【研报】银行业：政策要求完善银行保险业公司治理机制各银行集中披露半年报-20200831（19页）.pdf

1、 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 动态

2、跟踪 【行业证券研究报告】 银行行业 政策要求完善银行保险业公司治理机制，各银行集中披露半年报 核心观点核心观点 银保监会发布健全银行业保险业公司治理三年行动方案银保监会发布健全银行业保险业公司治理三年行动方案(20202022年年)。方案针对当前银行业保险业公司治理存在的差距和不足之处，提出一系列针对性改进措施，主要涉及十个方面：总体要求，党的领导与公司治理融合，公司治理评估，规范股东行为，治理主体履职绩效，激励约束机制，利益相关者权益保护，外部市场约束，监管效能，组织保障和责任担当。 对于银行业而言， 在经济下行、 银行信贷加速投放的背景下， 该 办法对于银行业而言， 在经济下行、 银行信

3、贷加速投放的背景下， 该 办法能够防范银行系统中的公司治理风险， 提高银行系统的稳定性， 维护金融体能够防范银行系统中的公司治理风险， 提高银行系统的稳定性， 维护金融体系的平稳运行系的平稳运行； 这这也也显示出监管对于疏通融资渠道， 让银行精准服务实体经显示出监管对于疏通融资渠道， 让银行精准服务实体经济的决心。济的决心。 总体而言， 银行业治理总体而言， 银行业治理机制机制的不断完善，的不断完善， 有助于有助于防范防范行业因公司行业因公司治理问题导致的风险暴露，长期有利于行业健康发展治理问题导致的风险暴露，长期有利于行业健康发展。 行情观点：行情观点： 上周银行指数上涨， 跑输大盘。上周银

4、行指数上涨， 跑输大盘。 1） 最近一周银行指数上涨 0.88%，同期沪深 300 指数上涨 2.67%。 银行板块涨跌幅在 28 个申万一级行业中排名第 15； 2） 细分板块中， 国有行指数下跌 0.35%， 股份行指数上涨 0.90%，城商行指数上涨 1.64%；3）个股方面，本周银行股涨跌不一，涨幅较大的为杭州银行（9.11%）、平安银行（4.71%）、宁波银行（4.13%），跌幅较大的为青农商行（-5.27%）、 渝农商行（-1.13%）、中国银行（-0.90%）。 估值观点估值观点：当前板块估值较低。当前板块估值较低。上周末银行板块整体 PB 为 0.73 倍，沪深300 成分股为

5、 1.66 倍，当前银行 PB 处于 2013 年以来 4.94%分位数，板块处于低估区间。涨幅较大的杭州银行、平安银行、宁波银行的 PB 分别为1.21 倍、1.04 倍、2.39 倍；跌幅较大的青农商行、渝农商行、中国银行的PB 分别为 1.20 倍、0.66 倍、0.57 倍。 利率跟踪利率跟踪：上周货币市场利率上升，无风险利率上升。上周货币市场利率上升，无风险利率上升。银行间市场 7 天回购利率上升 74bps 至 4.85%；十年期国债到期收益率上升 3bps 至 3.07%。 投资建议与投资标的投资建议与投资标的 时下，银行让利担忧情绪仍较浓，随着半年报陆续公布，行业净利及资产质量

6、压力将逐渐明朗化，板块或将迎来估值修复窗口。本周央行开展的 8100亿元逆回购操作利率维持不变， 流动性合理充裕， 降息节奏较上半年有所放缓。当前货币政策逐步从疫情应激状态下退出，定向和精准性增强，预计下半年 LPR 下行压力或较上半年有一定程度缓解，未来降准和降息的概率降低。银行零售业务息差水平仍较高，资产质量相对较好，在内外部不确定风险增加的情况下， 优质零售银行标的仍是稳健收益的好选择。 贷款占比提升和流动性负债成本降低将对息差构成支撑， 市场化负债占比高、 贷款占比提升空间大的银行将有较好的息差韧性。 我们维持行业“看好”评级。个股建议关注兴业银行(601166，买入)、招商银行(60