【公司研究】新洁能-首次覆盖报告：功率半导体设计龙头加速功率国产替代-20201106（27页）.pdf

1、公司深耕功率半导体领域，在产品、客户、技术和供应链上积累优势。公司 产品具有低损耗、高可靠性等品质，目前已成功进入汽车电子、电机驱动、 家用电器、消费电子、LED 照明、电动车、安防、网络通信等市场领域，获 得国内外知名公司的认证。公司深耕功率半导体，在业内具备技术优势，并 与国际知名的晶圆代工厂、封装测试代工厂紧密合作，具备持续优质和稳定 的供货能力。 5G 通信、汽车电子等下游多领域齐发力带来大量功率半导体需求。1）5G 基站数量多、电源功率提高；数据中心快速扩张，耗电量要求 UPS 电源高 效率，推动功率半导体量价齐增。2）疫情后新能源汽车需求持续释放，电 池、电机、电子控制单元及充电桩

2、带来 IGBT 模块及 MOSFET 长期稳定需求。 3）智能手机及可穿戴设备快充需求，变频家电渗透率提升、内部功率半导 体价值量提升，工控、光伏、轨交、智能电网等领域，IGBT 均具潜力。根 据 yole，预计 2023年全球 IGBT&MOSFET 及模块整体市场规模将达 132亿 美元（6 年 CAGR 4.05%）。供给端 8 寸晶圆产能紧张，MOSFET 供不应 求。 公司募投项目投资于功率器件研发及封测产线建设，进一步增强公司竞争 力。公司 IPO 项目募资资金主要用于公司超低能耗高可靠性半导体功率器件 研发升级及产业化、半导体功率器件封装测试生产线建设、碳化硅宽禁带半 导体功率器件研发及产业化、研发中心建设、补充流动资金等。 新洁能是国内功率半导体设计龙头企业之一，产品线丰富，应用广泛，并逐 步布局功率器件的封测环节。公司深耕 MOSFET 和 IGBT 设计，积累深厚， 保持较强研发技术优势，赛道增速较快，同时深化国产替代进程，公司有望 提升份额。预计公司 20202022 年实现归母净利润 1.52/2.04/2.93 亿元， 首次覆盖，给予“买入”评级。