1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 电科数字电科数字(600850)计算机计算机 Table_Date 发布时间：发布时间：2024-12-30 Table_Invest 买入买入 上次评级：买入 股票数据 2024/12/27 6 个月目标价（元）收盘价（元）23.27 12 个月股价区间（元）15.3627.19 总市值（百万元）15,879.95 总股本（百万股）682 A 股（百万股）682 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）11 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3

2、M 12M 绝对收益-1%22%13%相对收益-3%14%-6%相关报告 电科数字（600850）：3Q24 整体增长稳健，电科集团增持彰显信心-20241104 Table_Author 证券分析师：吴源恒证券分析师：吴源恒 执业证书编号：S0550522100004 15767875282 证券分析师：陈俊如证券分析师：陈俊如 执业证书编号：S0550523100004 13621875259 证券分析师：吴雨萌证券分析师：吴雨萌 执业证书编号：S0550523080001 18901997197 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 集团协同增强集团协同增强，数字化，数字化

3、+国产化国产化驱动成长驱动成长-电科数字公司深度报告电科数字公司深度报告 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 电科数字作为电科系电科数字作为电科系内内行业数字化解决方案的重要提供商，行业数字化解决方案的重要提供商，历经多次业历经多次业务转型。务转型。在股东层面，中国电科为公司实际控制人，股权结构稳固且管理层持股比例较高，且形成了有效的激励机制，为公司发展奠定坚实基础。在业务层面，公司业务依托子公司开展，目前涵盖数字化产品、行业数字化与数字新基建三大核心板块。公司收入的主要来源为子公司华讯网络，利润的主要贡献来源为华讯网络和柏飞电子。柏飞电子的注入成为公司发展的关键转折点柏飞电子的注

4、入成为公司发展的关键转折点，产品线扩充，产品线扩充增厚公司业增厚公司业绩绩。2021 年 3 月，公司发起重组预案，于 2022 年 9 月完成柏飞电子 100%股权收购。柏飞电子在嵌入式专用计算机领域的深厚技术积累，不断推动产品在多行业的应用拓展与创新：在边端智能推理场景，柏飞研制了基于国产 GPU 的边端智能计算平台，预计明年有望进入量产出货阶段；在低空经济基础设施领域，柏飞打造了实时信号处理平台并广泛应用于气象雷达系列装备，订单规模快速增长；在轨道交通领域，柏飞研制了二乘二取二安全计算平台，2024H1 新签合同达 3000 万元；在半导体领域，公司为光刻机半导体设备生产商提供国产化计算

5、、控制模块和产品，目前已与四、五家半导体装备生产商达成合作协议。此外，公司行业数字化业务在金融、工业互联网等关键领域精准发力，金融科技签约规模持续增长，信创签约项目快速推进，工业互联网全方位解决方案助力企业数字化转型，迎来诸多发展机遇。电科数字集团旗下拥有华诚金锐、华元创信、数智科技、长江计算机等电科数字集团旗下拥有华诚金锐、华元创信、数智科技、长江计算机等优质资产。优质资产。华诚金锐作为申威服务器产业化平台，在国产化进程中优势突出；华元创信的国产嵌入式操作系统应用广泛；数智科技专注数字政府解决方案成效显著；长江计算机赋能行业数字化转型经验丰富。在当前政策积极引导并购重组的形势下，我们认为，这

6、些资产注入上市公司具有较高的潜在可能性，有望进一步优化公司业务布局、提升综合实力，助力公司实现可持续的高质量发展。投资建议：投资建议：电科数字解决方案业务稳扎稳打，子公司柏飞电子产品线逐步扩充；在并购重组等激励政策环境下，有望吸收集团内优质资产，实现与集团其他主体之间的业务协同。我们预计公司 2024-2026 年实现归母净利润 5.81/6.84/8.19 亿元，同比增长 16.9%/17.8%/19.7%，对应 PE 分别为 27x/23x/19x。给予“买入”评级。风险提示：风险提示：行业数字化需求不及预期；柏飞电子业务拓展不及预期；市场竞争加剧。Table_Finance 财务摘要（百