【研报】钢铁行业：“十一”小长假或加速去库-20200919（17页）.pdf

1、 请请务务必必阅阅读读正文之正文之后的信息后的信息披披露露和和重重要要声明声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 周周 报报 证券研究报告证券研究报告 钢铁钢铁 中性中性 ( 维持维持 ） 类别类别 数值数值 涨跌涨跌% 螺 纹 钢 :HRB400 20MM 3,720 -0.5% 热轧:3.0 热轧板卷 3,990 -0.3% 冷轧 1.0 4,760 0.0% 中板:普 20mm 3,930 -0.3% 铁 精 粉 价 格 :迁 安 (66%干基含税) 1031 -0.7% 青岛港:印度:粉矿 (63%) 875 -2.2% 铁矿石海运费:巴西 图巴朗-青岛 16.26 4.2% 铁矿石

2、海运费:西澳- 青岛 7.03 0.5% 螺纹钢总库存 881 -1.4% 热轧总库存 283 3.9% 钢材全部库存 1,566 -0.4% 相关报告相关报告 周报：宝钢继续上调 10 月板 材价格 分析师： 邱祖学 S0190515030003 王丽佳 S0190519080007 研究助理： 王琪 于嘉懿 投资要点投资要点 本周 SW 黑色金属指数周环比上涨 0.81%，同期沪深 300 周环比上涨 2.37%。本周行业股票涨幅靠前的为太钢不锈（+4.05%） 、华菱钢铁 （+3.11%） 。 价格：价格： 本周本周钢材价格钢材价格稳中有跌稳中有跌。 本周螺纹钢 HRB400 20mm

3、收 3720 元/吨， 较上周五下降 0.5%，板材方面，热轧、中板较上周下降 0.3%、0.3%，冷 轧价格环比持平。本周本周原材料原材料价格价格普遍下降普遍下降。矿石价格下降，62%铁矿石 指数收 125.2 美元/吨，较上周五下降 2.95%；本周废钢环比上周降 30 元/ 吨、焦炭价格环比上周增 50 元/吨。 利润利润： 本周本周建筑建筑钢材钢材利润利润环比环比继续继续下降下降。 长长流流程方面程方面， 由于钢材价格下降， 本周建筑钢材、热轧利润环比下降，热轧板利润仍高于螺纹，我们测算本 周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-9 元/吨，-35 元/吨和 +37 元/吨。短短

4、流流程程方方面面，由于螺纹钢价格跌幅大于废钢，本周电炉钢利润 环比持续回落。 产产量量与与库存库存：本本周周产产量量环比环比上升上升，五大钢材五大钢材社库社库厂库厂库皆环比下皆环比下降降。产产量量方方 面面，本周五大钢材品种产量 1097 万吨，环比增 4.08 万吨，其中建筑钢材 产量周环比增 2.63 万吨，板材产量周环比增 1.45 万吨，螺纹钢本周增产 1.06 万吨至 372.60 万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢 产量分别为 320.04 吨、52.56 万吨，环比分别+0.88 万吨、+0.18 万吨。库库 存方面存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降 5.57

5、万吨至 1566.15 万吨， 钢厂总库存 666.19 万吨，环比降 2.97 万吨，其中，螺纹钢社库降 12.48 万吨，厂库降 2.89 吨。表表观观消费量消费量及及成成交交方面方面，测算本周螺纹钢表观消 费量 387.97 万吨，环比增 9.77 万吨，本周建筑钢材成交日均值 21.61 万 吨，环比下降 3.52%。 目前来看目前来看，建筑钢材建筑钢材市场市场表现不达表现不达“金九金九”预期预期； “十一十一”小长假小长假或带来或带来 补库需求补库需求。螺纹钢社库在连续 4 周环比增长后本周环比下降、厂库降幅环 比减小，螺纹钢库存仍在高位，但本周螺纹钢产量环比增长，库存压力或 拖累螺

6、纹钢价格，市场表现不达“金九”预期。具体来看，供应端：本周 建筑钢材产量在连续 4 周下降后本周环比增长，另外由于限产放松，铁水 和坯料增加，螺纹钢本周增产 1.06 万吨。需求端：建筑钢材成交量日均 值环比降 3.52%至 21.6 万吨，且螺纹钢表需环比增 2.58%至 387.97 万吨， 另外值得注意的是，18 月份，全国房地产开发投资 88454 亿元，同比 增长 4.6%，房地产需求逐渐回暖。库存端：本周螺纹钢社库、厂库分别 环比降 1.4%、0.8%。但值得注意的是， “十一”小长假即将来临，厂商或 提前采购， 补库需求或能加速螺纹钢去库， 从而缓解螺纹钢价格上行压力。 维维持持