1、敬请参阅最后一页特别声明 1 行业观点 公募基金配置化工行业水平开始企稳，具备避险属性的龙头企业关注度提升。2024 年 2 季度公募基金配置化工行业比例维持在 5.8%，整体处于历史相对中高位的水平。从公募基金配置化工板块的风格来看，前十大重仓股总市值占公募基金重仓化工行业的比例仍在降低，由 2024 年 1 季度的 45.9%下滑至 2024 年 2 季度的 44%，但其中抗风险能力较强的龙头企业关注度较高，聚氨酯龙头万华化学、煤化工龙头华鲁恒升和宝丰能源的持仓市值在化工板块的占比提升显著，今年 2 季度相比 1 季度的提升幅度分别为 0.66pct、0.5pct、0.74pct。今年 2

2、 季度关注度主要集中在涤纶和氟化工板块。从个股重仓市值来看：2 季度获得加仓前五大标的是巨化股份、桐昆股份、三棵树、珀莱雅、宝丰能源；减仓前五大标的是赛轮轮胎、华恒生物、广汇能源、卫星化学、玲珑轮胎。从基金持有数量看：持仓数量环比增加前五为桐昆股份、盐湖股份、三棵树、珀莱雅、龙佰集团。新晋重仓与退出重仓来看：新晋重仓标的方面，按 2023 年 2 季度重仓市值排序前五分别为湖北宜化、海达股份、振华股份、辉丰股份、中旗股份。退出重仓标的方面，按 2023 年 2 季度退出前的重仓市值排名前五标的分别为名臣健康、容百科技、泰和新材、三角轮胎、祥源新材。供给受限和涨价方向关注度较高，同时避险需求使得

3、对传统龙头的重视程度也有提升。从细分板块和标的表现来看，涤纶和氟化工板块加仓较为明显；轮胎板块持仓则在海运费上涨带来的不利影响下出现了回落。涤纶板块受益于涨价行情，今年 2 季度呈现出淡季不淡的状态，原因在于一方面多家大型化纤企业协同减产导致行业供给收紧，另一方面海外库存的下滑和国内纺织行业的复苏，都使目前的涤纶长丝行业供需关系得到改善，行业景气度也随之修复。氟化工板块同样受益于供需改善带来的涨价，2024 年是我国三代氟制冷剂实行生产配额制的第一年，随着生产配额的下发供给受到生产配额限制，原来严重过剩的产能一次性去化。在格局优化和下游需求改善的共同推动下，产品价格实现恢复性上涨。投资建议与估

4、值 整体行业来看目前需求支撑力度一般，但供给压力仍存的背景下预计多数行业磨底时间会较长，由于盈利、能耗等因素未来将或将形成产能出清，最终龙头企业也将进一步实现市占率的提升和盈利优化，因而建议关注具备抗风险能力的龙头企业。细分方向上建议关注供给格局持续优化的制冷剂板块、供需均边际改善的涤纶板块、需求端具备增长潜力的合成生物板块，以及通过出海实现全球替代的轮胎板块。风险提示 国内外需求下滑；原油价格剧烈波动；贸易政策变动影响产业布局；产品价格下滑 行业专题研究报告 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录内容目录 一、公募基金配置化工行业水平开始企稳.4 二、个股变动：巨化股份、桐昆股份、宝丰能源等

5、为重点加仓对象.4 三、行业变动：涤纶和氟化工等板块市场关注度较高.8 四、公募基金配置化工板块时偏好具备避险属性的龙头企业.12 五、投资建议.15 六、风险提示.15 图表目录图表目录 图表 1：2024 年 2 季度公募基金配置化工行业比例环比继续向下.4 图表 2：2010 年至今公募基金配置化工行业统计情况.4 图表 3：2024 年 2 季度化工行业重仓市值前二十大标的.5 图表 4：2024 年 2 季度化工行业重仓市值增加前十大标的.5 图表 5：2024 年 2 季度化工行业重仓市值减少前十大标的.6 图表 6：2024 年 2 季度化工行业重仓基金数量前十大标的.6 图表

6、7：2024 年 2 季度化工行业重仓基金数量增加前十大标的.6 图表 8：2024 年 2 季度化工行业重仓基金数量减少前十大标的.7 图表 9：2024 年 2 季度新晋重仓股（2024 年 1 季度未重仓但 2024 年 2 季度重仓）情况.7 图表 10：2024 年 2 季度退出重仓股（2024 年 1 季度重仓但 2024 年 2 季度未重仓）情况.8 图表 11：2024 年 2 季度化工行业细分子板块重仓情况.9 图表 12：2024 年 2 季度重仓市值增加前五大细分子板块.9 图表 13：2024 年 2 季度重仓市值减少前五大细分子板块.10 图表 14：2024 年 2