【研报】有色金属行业：锂钴“需求底”不断确立-20200816（41页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 证券研究报告证券研究报告/ /行业周报行业周报 2 2020020 年年 0 08 8 月月 1 16 6 日日 有色金属 锂钴“需求底”不断确立 评级：增持评级：增持（ 维持维持 ） 分析师：谢鸿鹤分析师：谢鸿鹤 执业证书编号：执业证书编号： S0740517080003 电话：021-20315185 Email： 研究助理：郭中伟研究助理：郭中伟 电话：0755-22660869 Email： 基本状况基本状况 上市公司数 124 行业总市值(亿元) 18044.62 行业流通市值(百万元) 15210.12 行业行业-

2、 -市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 1、COMEX 黄金突破 1750 美元/盎司， 一山还有一山高20200413 2、 深度，锂钴等：谈谈当前时点“底 部布局”的考虑20200408 3、 利多在不断累积-黄金的组合， 锂钴 的政策底20200406 4、 锂钴等： 黎明前的黑暗20200402 5、 Unlimited QE：继续增配黄金 20200331 6、黄金： 复盘 2008 的启示 20200316 7、 山东黄金：黄金龙头，持续成长 20200505 8、 赤峰黄金：黄金新星再出发 20200212 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS P

3、E PEG 评级 2018A 2019A 2020E 2021E 2018 2019 2020E 2021E 赣锋锂业 54.7 0.93 0.28 0.36 0.81 59 195 152 68 5.452买入 华友钴业 42.11 1.84 0.11 0.81 1.55 23 383 52 27 0.086买入 寒锐钴业 76.03.69 0.05 2.24 3.39 21 1521 34 22 0.008买入 山东黄金 39.20.4 0.42 0.95 1.44 98 93 41 27 0.371买入 赤峰黄金 19.5-0.09 0.12 0.33 0.6 -217 163 59 3

4、3 0.408买入 正海磁材 10.1-0.1 0.11 0.159 0.3 -102 93 64 34 1.675买入 备注：数据取自 2020 年 8 月 14 日 投资要点投资要点 行情回顾：行情回顾：本周，A 股整体回落，有色板块环比跌 7.52%，跑输上证综 指 7.70 个百分点。商品市场走势分化：1）主要金属价格已恢复至疫情 前水平，欧洲经济复苏基金同时美国不断推进财政刺激政策，基本金属 价格维持高位，LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍本周涨跌幅分别为 2.1%、 -1.1%、1.7%、-0.6%、-0.6%、0.1%。2）美国国债名义收益率开始回 升， 叠加国际关系缓和及疫苗进展超

5、预期， 实际利率有所回升， COMEX 黄金环比下跌 4.5%；3）小金属方面，需求恢复，库存压力依然存在， 钴价回升，氧化钴、四氧化三钴、硫酸钴和氯化钴报价分别环比上涨 12.9%，11.7%，10.8%和 9.0%；工业级氢氧化锂报价环比下跌 2.3%。 【本周关键词】 ：【本周关键词】 ： 疫苗进展超预期疫苗进展超预期； 美国； 美国十年期国债名义收益率回升十年期国债名义收益率回升； 国国 内新能源车销量同比首次正增长；内新能源车销量同比首次正增长；Orocrobre 亏损亏损 宏观宏观“三因素三因素”总结：总结： 随着欧美主要经济体疫情的逐步控制， 经济陆续重随着欧美主要经济体疫情的逐

6、步控制， 经济陆续重 启，叠加逆周期政策不断发力启，叠加逆周期政策不断发力，经济数据边际改善，全球经济仍处于疫经济数据边际改善，全球经济仍处于疫 情恢复初期的环比情恢复初期的环比 V 型共振改善阶段，型共振改善阶段，具体来看：具体来看：1）中国，七月份制 造业 PMI 数据持续恢复。2）美国，本周初请失业金人数再度上升，7 月份制造业 PMI 恢复低于预期，新冠确诊病例有所控制，但仍在高位， 冲击美国经济重启计划。3）欧洲，7 月制造业经济继续改善，货币政 策延续宽松。但全球局势再度紧张成为影响市场波动的一个变量。 上游锂电原材料：钴价持续性上涨，欧洲上游锂电原材料：钴价持续性上涨，欧洲 7