【研报】环保行业：详剖湖北省固废市场环卫市场碎片化现象明显-20201016（39页）.pdf

1、详剖湖北省固废市场，环卫市场碎片化 现象明显 证券研究报告/行业研究 华西证券研究所环保行业首席分析师 晏溶 执业证号：S1120519100004 研究助理 周志璐 2020年10月16日 仅供机构投资者使用证券研究报告 请仔细阅读本报告尾部的重要法律声明 湖北省概况 起底湖北省垃圾焚烧现状 湖北省环卫市场化概况 投资建议 CONTENTS 目 录01 02 03 04 风险提示05 mNnQmNqQsPrQsNoMnQoOsN8O8Q9PtRrRoMrRjMrQnNfQpOzQaQmMvMMYsRpOuOmOqM 湖北省概况 截至2019年末，湖北省常住人口5927万人，位于全国第九。城镇

2、化率为61%，比上年末提高0.7个百分点，位于全国第十二。截至 2020年9月，湖北省共有39个市辖区，26个县级市（其中3个直管市)、35个县、2个自治县、1个省直辖林区，合计103个县级区划。 常住人口在60万以上的区县个数占比近四成，超三成区县人口规模小于40万。近年来湖北省生活垃圾清运量由波动步入平缓的增长阶 段，全省生活垃圾无害化处理量受其影响缓慢增长，2018年垃圾焚烧处理量占无害化处理量的比例为42.89%，距离十三五末规划目 标有一定差距。 起底湖北省垃圾焚烧现状 截至2020年9月底，全省已投产运营的生活垃圾焚烧发电项目共计28个，合计产能23250吨/日。从工艺来看，已投运

3、炉排炉工艺焚烧 发电项目13个，合计产能为10250吨/日，由流化床技改成炉排炉工艺发电项目1个，产能为1000吨/日；在运流化床工艺焚烧发电项 目3个，合计产能为4500吨/日；已投运水泥窑协同处置项目11个，合计产能为7500吨/日。截至2020年9月底，湖北省共有20个垃圾 焚烧项目在建设过程中，合计投资82.44亿元，建成后新增产能14450吨/日。从垃圾焚烧服务范围来看，湖北省48个已投产+在建的 垃圾焚烧项目中，服务于市区的垃圾焚烧项目有24个，合计产能为24150吨/日，产能占比为64.06%；服务于县域的垃圾焚烧项目有 24个，合计产能为13550吨/日，产能占比为35.94%

4、。待上述在建产能投产后，十四五中期湖北省垃圾焚烧项目将达48个，合计产能 为37700吨/日。若要保证湖北省在建垃圾焚烧项目投产后能够获得可观盈利，湖北省垃圾清运体系建设必须跟上后端垃圾焚烧项目投 运步伐。 湖北省环卫市场化概况 截至2020年9月湖北省中标的环卫订单共237份，总计年化合同金额17.98亿元，单个项目平均年化合同额为759万元，平均年限为2.3 摘要/Abstract 湖北省环卫市场化概况 年。其中县域级订单92个，年化合同总额为8.47亿元，平均年限为3.05年；市区级订单145个，年化合同总额为9.52亿元，平均年限为 1.79年。湖北省年化合同额为1000万元以下的环卫

5、订单在个数上占比达到81.86%，其年化合同额占比仅为41.30%；而湖北省年化合 同额在5000万以上的环卫订单，虽然数量占比仅为2.11%，但其年化合同额占比达到了20.68%。10年以上的项目总计18个，个数占比 仅为7.59%，但金额占比多达19.07%，长周期项目是湖北省市场目前较缺乏的项目。根据全省已开始实施改革的区县个数，湖北省环 卫市场化改革、环卫整体打包市场化改革和城乡环卫一体化改革的完成度分别为77%、18%和10%。湖北省环卫市场化改革比较慢， 不少地方仍以环卫所为责任主体单位负责清扫，另外其余省份进展较快的城乡环卫一体化改革类项目，在湖北省也进展缓慢。 投资建议 目前湖

6、北省垃圾焚烧建成及在建产能和数量占比最大的为湖北省企业华新水泥，省内产能占比为17.5%，个数占比为20.83%；其余产 能占比超8%以上社会资本方包括瀚蓝环境、绿色动力、旺能环境和中电国际，已投+在建产能分别为4200吨/日、3600吨/日、3550 吨/日和3200吨/日，产能占比分别为11.1%、9.5%、9.4%和8.49%。 而环卫方面，年化合同额总和占比前三的企业分别为中航环卫、启迪桑德和国源环境，市占率分别为11.84%、5.95%和5.28%，除中 航环卫凭借3个长周期的城乡一体化项目获得11.84%的市占率外，剩余2家公司市占率都偏低，主要还是由于湖北省环卫市场订单偏小 偏短