【研报】基础化工行业：下游需求回暖TDI、草甘膦、染料等涨价-20200905（17页）.pdf

1、 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金基础化工指数 3845 沪深 300 指数 4770 上证指数 3355 深证成指 13657 中小板综指 12816 相关报告相关报告 1.农药行业研究框架-【国金基化】农药行 业研究报告 ，2020.9.1 2.生物柴油市场需求提升，废油脂生产更 具优势-【国金化工】生物柴. ，2020.9.1 3.磷肥价格中枢提升，MDI 价格持续上行 -【国金化工】行业研究周. ，2020.8.30 4.草甘膦价格上涨，维生素热度提升-【国 金基化】行业研究周报 ，2020.8.24 5.多

2、因素共振，间甲酚步入景气周期-【国 金基化】间甲酚行业深度报. ，2020.8.17 郭荆璞郭荆璞 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130519100005 陈屹陈屹 联系人联系人 王明辉王明辉 联系人联系人 W 杨翼荥杨翼荥 联系人联系人 下游需求回暖下游需求回暖，TDITDI、草甘膦、染料等涨价、草甘膦、染料等涨价 重点行业观点重点行业观点 MDI 行业观点行业观点：聚合聚合 MDI：国内外双重利好，报价持续走高。国内外双重利好，报价持续走高。欧美等地企业 的复工复产带动了需求量的回升，美飓风致使国外部分装置停车应对，海外 MDI 生产力不足，市场货源较少。随着内贸需求迎来传

3、统的“金九银十” ， 以及建筑保温及喷涂行业需求量稳步提升，需求面整体向好的状态，本周聚 合 MDI 华东万华报盘在 16000-16300 元/吨附近，市场价格还有上探空间。 纯纯 MDI：行情保持稳中向上推进趋势。：行情保持稳中向上推进趋势。纯 MDI 下游刚需补仓为主，多寻低 价货成交，对高价也略有抵触，但成交区间略微上移，本周华东纯 MDI 市场 现货报价 15500-15700 元/吨附近，随着国外市场的复苏，以及内贸迎来传 统的“金九银十” ，预计价格将持续稳中向上。 PVC 糊树脂：糊树脂市场成交重心上扬。糊树脂：糊树脂市场成交重心上扬。价格方面，国内 PVC 糊树脂大盘 料华东

4、主流送到 15500-17500 元/吨，手套料华东主流送 23000-23500 元/ 吨。供应方面：供应方面：本周国内正常在产的 PVC 糊树脂企业多维持满负荷生产， 目前糊树脂国内合计运行产能 113 万吨，行业整体开工率 82%。需求方需求方 面：面：下游手套制品多数企业有 2-3 月的库存，库存量不高的手套企业开始入 市采购，需求尚可。而大盘料下游部分制品在“金九银十”的影响下，需求 向好，对糊树脂市场有一定的支撑。预计在供应偏紧以及下游采购与市场投 机需求共存的支撑下价格仍有上行空间。 农药农药行业观点：行业观点：草甘膦价格创年内新高，预计后续进一步上涨。草甘膦价格创年内新高，预计

5、后续进一步上涨。本周 95%草 甘膦原粉供应商报价至 2.45-2.5 万元/吨，新单少量成交至 2.3 万元/吨左 右，多以 10 月底至 11 月发货订单为主。根据百川资讯，目前四川福华、和 邦生物、广信股份均处于检修中，供给有限。供应商惜售，提涨心态显露无 疑，此外，供应商手中订单安排比较慢，部分供应商已经安排至 11 月，销 售压力不大，我们预计价格将稳中上行。 维生素行业观点：维生素行业观点：近期草根调研显示行业库存有所去化，叠加新和成、浙 江 医药、帝斯曼均有检修计划，产品价格有上行动力。建议关注 VA、VE、 VD3。VA：国内贸易商主流价格在 410-460 元/公斤左右；VE

6、：目前国内 VE主流价格在 63-68 元/kg 左右；VD3：欧洲市场报价 19-20 欧元/公斤。 投资建议投资建议 整体来看我国经济仍处于缓慢复苏阶段，基建、房地产及制造业投资皆有改 善， “内循环”拉动经济缓慢回升，同时考虑国外疫情的影响也在逐步减 弱，制造业下游需求仍在持续好转。我们建议从以下维度关注化工投资机 会：短期看，建议重点关注涨价可能超预期的短期看，建议重点关注涨价可能超预期的 TDI、草甘膦以及染料、草甘膦以及染料品种品种。 中长期看，建议重点关注行业迎来边际拐点并加速向上的成长股以及国产替中长期看，建议重点关注行业迎来边际拐点并加速向上的成长股以及国产替 代加速的新材料