智能驾驶专题：产业趋势加速智驾赋能车企销量、利润-241214（15页）.pdf

1、1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告|请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明乘用车乘用车强于大市强于大市维持2024年12月14日（评级）分析师 孙潇雅 SAC执业证书编号：S1110520080009分析师 王彬宇 SAC执业证书编号：S1110523070005智能驾驶智能驾驶专题：专题：产业趋势加速，智驾赋能车企销量、利润产业趋势加速，智驾赋能车企销量、利润行业投资策略摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 TO-C端：消费者为智驾买单意愿如何？端：消费者为智驾买单意愿如何？目前市场上高阶智驾的收费模式可基本分为软件免费硬件标配/选装和软件付费硬件标配/选装两大类。不同

2、价格带、消费者对智驾需求依然有差异，我们认为后续渗透率提升路径是：优势车企在中高端车型上通过软件或硬件价差获取溢价，而同时尽可能把成本低的视觉方案下沉至中低端蓝海市场，预计后一趋势有望显著加速。如何评价目前主流车企智驾能力如何评价目前主流车企智驾能力算法、数据、算力三维度算法、数据、算力三维度 特斯拉在算法上领先，华为、小鹏、理想紧随其后，均已实现端到端上车。国内车企中华为智驾里程增长最快，小鹏、蔚来、理想其次。各车企云端算力布局加速，车端自研芯片成趋势。从软硬件成本拆分看主流车型智驾成本竞争力从软硬件成本拆分看主流车型智驾成本竞争力 智驾硬件价格显著下降，尤其是激光雷达和4D毫米波雷达。高阶

3、智驾方案和激光雷达方案对大算力需求更高，推高域控成本。而域控成本因搭载芯片不同而异，主流双Orin X价格约1.2万元。中低端价位高阶智驾上车代价较高，对OEM的算法和自研能力提出更高要求，高端车型智驾则成为标配。OEM与供应商配套关系、合作模式如何？与供应商配套关系、合作模式如何？传统OEM选择与外部供应商合作并逐步自研算法以增强核心竞争力。芯片供应商提供全套工具链、中间件等产品，部分推出自研智驾解决方案。软件供应商按OEM要求开发智驾解决方案，收取开发费和软件license费。整车厂智驾盈利拐点是否到来？整车厂智驾盈利拐点是否到来？据我们测算，理想已跨过智驾软件端盈亏平衡点，华为拐点临近。

4、随着规模效应和硬件降本，智驾车型销量上升有望带来更高边际利润。风险提示：风险提示：技术发展不及预期、竞争情况加剧、新能源汽车销量不及预期、测算具有主观性，仅供参考。3资料来源：懂车帝、各公司官网、钛度车库公众号、IT之家公众号、36氪公众号等、天风证券研究所 收费模式：收费模式：目前，主流新能车高阶智驾收费模式可分为两类：目前，主流新能车高阶智驾收费模式可分为两类：1 1、软件免费，硬件标配或选装，从而高阶智驾功能包含在车型和版本的选择中、不再单独对使用环节收费。、软件免费，硬件标配或选装，从而高阶智驾功能包含在车型和版本的选择中、不再单独对使用环节收费。这一类高阶和非高阶版型价差0-4万元不

5、等，例如理想L6/7/8/9 配备AD pro和AD max的车型差别2.8-3万、小鹏xpilot和xngp差别2-2.6万，零跑智驾与非智驾版差别1.7-2万，还有部分品牌如极氪、智己等为全系标配智驾。2 2、软件付费，硬件标配或选装，需要购买硬件支持高阶智驾的车型、再额外支付一笔软件费用，典型如华为系、蔚来、软件付费，硬件标配或选装，需要购买硬件支持高阶智驾的车型、再额外支付一笔软件费用，典型如华为系、蔚来。蔚来的NOP+高阶智驾包，前两年为免费，后续订阅380元/月。故目前除特斯拉以外、国内仅华为系代表性地对软件收费，其高阶智驾包买断价格为3.6万元，后续降价至3w，订阅价格为720元

6、/月、7200元/年。1 1、消费者智驾买单意愿究竟如何？、消费者智驾买单意愿究竟如何？表：主流新能源品牌高阶智驾收费模式及版本占比变化表：主流新能源品牌高阶智驾收费模式及版本占比变化整车厂整车厂车型车型智驾方案智驾方案非高阶智驾版价格/万元非高阶智驾版价格/万元高阶智驾版价格/万元高阶智驾版价格/万元版型价差/万元版型价差/万元 智驾功能费用智驾功能费用版本占比变化版本占比变化M52024新M5全系标配ADS 高阶版，代客泊车辅助、城区智驾领航辅助为智能驾驶服务软件高阶功能包，需付费订阅。ADS高阶版：24.98-27.98-M7M7分为Ultra-ADS 高阶版和Pro-ADS se 基础