【研报】农业：拉尼娜天气催化种植景气周期仍向上-20201026（20页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020.10.26 拉尼娜天气催化，种拉尼娜天气催化，种植景气周期仍向上植景气周期仍向上 钟凯锋钟凯锋(分析师分析师) 李晓渊李晓渊(分析师分析师) 021-38674876 021-38674936 证书编号 S0880517030005 S0880518070003 本报告导读：本报告导读： 近期海外近期海外农产品农产品延续上涨趋势延续上涨趋势。我们认为，。我们认为，农产品需求向好，农产品需求向好，拉尼娜天气对农产品供拉尼娜天气对农产品供 给形成冲击，对价格形成有力支撑，给形成冲击，对价格形成有力支撑，种植链景气种植链景气

2、周期仍然向好，继续推荐周期仍然向好，继续推荐。 摘要：摘要： Table_Summary 拉尼娜天气使拉尼娜天气使农产品农产品单产下降， 对单产下降， 对农产品农产品供给形成冲击。供给形成冲击。 拉尼娜天气会影响 整体农产品生产，主要对玉米、大豆等产品造成影响。玉米方面，从历史数 据看，拉尼娜年份玉米单产平均下降 0.85%，分国别看，拉尼娜对美国、中 国、阿根廷单产影响较显著，对巴西单产影响不明确。大豆方面，从播种情 况看，拉尼娜天气已经影响南美种植进度，未来几个月天气干燥，巴西大豆 种植进度已经大幅落后往年同期，处于 10 年来最低水平。从单产情况看， 受拉尼娜天气影响，主产地美国、巴西、

3、阿根廷大豆单产预期下降，从历史 数据看阿根廷单产所受影响最甚，且阿根廷在我国大豆进口中所占比重较 大，气候因素冲击进口对价格形成有力支撑。 生猪养殖逻辑由周期切换回成长，大市值养猪公司仍将层出不穷，长期推生猪养殖逻辑由周期切换回成长，大市值养猪公司仍将层出不穷，长期推 荐。荐。 万亿刚需+工业化红利+格局分散意味着巨大成长空间， 生猪养殖仍然是 不可错过的优质稀缺赛道。1、周期驱动成为过去，后续猪价或将在高位震 荡格局中开启缓慢下降通道。2、成长仍然是养殖股第一逻辑，万亿刚需+工 业化红利+格局分散意味着巨大成长空间，生猪养殖仍然是不可错过的，稀 缺的优质赛道，以 3 到 5 年的视角来看有望

4、涌现多家大市值公司。3、从周 期的角度继续战略布局后周期板块。畜禽盈利高景气叠加生猪存栏持续恢 复，后周期行业已经启动，头部企业存栏的长期、快速稳定增长带动养殖后 周期景气度持续回升。 从目前上市公司产能扩张角度来看， 行业景气上行将 贯穿今明两年，规模养殖占比迅速提升进一步推动动保龙头公司业绩表现。 投资建议：投资建议：农产品价格将受益拉尼娜涨价，种植链的相关标的会直接受益： 下游种植方面， 玉米、 小麦、 金针菇等农产品价格有望上涨， 推荐雪榕生物， 相关受益标的苏垦农发、北大荒等；上游种业方面，随着农产品上涨，上游 种业景气度有望提升， 同时转基因的放开将推动种业长期成长， 推荐选择既

5、具备转基因技术储备的企业， 又在传统杂交领域具备领先优势的标的推荐标 的：隆平高科、大北农、荃银高科。长期稀缺优质成长赛道为根基，推荐生 猪板块：牧原股份、新希望、正邦科技、温氏股份、大北农、天康生物等。 推荐农业优质标杆：海大集团、生物股份。推荐农业消费品化企业：圣农发 展、湘佳股份、天马科技等。 风险提示：风险提示：政策风险；养殖疫病风险；自然灾害风险。 评级：评级： 增持增持 上次评级：增持 细分行业评级 相关报告 种植链景气向好，关注种植业投资机会 2020.10.12 周期不悲观，成长更佳，继续推荐养殖 链2020.09.13 种植、养殖基本面仍然向好，继续推荐 2020.09.06

6、 继续看好种植、养殖双链起舞 2020.08.30 国内粮食安全有保障，重点关注种植链 2020.08.16 行 业 周 报 行 业 周 报 股 票 研 究 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 农业农业 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 20 目目 录录 1. 拉尼娜天气催化，种植景气周期仍向上 . 3 1.1. 玉米：拉尼娜天气有望影响玉米供给，推动价格向上 . 3 1.2. 大豆：拉尼娜天气影响供给，推动价格向上 . 6 1.3. 投资建议 . 8 2. 重点覆盖公司及上周行业市场表现 . 10 2.1