【研报】化工行业：禁塑令对塑料需求的影响及塑料基本面分析-20200920（29页）.pdf

1、禁塑令对塑料需求的影响及塑禁塑令对塑料需求的影响及塑 料基本面分析料基本面分析 长城证券研究所长城证券研究所化工化工行业行业 分析师分析师：易碧红易碧红 执业证书编号执业证书编号： S1070519120002 2020.09.20 1 证券研究报告证券研究报告 可降解塑料前景广阔但对传统塑料影响有限可降解塑料前景广阔但对传统塑料影响有限 2018年，全球塑料产量为3.59亿吨，中国塑料产量约占30%； 禁塑令颁布层次高，各省积极响应，可降解塑料渗透率将提升； 以15%渗透率估算，可降解塑料在2025年到150万吨，对传统塑料影响有限。 聚烯烃短期矛盾并不聚烯烃短期矛盾并不突出突出金金宇：万事

2、俱备宇：万事俱备 聚乙烯开工率回升91.93%，聚丙烯回升到91.64%，继续提升空间有限； 聚乙烯和聚丙烯社会库存和港口库存聚在低位，并未累库现象。 聚烯烃聚烯烃长期供给面临长期供给面临压力压力 2020年下半年，2021年和2022年，聚乙烯预计释放产能分别为335、255和365 万吨；聚丙烯预计释放产能分别为175、450和170万吨； 聚乙烯和聚丙烯面临较大的供给压力，但聚丙烯短期冲击或小于聚乙烯。 原油原油决定价格中枢，决定价格中枢，MTO决定边际变化，长期看好决定边际变化，长期看好PDH盈利盈利 风险提示风险提示 原油价格大幅波动，装置投产不及预期，中美贸易摩擦，疫情恶化 | 2

3、 核心观点核心观点 pOoRpQrNqOtPqMrMtRqOqP8O8QbRsQrRoMpPjMoOxOfQsQsQaQqQvMvPpNqNwMmMsQ 目目 录录 | 3 禁塑禁塑令升级的背景令升级的背景 可降解塑料市场空间估算可降解塑料市场空间估算 聚烯烃基本面分析聚烯烃基本面分析 禁塑令升级的背景禁塑令升级的背景 | 4 塑料产量复合增速塑料产量复合增速8.4%8.4%中国塑料产量占全球中国塑料产量占全球30% 全球塑料产量快速增长全球塑料产量快速增长 | 5 全球塑料产量自全球塑料产量自1950年的年的150万吨增长至万吨增长至2018年的年的3.59亿吨，复合增速亿吨，复合增速为为8

4、.4%； 2018年，全球塑料产量为年，全球塑料产量为3.59亿吨，中国塑料亿吨，中国塑料产量约占产量约占30%，欧盟塑料产量占，欧盟塑料产量占17%， 北美占北美占18%； 2009-2018十年间，全球塑料产量增长了十年间，全球塑料产量增长了1.29亿吨亿吨，其中，其中56.4%的增量的增量来自中国。来自中国。 资料来源：Wind，长城证券研究所 资料来源：欧洲塑料制造商协会，长城证券研究所 | 6 近六成的塑料留在自然界近六成的塑料留在自然界 根据根据 Our World In Data 统计，统计， 自自 1950 年以来，年以来，全球塑料全球塑料总总 生产量达到约生产量达到约 83

5、亿吨，其中亿吨，其中 约约 10%被焚烧处理，仅有被焚烧处理，仅有 6%左右被有效回收利用左右被有效回收利用。 5亿吨被回收的塑料经过二次亿吨被回收的塑料经过二次 利用后，又会有相当一部分利用后，又会有相当一部分 被遗弃或焚烧被遗弃或焚烧。最终。最终被焚烧被焚烧 的废塑料达到的废塑料达到8亿吨，而遗弃亿吨，而遗弃 或填埋的废塑料达到或填埋的废塑料达到49亿亿 吨吨这意味着，人类生产这意味着，人类生产 的所有塑料制品，有近的所有塑料制品，有近59% 留在了自然界。留在了自然界。 废弃废弃塑料造成的“白色污染”塑料造成的“白色污染” 日益严重，据估算仅漂浮在日益严重，据估算仅漂浮在 海面上的海洋塑

6、料垃圾就海面上的海洋塑料垃圾就达达 到到25 万吨水平。万吨水平。 资料来源：Our World In Data，长城证券研究所 中国塑料产量占全球中国塑料产量占全球30% | 7 禁塑令已逐步成为全球共识禁塑令已逐步成为全球共识 国家/城市时间法律/法规/政策内容 澳大利亚昆士兰州 和西澳大利亚州 2018年7月零售商禁止向购物者提供一次性超薄塑料袋。 英国2018年1月2042年前，消除所有可避免的塑料垃圾。 西班牙2018年1月全国性禁止免费提供污染型可降解塑料袋。 韩国2019年1月关于节约资源及促进资源回收利用法律修正案，全面禁止一次性塑料袋的使用。 智利2019年2月超市及商场禁止