【研报】医药生物行业：布局高景气度细分领域聚焦创新产业链相关投资机会-20200807[30页].pdf

1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 3030 Table_Page 投资策略报告|医药生物 证券研究报告 医药生物行业医药生物行业 布局高景气度细分领域，聚焦创新产业链布局高景气度细分领域，聚焦创新产业链相关投资机会相关投资机会 核心观点核心观点： 7 月申万月申万医药指医药指数数上涨上涨 17.07%， 位居， 位居一级行业一级行业第第七七位位， 表现， 表现较佳较佳。 2020 年初至今 wind 全 A 指数上涨 17.07%、沪深 300 上涨 13.07%，医药 生物（申万）上涨 61.74%。其中，2020 年 7 月申万医药指数上涨 17.07%，在所有申

2、万一级行业中涨跌幅排名第 7 位，表现较佳。个股 方面，西藏药业、正川股份、金达威、冠昊生物等公司股价表现亮眼。 创新药创新药 IND 突破新高， 国内新冠疫苗研发进度全球靠前突破新高， 国内新冠疫苗研发进度全球靠前， CXO 国内转国内转 移趋势加速移趋势加速。 （1）创新药 IND 突破新高，众多国内企业加入创新行列， 7 月 CDE 受理的 18 个新药上市申请中， 9 个为国内企业研发/生产 （含 引进品种） ，包括药明巨诺的瑞基仑赛注射液、恒瑞医药的海曲泊帕乙 醇胺片、和记黄埔的沃利替尼片等； （2）新冠疫苗于疫情防控不可或 缺， 重点关注相关产业链投资机会。 相比于传统疫苗， 核酸

3、疫苗具备诸 多核心优势，有望颠覆传统疫苗研发路径；截至 7 月 14 日，全球共计 163 个新冠疫苗处于研发进程中，中国研发进度处于全球前列，7 个品 种已步入临床阶段。 （3）CXO：5 月和 6 月新开 2、3 期临床数量显著 增加， 创新药企业投资新药需求保持较快增长； （4） 连锁药店二季度新 开门店加速， 业绩维持快速增长； （5） 二季度连锁医疗专科医院恢复较 快增长速度，二季度行业表现略好于预期，中长期需求增长明确。 抗疫产品高增长，国产化学发光进口替代有望加速抗疫产品高增长，国产化学发光进口替代有望加速。从已披露半年报 业绩预告（或半年报）的公司来看，抗疫产品相关公司业绩表现

4、亮眼， 包括核酸检测、重症监护及治疗、防护物资等企业。同时，临床刚需属 性的企业业绩表现良好，如心脉医疗、健帆生物等企业。 投资策略与重点推荐标的投资策略与重点推荐标的。医药产业目前进入深层次转型期，创新药、 拥有技术难度的高壁垒产品将成为大势所趋， 创新体系完备、 短期迎来 收获、创新产业链相关企业最有望受益。8 月投资组合： （1）创新药组 合： 恒瑞医药、 中国生物制药、 石药集团、 金斯瑞生物科技、 百济神州、 丽珠集团；关注标的：翰森制药、信达生物-B、君实生物-B、复宏汉霖 -B、 康方生物-B； （2） 进口替代组合： 迈瑞医疗、 微创医疗、 爱康医疗、 昊海生科；关注标的：南微

5、医学、万孚生物、启明医疗-B、沛嘉医疗- B； （3）国际化：药明康德、药明生物； （4）医疗消费组合：爱尔眼科、 通策医疗、 长春高新、 锦欣生殖； （5） 特药组合： 人福医药、 东诚药业、 国药股份； （6）疫苗组合：智飞生物、康泰生物、沃森生物、康希诺生 物-B； （7） 疫情需求组合： 蓝帆医疗、 华大基因、 金域医学、 迪安诊断。 风险提示风险提示。 药品审评进度低于预期； 控费政策推进速度高于预期； 海外 疫情影响大于预期。 行业评级行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2020-08-07 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师： 罗佳荣 SAC 执证号：S02605

6、16090004 SFC CE No. BOR756 021-60750612 分析师：分析师： 孙辰阳 SAC 执证号：S0260518010001 021-60750628 分析师：分析师： 孔令岩 SAC 执证号：S0260519080001 021-60750612 分析师：分析师： 马步云 SAC 执证号：S0260519080009 SFC CE No. BOS189 0755-88286935 分析师：分析师： 漆经纬 SAC 执证号：S0260520070003 请注意，孙辰阳,孔令岩,漆经纬并非香港证券及期货事务 监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 -3% 1