中国人民银行：《中国货币政策执行报告》增刊(56页).pdf

1、 中国货币政策执行报告增刊 有序推进贷款市场报价利率改革有序推进贷款市场报价利率改革 中国人民银行货币政策分析小组 2020 年 9 月 15 日 I 内容摘要 利率市场化是中国金融领域最核心的改革之一， 是建设社会主义 市场经济体制、深化金融供给侧结构性改革的重要内容，是建设现代 中央银行制度的关键环节，是健全基准利率和市场化利率体系、完善 金融机构自主经营机制的必要条件。 中国的利率市场化改革稳步推进， 但长期以来存在利率“双轨”问 题，推动利率“两轨合一轨”是利率市场化改革的迫切要求。按照党中 央、国务院决策部署，中国人民银行牢牢抓住贷款利率改革这个“牛 鼻子”，以推动贷款利率和市场利率

2、并轨为重点，于 2019 年 8 月 17 日宣布启动改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，疏通货币 政策传导渠道，推动降低贷款利率。 改革后的 LPR 由各报价行按照对最优质客户执行的贷款利率， 于每月 20 日（遇节假日顺延）以公开市场操作利率（主要指中期借 贷便利利率）加点形成的方式报价。LPR 的报价行由原有 10 家扩大 至 18 家，并在原有 1 年期一个期限品种基础上增加了 5 年期以上期 限品种。 同时， 中国人民银行将LPR运用情况纳入宏观审慎评估 （MPA） 考核， 推动银行将 LPR 嵌入到内部资金转移定价 （FTP） 中， 并于 2020 年 38 月按照市场化、

3、 法治化原则推动存量浮动利率贷款定价基准转 换。在推进 LPR 改革过程中，中国人民银行协调推进相关措施，加 强存款利率自律管理，推动明示贷款年化利率，积极参与国际基准利 率改革，形成了深化利率市场化改革的合力。 经过一年来持续推进，LPR 改革取得了重要成效。一是 LPR 充 分体现了市场化特征。 LPR 报价逐步下行， 发挥了方向性和指导性作 II 用。二是 LPR 已经成为银行贷款利率的定价基准。金融机构绝大部 分新发放贷款已将 LPR 作为基准定价，存量浮动利率贷款定价基准 转换已于 2020 年 8 月末顺利完成，转换率超过 92%。三是央行货币 政策操作向贷款利率传导的效率明显增强

4、。 贷款利率隐性下限被完全 打破，银行内部定价和传导机制的市场化程度显著提高。四是以改革 的办法促进降低贷款利率成效显著。企业贷款利率明显下行，银行对 中小微企业的支持力度持续加大， 金融结构进一步优化。 五是 LPR 利 率衍生品市场迅速发展，金融机构利率风险管理手段不断丰富。六是 促进存款利率的市场化，推动存款利率与市场利率也开始逐步并轨。 总体看， 中国的 LPR 改革取得重要成效， 主要有以下经验： 一是 抓住主要矛盾。厘清利率市场化改革的逻辑和思路，牢牢抓住贷款利 率这个关键点实现重点突破，带动全局。二是设计科学方案。立足中 国金融体系以银行体系为主的基本国情，从改革完善 LPR 形

5、成机制 入手推动改革，增强 LPR 对贷款利率的方向性和指导性，带动贷款 利率的市场化， 并进一步推动存款利率的市场化。 三是明确改革进度。 对银行运用 LPR 定价提出既清晰明确又切合实际的时间表，及时推 动存量浮动利率贷款定价基准转换，有效引导和管理市场预期，避免 改革久拖不决形成僵持局面。四是坚持统筹兼顾。既通过改革破解利 率传导中的体制机制障碍，又实现降低贷款利率的现实目标，还促进 优化金融结构，解决小微企业融资难融资贵问题。 下一步， 中国人民银行将按照党中央、 国务院部署， 继续深化 LPR 改革，推动实现利率“两轨合一轨”，完善货币政策调控和传导机制， 健全基准利率和市场化利率体

6、系，深化金融供给侧结构性改革，促进 经济高质量发展和形成新发展格局。 III 目录 第一部分 利率市场化改革面临利率双轨问题. 1 一、贷款利率双轨问题亟待解决 . 1 二、抓住时间窗口推进 LPR 改革 . 4 三、基准利率改革的国际经验和比较 . 5 第二部分 以 LPR 改革推动解决利率双轨问题 . 10 一、健全利率调控体系 . 10 二、完善 LPR 形成机制 . 11 三、疏通货币政策传导渠道 . 13 第三部分 推动 LPR 改革的具体做法 . 18 一、LPR 调控机制 . 18 二、LPR 形成机制 . 19 三、LPR 传导机制 . 23 四、协调推进相关措施 . 30 第