【研报】钢铁行业：看好板块行情持续演绎-20200913（23页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020.09.13 看好板块行情持续演绎看好板块行情持续演绎 李鹏飞李鹏飞(分析师分析师) 魏雨迪魏雨迪(分析师分析师) 张树玮张树玮(研究助理研究助理) 010-83939783 021-38674763 021-38676779 证书编号 S0880519080003 S0880520010002 S0880118100060 本报告导读：本报告导读： 本周建材成交量及钢材表观消费量本周建材成交量及钢材表观消费量高位震荡，仍维持往年最高水平。我们判断高位震荡，仍维持往年最高水平。我们判断 9 月月是行是行 业业基本面基本面

2、拐点，同时板块估值有望迎来修复时刻，重点推荐板块龙头企业。拐点，同时板块估值有望迎来修复时刻，重点推荐板块龙头企业。 摘要：摘要： 钢铁需求高位震荡钢铁需求高位震荡，钢材，钢材库存继续下降库存继续下降。本周截至 9 月 9 日每日建材成 交均值为 22.11 万吨，较上周下降 0.33 万吨，同比升 8.18 %，建材需求保 持往年最高水平。我们测算本周钢材表观消费量为 1098.53 万吨，环比上 周升 0.24%，保持往年同期最高水平，其中螺纹钢表观消费量 378.20 万 吨，较 2016-2019 年平均水平高 10.39%（或 27.16 吨） ，钢材需求高位震 荡，本周五大品种钢材

3、钢厂库存及总库存分别为 669.16、2242.26 万吨， 环比分别下降 1.17%、0.24%，钢材库存继续去化。我们对旺季到来后钢 材需求持续上行的判断正逐渐被下游强势的需求所验证， 而产量上升空间 十分有限，我们预期钢材库存在旺季到来后将恢复去化。 钢材产量继续上升空间有限。钢材产量继续上升空间有限。本周五大品种钢材产量合计 1093.18 万吨， 较上周下降 0.93 万吨，钢材产量基本持平。分品种看，热卷产量本周上 升 7.43 万吨至 337.53 万吨，接近往年高位；本周螺纹钢产量大幅下降 10.78 万吨至 371.54 万吨，仍处于往年同期最高水平。考虑到目前电炉利 润仍然

4、微薄、 且开工率已经达到高位， 我们预期后期钢材产量继续上升的 空间较小。 继续看好继续看好旺季旺季板块行情， 当下正是布局良机。板块行情， 当下正是布局良机。 我们认为板块有望在需求旺 季迎来业绩估值双升。 判断 9 月是行业基本面的拐点， 一方面是下游需求 的季节性回升叠加水灾过后基建项目有望集中开工，判断 9 月整个钢材 需求较目前进一步上行 10%， 同时供给上升空间有限， 整体弹性远小于需 求，钢价有望在旺季持续走强。另一方面，下半年海外四大矿山供给有望 逐季回升，矿价随之回落，吨钢毛利会持续扩张，我们继续看好板块旺季 行情。 我们继续看好板块旺季投资机会， 重点推荐板块龙头。我们继

5、续看好板块旺季投资机会， 重点推荐板块龙头。 判断在此次疫情结 束之后， 一方面是需求端未来 2-3 年的需求周期可能因为地产和基建发生 变化，我们相对乐观。同时中长期看产业格局向好，集中度提升，龙头议 价权提升，竞争格局优化。钢铁板块目前处于低预期、低估值阶段。重点 推荐成长性和成本优势兼具的行业龙头：方大特钢、韶钢松山；低估值板 材标的宝钢股份、华菱钢铁。同时推荐特钢及高端材料标的：中信特钢、 ST 抚钢、甬金股份、久立特材、永兴材料。 风险提示：风险提示：疫情超预期发展；宏观政策力度不及预期 评级：评级： 增持增持 上次评级：增持 细分行业评级 普碳钢 增持 不锈钢 增持 特殊钢 增持

6、钢铁制品 增持 铁矿石 中性 钢铁贸易 中性 相关报告 钢铁淡季需求波动不影响旺季行情 2020.08.30 钢铁板块旺季行情可期 2020.08.23 钢铁看好板块旺季行情 2020.08.15 钢铁看好雨季过后板块龙头反弹 2020.08.08 钢铁看好雨季后板块行情 2020.08.01 行 业 周 报 行 业 周 报 股 票 研 究 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 钢铁钢铁 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 23 目录 1. 本周主要钢材现货、期货下跌，社会库存上升 . 3 1.2 本周铁矿石现