【研报】银行行业：上半年增提拨备做实质量后续关注核心盈利稳定性-20200902（18页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 上半年增提拨备做实质量，后续关注核心盈利稳定性 银行 事件概述事件概述: : 目前 36 家上市银行的 2020 年中报全部披露完毕，实现归母净利润 同比降 9.4%，营业收入和拨备前利润分别同比增 6.28%、6.92%。 主要观点：主要观点： 上市银行上半年净利负增，仅城商行实现正增上市银行上半年净利负增，仅城商行实现正增，营营 收收 PPOPPPOP 增速环比回落增速环比回落 上半年 36 家上市银行净利润同比降 9.42%，较一季度的 5.52%转负 且为近年来首次负增；营收和 PPOP 分别同比增 6.28%/6.92%，虽然 环比一季度回落，

2、但仍大幅超过利润增速，反映减值计提放量。上 半年减值准备同比多提 38.56%（环比一季度 14.22%大幅提升） ，利 息收入和中收助力核心盈利仍基本保持稳健。 上半年上半年拨备计提拉低业绩拨备计提拉低业绩增速，规模仍是增速，规模仍是业绩业绩主要正主要正 贡献因子贡献因子 上半年利润负增 9.42%主要影响因素源于拨备大幅计提（负贡献 15.4%） ；今年以来尤其是二季度流动性环境进一步宽松、叠加贷款 利率并轨影响显现，银行息差普遍承压，息差变化对业绩增速负贡 献 3%；规模变化仍是业绩的主要正贡献因子（+5.75%） ，且贡献度逐 季提升，反映银行信贷投放放量支持实体形成以量补价；手续费和

3、 成本收入比对净利润分别正贡献 1.96%、2.49%，且整体基本保持平 稳态势，反映中收的持续改善和控费能力的提升。 基本面数据详解：基本面数据详解： 1 1）资产：资产：二季度规模平稳扩增，城农商行增速上行，或源于监管支 持中小银行资本补充以及加大普惠小微贷款投放引导，促进城农商 行资产扩表。资产配置方面，贷款占比进一步提升，且上半年对公 贷款获增配，二季度随着居民消费恢复零售贷款增长修复。 2 2）负债：）负债：上半年贷款投放放量助力存款沉淀下，上市银行存款表现 强劲，上半年存款新增超去年全年，同时定期化程度提升。 3 3）息差：）息差：降息周期银行息差承压，24 家上市银行净息差同比下

4、行。 受益于主动负债成本大降，城商行息差存韧性。后续伴随进一步压 降实体融资成本的政策落地，以及市场流动性的边际收紧、负债端 压力略有提升下，未来息差的压力也将提升。 4 4）质量：）质量：上半年强化认定和计提核销下，不良生成上行至高点、不 良率略增，但先行指标关注类和逾期贷款占比表现优于预期，上半 年减值计提和不良核销规模均同比大增，银行资产质量基本稳定。 评级及分析师信息 行业评级： 推荐 行业走势图 分析师：刘志平分析师：刘志平 邮箱： SAC NO：S1120520020001 分析师：李晴阳分析师：李晴阳 邮箱： SAC NO：S1120520070001 -10% -3% 5% 1

5、2% 19% 26% 2019/092019/122020/032020/06 银行沪深300 证券研究报告|行业动态报告 仅供机构投资者使用 Table_Date 2020 年 09 月 02 日 证券研究报告|行业动态报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 投资建议投资建议 随着上市银行中报的披露，市场对银行资产质量和让利的担忧逐渐 消化，宏观经济企稳回升也将支撑资产质量更早的出现拐点，提升 行业后续估值的修复节奏和空间，目前板块估值仍处低位，我们继 续看好板块后续的估值提升空间，个股上继续推荐中报基本面稳健 的招商、宁波、常熟、兴业、杭州、成都等。 风险提示风险提示 1）经济下行

6、压力持续加大，信用成本显著提升； 2）公司重大经营风险等。 盈利预测与估值盈利预测与估值 资料来源：资料来源：WINDWIND 资讯、华西证券研究所资讯、华西证券研究所 股票股票股票股票收盘价收盘价投资投资 代码代码名称名称（元）（元）评级评级2018A2018A2019A2019A2020E2020E2021E2021E2018A2018A2019A2019A2020E2020E2021E2021E 600036.SH招商银行37.20买入20.0722.8925.328.021.851.631.471.33 002142.SZ宁波银行34.22买入12.4115.7817.2421.242