【研报】跨境电商行业专题：“链动”全球贸易助力品牌出海-20200823（60页）.pdf

1、1全球视野 本土智慧 GLOBAL VIEWLOCAL WISDOM “链动”全球贸易，助力品牌出海“链动”全球贸易，助力品牌出海 证券研究报告证券研究报告跨境电商行业专题跨境电商行业专题 证券分析师：张峻豪证券分析师：张峻豪 电话：021-60933168 E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517070001 证券分析师：曾光证券分析师：曾光 电话：0755-82150809 E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511040003 2020年年8月月23日日 2全球视野 本土智慧 GLOBAL VIEWLOCAL WISDOM 投资要点：投资要点：把

2、握品牌出海机遇，关注跨境电商优质龙头把握品牌出海机遇，关注跨境电商优质龙头 行业概览：行业概览：规模万亿级，出口规模万亿级，出口B2C模式前景广阔模式前景广阔 在中国出口外贸领域，跨境电商模式正扮演着日益重要的角色。据网经社统计数据，2019年中国跨境电商总体规模 达10.5万亿元，其中跨境出口B2C交易模式由于短平快的特点成长迅猛，2019年市场规模达1.73万亿元，2013- 2019年复合增速28.74%。B2C模式下企业实行统一生产或采购，借助第三方平台进行或自建独立站实现在线销售 ，直连海外终端消费者，逐步形成一定的客户认知度，因而也成为助力中国品牌出海的尖兵利器。 行业享政策行业享

3、政策+渗透率提升机遇，龙头有望加速发展渗透率提升机遇，龙头有望加速发展 从行业驱动来看1）供给端，国内生产企业多年来积累的优质制造能力极大丰富了高性价比产品的供给，而政策红 利的持续释放也营造了积极的企业成长环境；2）需求端，海外电商消费渗透率仍有巨大提升空间，相对成熟的美 国市场也仅16% ，疫情带来的消费习惯养成将推动中长期发展。整体来看，行业前期虽因野蛮生长带来了阶段性的 产能过剩，但目前已逐步重回健康发展轨道，未来供应链能力优异且具备品牌力的龙头有望充分受益行业发展。 经营模式不尽相同，以品牌认知经营模式不尽相同，以品牌认知+优异周转实现良性循环优异周转实现良性循环 通过拆解产业经营环

4、节，我们认为选品定位（精品or泛品）、平台运营（第三方or自建站）和仓储物流（FBA海外 仓or自建仓）是决定企业盈利水平的三大核心环节，其中选品定位主要影响毛利率水平和周转能力，平台模式和仓 储物流主要影响费用率水平。综合来看，精品路线企业通过打造爆款建立自己稳定的客户群体，并利用第三方平台 的自然流量优势，和海外仓模式的便捷性不断完善消费者的购物体验，最终实现相对较高的盈利和周转水平。而泛 品路线虽用户获取和库存周转压力大，但企业通过供应链积累和品牌认知度亦可带来流量留存和复购率提升。 投资建议：关注具备品牌认知度和优异周转能力的优势企业投资建议：关注具备品牌认知度和优异周转能力的优势企业

5、 整体来看，跨境电商行业在政策红利不断释放和海外电商渗透率提升背景下有望迎来持续成长动能，具备品牌认知 度和优异运营能力的优势企业有望实现加速成长。综合考虑布局品类，模式选择和企业周转能力，我们主要推荐专 注消费电子品类，拥有出色产品经营管理能力和海外品牌认知度的安克创新；安克创新；此外，我们建议关注拥有跨境电商子 公司有棵树的天泽信息天泽信息和精细化管理能力提升，获国资入主的跨境通跨境通。 mNsRrMtOtRoPmQnQwOuNpM6M8Q8OoMoOpNrRkPqQxPjMoMrN8OoPoOMYmNoMwMsQoN 3全球视野 本土智慧 GLOBAL VIEWLOCAL WISDOM

6、目录目录 行业简介：着眼消费需求，用电商模式“链动”全球贸易行业简介：着眼消费需求，用电商模式“链动”全球贸易 行业现状及竞争格局：出口行业现状及竞争格局：出口B2C发展迅速，享政策发展迅速，享政策+渗透率提升红利渗透率提升红利 自营出口自营出口B2C各模式对比：甄选优质盈利模式各模式对比：甄选优质盈利模式 标的简介：不同模式，各显千秋标的简介：不同模式，各显千秋 投资建议：关注具备品牌认知度和优异周转能力的优势企业投资建议：关注具备品牌认知度和优异周转能力的优势企业 风险提示风险提示 行业简介：着眼消费需求，用电商模行业简介：着眼消费需求，用电商模 式“链动”全球贸易式“链动”全球贸易 5全