度，国内房地产竣工面积已实现同比转正，预计 2020 年将继续上行，其中精 装修比例大幅提升是最大的特征， 开发商集采是近两年增长性较快的渠道， 因此 “竣工链” 中工程板块强于零售，细分行业的工程龙头公司业绩有望延续高增长，是 2020 年重点配 置的方向，同时 2020 年上半年产业资本加速入股，对细分龙头未来基本

5、面有积极影响， 市场份额有望提升，因此我们持续推荐奥佳华（家装新风产业） 、帝欧家居（轻工组联合 覆盖） 、蒙娜丽莎、东方雨虹、科顺股份、三棵树、亚士创能等，关注坚朗五金、江山欧 派（轻工组联合覆盖） 。 水泥板块：周期弱化逐步成市场共识，水泥板块：周期弱化逐步成市场共识，2020 年把握估值提升行情年把握估值提升行情 1）逆周期政策是当前政府稳经济的核心思路，因此地产、基建的周期波动被大幅弱化， 水泥需求未来也将表现出较强的稳定性。 2）2019 年国内熟料产能利用率水平超过 75%，恢复至合理水平，尽管各个区域供需关系 差异大，但龙头企业对跨区域流动的掌控力更加娴熟，预计 2020 年全国

6、水泥行业有望保 持高位运行。 推荐思路有 2 条主线： 1）从盈利稳定性带来估值提升的角度，推荐华东的海螺水泥、上峰水泥、万年青； 2）从需求及盈利改善能力的角度，推荐祁连山、天山股份、宁夏建材。 2. 本周投资策略本周投资策略 消费建材：消费建材：10 月房地产数据超预期，商品房销售面积、房地产投资、新开工、竣工面积同 比增长 15.3%、12.7%、3.5%、5.9%，高景气持续。我们认为中长期视角 B 端企业集中度提升 逻辑在不断强化， 从 2017 年简单的下游地产集中度提高到 2020 年以保碧基金为代表的产 业纵横更加实现了供应链的深度绑定，C 端企业共同面对的难题是市场渠道的碎片