保险行业：新能源车险盈利初现曙光看好盈利前景-241119（22页）.pdf

1、此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https:/ 交银国际研究交银国际研究行业剖析行业剖析2024 年 11 月 19 日新能源车险盈利初现曙光，看好盈利前景新能源车险盈利初现曙光，看好盈利前景新能源车渗透率保持快速提升势头，新能源车险成为车险增长主要推动力，我们预计新能源车渗透率保持快速提升势头，新能源车险成为车险增长主要推动力，我们预计 2030 年新能源车险保费接近年新能源车险保费接近 5000 亿元（人民币，下同），占比达到亿元（人民币，下同），占比达到 38%。10 月新能源车零售渗透率为 5

2、2.9%，已连续四个月突破50%。随着新能源车渗透率的持续提升，新能源车险占车险保费的比重呈上升趋势，新能源车险成为推动车险增长的主要动力。我们预计新能源车险保费2024年/2025年分別接近1500/2000亿元，2030年接近5000亿元，对应 2025-30 年 CAGR 为 20%；预计 2030 年新能源车险保费占整体车险保费的比重达到 38%。新能源车险仍处于承保亏损状态，难以兼顾增长与盈利。新能源车险仍处于承保亏损状态，难以兼顾增长与盈利。新能源车险相比传统燃油车保险，车均保费更高，但同时赔付率更高，现时处于承保亏损状态。财险公司在新能源车险业务上面临需兼顾增长与盈利的挑战。新能

3、源车险赔付率高主要由两方面因素造成：1）出险率高，2）案均赔付规模较高。新能源车零整比较高，维修成本较高，以及用于营运的比例较高。新能源车险参与方新能源车险参与方 1：如何看待新能源车企进入保险市场？：如何看待新能源车企进入保险市场？我们认为新能源车企在发展车险业务上具有独特的优势，但也面临一定的困难，车企与财险公司加强合作和融合，仍是双赢的选择。新能源车企在发展车险业务上具有数据优势、服务入口优势，以及通过车险的反馈机制改进车身和配件设计。除了在专业经验、数据积累和业务系统上的欠缺，车险对于规模经济也具有较高要求。虽然新能源车企有能力筛选最为优质的客户，但拒保或转介驾驶行为有待改进的客户也可

4、能影响品牌形象。新能源车险参与方新能源车险参与方 2：新能源车改变了保险中介竞争格局，车车科技（：新能源车改变了保险中介竞争格局，车车科技（CCG US）把握新能源车险入口。）把握新能源车险入口。对于新能源车，车企 App 逐步成为销售渠道、售后服务，与客户交互的入口。车车科技顺应新能源车险的发展趋势，与新能源车企进行前瞻性战略合作，深度连接新能源车企与保险公司，从而把握新能源车险的入口。我们预计如果新能源车险在未来实现承保盈利，公司作为新能源车险入口的价值将显著提升。新能源车险参与方新能源车险参与方 3：新能源车险盈利曙光初现，龙头险企在新能源车险上竞争优势突出，看好中国财险（：新能源车险盈

5、利曙光初现，龙头险企在新能源车险上竞争优势突出，看好中国财险（2328 HK）。）。3 家车险龙头 2024 上半年合计占据新能源车险市场份额为 75%，较车险 CR3 高出 6 个百分点。人保财险在新能源家自车上已经实现承保盈利，我们预计公司随着时间推移和规模效应进一步显现，人保财险新能源车险赔付率有望呈下行趋势，整体综合成本率向燃油车靠拢，并成为承保利润的增长点。新能源车企与保险公司加强合作，共同努力降低新能源车险的赔付率，减轻消费者保险支出负担，促进新能源车销售，将带来双赢的局面。行业与大盘一年趋势图行业与大盘一年趋势图资料来源:FactSet 保保险险行行业业行行业业评评级级同同步步1

6、1/233/247/24-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%行业表现恒生指数万万丽丽,CFA,FRM(86)10 8800 9788-80512024 年 11 月 19 日保险行业保险行业 13目录目录一、新能源车险增长迅速，预计到 2030 年占车险比重接近 40%.4二、新能源车险仍处于承保亏损状态，难以兼顾增长与盈利.7三、如何看待车企进入车险市场？.7四、车车科技把握新能源车险入口.12五、新能源车险龙头公司竞争优势更突出，盈利曙光初现.16六、看好新能源车险盈利前景，预计市场份额进一步集中.18附录：新能源车渗透率保持快速提升势头.192024 年