【公司研究】安克创新-新股研究报告：品牌优势凸显打造消费电子出海标杆-20200815（27页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 评级：买入评级：买入( (首次首次) ) 市场价格：市场价格： 分析师：康雅雯分析师：康雅雯 执业证书编号：执业证书编号：S0740515080001 电话：021-20315097 Email： 分析师：熊亚威分析师：熊亚威 执业证书编号：执业证书编号：S0740517090002 电话： Email： 基本状况基本状况 总股本(百万股) 流通股本(百万股) 市价(元) 市值(百万元) 流通市值(百万元) 股价与行业股价与行业- -市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 公司盈利预测及估值公司盈利预测及估值 指标 2018

2、A 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 5,232 6,655 9,234 11,630 14,072 增长率 yoy% 34.06% 27.19% 38.75% 25.95% 21.00% 净利润 427 721 940 1,167 1,427 增长率 yoy% 32.76% 68.85% 30.36% 24.19% 22.22% 每股收益（元） 1.05 1.77 2.31 2.87 3.51 每股现金流量 0.86 0.94 1.87 1.46 3.60 净资产收益率 31.77% 36.71% 17.29% 17.68% 17.77% P/E PEG P

3、/B 备注： 投资要点投资要点 安克创新是国内营收规模最大的出海消费电子品牌企业之一安克创新是国内营收规模最大的出海消费电子品牌企业之一。专注于智能配 件和智能硬件的设计、研发和销售，目前已形成充电类、无线音频类、智能 创新类三大产品品类。公司前身海翼有限系由陈建军、吴文龙于 2011 年共同 出资设立的有限责任公司；2016 年，海翼有限整体变更为股份有限公司；2 020 年 7 月，安克创新通过创业板 IPO 审核。 IPO 助力新发展。助力新发展。公司本次 IPO 发行股数为 4100 万股，占发行后总股本比 例为 10.09%，每股发行价格 66.32 元。募集资金总额为 27.19

4、亿元，净额为 25.74 亿元。 募集资金投资项目包括深圳产品技术研发中心升级项目、 长沙软 件研发和产品测试中心项目、长沙总部运营管理中心建设和升级项目和补充 营运资金项目，建设期均为两年。 消费电子需求持续增长，跨境电商蓬勃发展。消费电子需求持续增长，跨境电商蓬勃发展。安克创新主营移动终端的周边 产品跨境出口，一方面，随着 5G 陆续商业化，移动设备及周边产品仍具备 较大的增长空间。背靠中国强大生产制造及供应链的 B2C 出口跨境电商，有 望继续保持高速增长；另一方面，安克创新在品牌渗透率方面仍有提升空间。 “自主研发“自主研发+外协生产” ，供应商体系完备。外协生产” ，供应商体系完备。

5、 公司以自主研发为主，以市场为导向进行产品开发并对消费电子产品设 计、工艺及质量要求持续改进。产品供应方面，公司采用“自主研发设计 +外协生产”的模式，全部产品的生产制造由合作的外协厂商完成。 研发投入持续增加，保障产品生命力。研发投入持续增加，保障产品生命力。公司重视技术创新，不断提升智能 充电、 智能家居、 智能音频、 智能车载等智能硬件的功能模块与运行性能。 2016 年以来，公司凭借语音识别及 AI 智能的市场优势，先后成为 Amaz on Alexa、Google Assistant 在全球范围内遴选的首批合作伙伴。截至 2 019 年末，公司技术、研发人员共计 822 人，占总人数

6、比例达 53.38%； 在全球范围内已取得 7 个发明专利、 124 个实用新型专利和 389 个外观专 利。2019 年，公司研发费用达 3.9 亿元，研发费用率为 5.92%，呈稳年 上升趋势。 销售渠道持续完善，销售区域不断拓销售渠道持续完善，销售区域不断拓展。展。 线上销售为主，线下渠道销售占比快速提升。线上销售为主，线下渠道销售占比快速提升。线上销售（主要为 B2C 平 台销售）为公司传统主要的销售渠道。近年来随着公司在全球品牌影响力 提升、渠道完善以及战略规划稳步推进，线下渠道销售占比快速提升，2 019 年收入占比达 28.98%。 新兴市场有望成为新增长点。新兴市场有望成为新增