【公司研究】侨银环保-深耕环卫服务市场的老牌企业资本助力公司二次启航-20200830（22页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 深耕环卫服务市场的老牌企业，资本助力公司二次启航 侨银环保(002973) 主要观点主要观点: : 多年深耕环卫服务市场，人居环保综合提升服务商多年深耕环卫服务市场，人居环保综合提升服务商 战略确立战略确立 2001 年 11 月，刘少云和石青松共同出资设立广州市霖泽园林绿 化有限公司，主营业务方向为园林绿化设计与管养。2008 年 3 月，公司更名为广州侨银环保技术有限公司。同年 6 月，公司主 营业务向环卫清洁服务转变。2010 年 9 月，公司拓展其业务领 域，除提供环卫清洁服务外，主营业务还涉及环保技术服务、污 水集运处理、市政工程及设施维护等。

2、2016 年 6 月，公司完成股 份改制，股份公司正式设立，公司“人居环保综合提升服务商” 的战略定位于同年 11 月确立。2017 年 7 月，公司智慧环卫平台 投入使用，大幅提高了公司管理效率。2020 年 1 月，公司在深交 所主板上市，成为我国第一家 A 股上市的环卫服务企业。 业内影响力和竞争实力强，在手订单充足业内影响力和竞争实力强，在手订单充足 中国城市环境卫生协会研究部、上海市环境工程设计科学研究院 有限公司 2017 年 10 月联合发布的中国城市环境卫生行业年度 发展研究报告 （2016-2017）显示，2016 年度环卫行业新签环 卫市场化项目合同总额达到 829 亿元，

3、公司 2016 年度新签合同 金额位列全国十强。 2016 年、2017 年、2018 年、2019 上半年 公司新中标合同金额分别达到 13.20 亿元、88.36 亿元、63.94 亿元、51.96 亿元，首年服务费金额分别为 3.16 亿元、7.61 亿 元、8.14 亿元、6.75 亿元，呈现快速增长势头。2019 年全年， 公司实现新增订单总额 123.81 亿，同比增长 93.63%。受疫情影 响， 2020 年上半年公司拿单速度有所放缓。上半年公司新增服 务城市 4 个，分别为辽宁省抚顺市、江苏省徐州市、安徽省池州 市和河南省洛阳市；新增中标环卫服务项目 11 个，合计中标总 额

4、为 6.82 亿元，合计年化金额为 1.44 亿元。截至 2020 年 6 月 底，公司在手合同总金额达 279.71 亿元。虽然疫情对公司拿单 数量及金额有所冲击，但公司在手订单仍较为充足，后续业绩增 长有可靠保障。 公开发行可转债获证监会审核通过，盈利增长和公开发行可转债获证监会审核通过，盈利增长和 业务拓展步伐有望加快业务拓展步伐有望加快 2020 年 5 月 14 日，公司对外公告了公开发行 A 股可转债预案， 拟发行可转债总额不超过 4.2 亿元。其中拟投入环卫设备资源中 心项目 2.94 亿元，剩余 1.26 亿元用于偿还银行贷款。根据业务 发展需求，公司拟为环卫服务项目公司提供环

5、卫设备综合解决方 案，即通过购买一定数量的环卫装备，组建具备一定规模的环卫 设备资源中心，实现环卫服务项目的市场拓展。计划未来两年 （2021-2022 年）总投资额为 31815 万元，主要用于购置环卫设 评级及分析师信息 Table_Rank 评级：评级： 增持 上次评级： 首次覆盖 目标价格：目标价格： 最新收盘价： 28.54 Table_Basedata 股票代码股票代码： 002973 52 周最高价/最低价： 30.39/8.27 总市值总市值( (亿亿) ) 116.63 自由流通市值(亿) 11.67 自由流通股数(百万) 40.89 Table_Pic 分析师：晏溶分析师：

6、晏溶 邮箱： SAC NO：S1120519100004 联系电话：0755-83026989 相关研究相关研究 1. 公司点评：环卫行业老牌企业，资本助力二次 飞跃 2020.8.18 2.行业深度：详剖安徽省固废市场，垃圾清运体系 加速完善值得期待 2020.8.4 3. 行业深度：类消费市场升级化下的必然选择， 环卫市场动机足空间大 2020.5.19 -15% 42% 98% 155% 211% 268% 2020/012020/042020/07 相对股价% 侨银环保沪深300 Table_Date 2020 年 08 月 30 日 仅供机构投资者使用 证券研究报告|公司深度研究报告