种子行业板块首次覆盖报告：种业振兴显成效格局改善进行时-250103（22页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业首次覆盖行业首次覆盖 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.01.03 种业振兴显成效，格局改善进行时种业振兴显成效，格局改善进行时 Table_Industry 种业种业 Table_Invest 首次覆盖首次覆盖 评级评级 增持增持 重点公司覆盖列表重点公司覆盖列表 Table_CompanyTable_Company 代码代码 公司名称公司名称 评级评级 002385 大北农 增持 000713 丰乐种业 增持 300087 荃银高科 增持 000998 隆平高科 增持 种子板块首次覆盖报告种子板块首

2、次覆盖报告 table_Authors 林逸丹林逸丹(分析师分析师)王艳君王艳君(分析师分析师)021-38038436 021-38674633 登记编号登记编号 S0880524090001 S0880520100002 本报告导读：本报告导读：转基因为代表的生物育种技术应用已经开启，助力我国粮食安全大计。新技术应用转基因为代表的生物育种技术应用已经开启，助力我国粮食安全大计。新技术应用推动种业格局进一步改善，品种竞争力强、技术储备领先的公司有望受益。推动种业格局进一步改善，品种竞争力强、技术储备领先的公司有望受益。投资要点：投资要点：Table_Summary0 投资建议：投资建议：我国

3、高度重视粮食安全问题，百年未有之大变局需要种业振兴；技术提升、政策完善推动振兴显成效。国家支持种业企业做大做强，头部企业凭借领先的技术布局和持续的收并购，市占率有望进一步提升。推荐标的：隆平高科、荃银高科、丰乐种业、大北农。粮食安全国之大者，种业是农业“芯片”强国根基。粮食安全国之大者，种业是农业“芯片”强国根基。1）外部挑战：百年未有之大变局需要种业振兴。我国高度重视粮食安全问题，种业是农业的“芯片”，加快推进种业振兴。2）内力提升：技术提升、政策完善推动种业振兴。我国已逐步掌握转基因为代表的生物育种技术，品种审定办法等政策逐步完善。转基因技术应用有望助力产量提升，同时助推优势公司提升集中度

4、。粮价拉动需求，制种面积降低，种业供需格局改善。粮价拉动需求，制种面积降低，种业供需格局改善。1）粮价有望上涨：2024 年玉米等粮食价格走低，随着进口缩减需求改善，粮价有望上涨拉动种子需求。2）制种面积下降：2024 年玉米制种面积下降明显，玉米种子库存量降低。收并购加速，技术门槛抬高，头部种企做大做强。收并购加速，技术门槛抬高，头部种企做大做强。1）国家支持种业企业做大做强，把扶优企业摆上种业振兴行动的突出位置，利好政策频出。2）头部企业收并购进行时，扩品拓区持续推进。3）转基因技术应用推动种业格局进一步改善，品种竞争力强、技术储备领先的公司有望受益。风险提示：风险提示：原材料价格波动风险

5、。国内市场竞争加剧。海外业务汇率波动的风险。行业首次覆盖行业首次覆盖 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 13 目录目录 1.投资建议：看好种业技术变革和种企做大做强.4 1.1.种业大有可为，市场足够容纳全球领先大型种企.4 1.2.推荐标的：品种竞争力强、转基因技术领先的公司.4 1.2.1.隆平高科：种子龙头推陈出新，转基因应用值得关注.4 1.2.2.荃银高科：增品扩区持续推进，受益于先正达体系内合作.4 1.2.3.丰乐种业：玉米品种表现强，种子销量有望持续增长.5 1.2.4.大北农：饲料稳健，养殖改善，种子布局值得关注.5 2.种业振兴，景气提升.6 2.1.内力外力，种

6、业振兴.6 2.1.1.外力：百年未有之大变局需要种业振兴.6 2.1.2.内力：技术打通，政策完善，具备种业振兴实力.6 2.2.供给收缩，需求提升.7 2.2.1.供给收缩：审批门槛抬高，制种面积下降.7 2.2.2.需求改善：粮价有望抬升，拉动种子需求.8 3.品种更迭起，技术变革中.9 3.1.密植品种受欢迎，有望引领下一个品种趋势.9 3.2.转基因技术应用加速，头部公司优势明显.10 4.风险提示.12 oVtYlUkVzWNAoPaQcM8OsQmMnPqNeRoOmNfQnNqO7NqQyRvPoNsPNZnPnR行业首次覆盖行业首次覆盖 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3