Robotaxi行业深度报告系列之二：基于武汉萝卜快跑对Robotaxi的再思考-240722（25页）.pdf

1、证券研究报告证券研究报告 基于武汉萝卜快跑，对基于武汉萝卜快跑，对RobotaxiRobotaxi的再思考的再思考 Robotaxi行业深度报告系列之二 2024年7月22日 分析师：倪昱婧，分析师：倪昱婧，CFACFA（执业证书编号：（执业证书编号：S0930515090002S0930515090002）联系人：邢萍联系人：邢萍 请务必参阅正文之后的重要声明 核心观点核心观点 武汉萝卜快跑已可应对指定区域复杂场景，但在有些方面仍待提高：武汉萝卜快跑已可应对指定区域复杂场景，但在有些方面仍待提高：当前武汉萝卜快跑已可满足在指定行驶区域+无人驾驶情况下的加速、行驶、刹车、靠边停车等功能，可满足

2、用户短途打车基本需求。但智驾能力仍有待进一步提高：1）行车过于谨慎/突发场景应对能力不足；2）运营范围仍待有序拓宽。1 预计算法升级预计算法升级/整车硬件成本下降整车硬件成本下降+人员成本优化是人员成本优化是RobotaxiRobotaxi盈利关键：盈利关键：我们预计能否实现盈利的核心在于整车采购成本+传感器等硬件采购成本的下降、以及版本迭代升级驱动的人员效率提升/成本优化。风险提示：风险提示：全无人自动驾驶上路进展不及预期、高阶自动驾驶技术推进不及预期、政策与市场风险。RobotaxiRobotaxi或带动出行市场新增量，主机厂或为最终受益方：或带动出行市场新增量，主机厂或为最终受益方：智能

3、网联汽车涉及车路云多方协同，贴合大力发展新质生产力的政策导向。我们认为，1）各地因地制宜；2）技术（安全保障）与体验升级、价格（补贴/优惠）为Robotaxi大规模推广的关键；3）Robotaxi可满足各时段的用车需求+解决偏远地区出租车（网约车）数量或相对有限等问题，有望带动出行市场的新增量；4）预计联合体模式有望成为国内主流，主机厂（结合旗下出行平台公司、以及地方资源/数据优势）或为最终受益方。投资建议：投资建议：1 1）整车方面：）整车方面：建议关注L2+/L3级智驾头部车企（特斯拉、小鹏汽车）、以及无人驾驶联合体模式下的央国企车企（广汽集团、上汽集团）。2 2）零部件方面：）零部件方面

4、：建议关注线控底盘（伯特利、耐世特）、以及具备多域融合能力的域控制器供应商（德赛西威）。fYbZoPoRsNtNrNmNuNtRvMnRrO9P8Q9PoMqQsQsOfQqQoRlOsQoN9PoPnMuOmMnQuOsPrO请务必参阅正文之后的重要声明 目目 录录 武汉全无人萝卜快跑体验武汉全无人萝卜快跑体验 萝卜快跑，盈利几何？萝卜快跑，盈利几何？2 风险提示风险提示 多方布局，最终受益为谁？多方布局，最终受益为谁？请务必参阅正文之后的重要声明 3 交互体验：可满足基本需求，但仍待升级优化交互体验：可满足基本需求，但仍待升级优化 1 1）使用萝卜快跑乘坐体验：）使用萝卜快跑乘坐体验：下单

5、即可提供车辆预计到达时间、车型/车牌、预计价格等信息（首单优惠）。但上下车地点为指定地点（仍需引用导航地图），仅可乘坐后排（上海仍配有安全员）、车速偏慢，可以满足在指定行驶区域+无人驾驶情况下的加速、行驶、刹车、靠边停车等功能，可满足用户短途打车基本需求。2 2）使用萝卜快跑座舱体验：）使用萝卜快跑座舱体验：后排搭载两块显示屏，每块显示屏可显示空调温度、乘车须知、路线、行驶地图等信息，并可播放视频与音乐；其中，行驶地图可显示前后方车辆、公交车、电动车/自行车、行人等。资料来源：光大证券研究所整理 表表1 1：武汉萝卜快跑体验交互感受：武汉萝卜快跑体验交互感受 项目项目 表现表现 下单下单APP

6、APP 是否有站点路径导航 有 站点定位是否准确 基本准确，站点定位会自动在后台调用百度地图 下单界面显示内容 车辆预计到达时间和线路、车牌照、车型、价格 车内显示屏界面车内显示屏界面 是否准确检测汽车和行人 前后方车辆、公交车、自行车、行人均可准确检测，电动车检测后会显示为自行车 地图显示信息有哪些 交通线、前后方车辆、行人、自行车等 娱乐功能 空调温度、视频、乘车须知、行驶路线、音乐 请务必参阅正文之后的重要声明 4 无人驾驶：遵循交规，可应对指定区域的复杂场景无人驾驶：遵循交规，可应对指定区域的复杂场景 资料来源：光大证券研究所整理 驾驶项目驾驶项目 驾驶表现驾驶表现 起步起步 稳定后车