【公司研究】创世纪-创世纪入主开启新篇章3C、5G和新能源汽车齐发力-20200807[35页].pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 证券研究报告 / 公司深度报告 创世纪入主开启新篇章，创世纪入主开启新篇章， 3C、5G和新能源汽车齐发力和新能源汽车齐发力 报告摘要报告摘要： 剥离亏损业务进入尾声，创世纪入主开启新篇章。剥离亏损业务进入尾声，创世纪入主开启新篇章。创世纪母公司主 业为消费电子精密结构件业务，于 2015 年并购金属 CNC 龙头公司 创世纪，后由于产品单一、最大客户转移等问题，结构件业务出现 连续亏损，目前剥离亏损结构件业务已进入尾声，夏军先生成为第 一大股东，公司更名“创世纪” ，未来将以机床装备业务为主体，轻 装上阵，开启新的发展阶段。 发展战

2、略清晰，短期看发展战略清晰，短期看 3C、中期看、中期看 5G、长期看新能源汽车。、长期看新能源汽车。创世 纪的 3C 金属 CNC 装备本质所属机床行业，国内机床行业的兴起于 建国初， “十八罗汉”发力汽车制造等重型工业，主要集中在北方工 业重镇， 后逐渐衰落。 而 3C 金属加工是近十年苹果和发那科共同引 领的潮流，创世纪瞄准该细分领域做大做强，目前已成为国内金属 CNC 领域的龙头， 产品性能和规模都在国内第一。 1.在 3C 行业金属 CNC 领域，创世纪与发那科、日本兄弟对标，价格有优势，性能和 出货量国内第一。1）苹果供应链向大陆转移且不指定设备供应商， 公司作为原苹果代工厂的供应

3、商，产品性能国产最好，对标发那科 和日本兄弟， 产品价格较国内外企业更低， 率先进入苹果产业链； 2） 手机、平板、电脑和音响等金属结构件渗透率提升，金属 CNC 新增 需求持续；3）国内金属 CNC 存量市场约有 30 万台，每年新增及更 新需求达到 80 亿元，其中存量更新约 60 亿元，提供行业需求的基 本盘。2. 5G 应用带动手机背板（玻璃精雕机） 、基站（V 型立式加 工中心）的变化和设备需求爆发，年均增量市场在 30 亿元以上。5G 应用带来手机背板的非金属化和基站数量的增多， 公司玻璃精雕机、 立式加工中心下游客户相同，底层技术相通，能很好切入该细分领 域。 3.布局通用机床业

4、务， 在 3C、 5G 行业外， 进军新能源汽车市场， 打开新的成长空间。 投资建议投资建议：预计公司 2020-2022 年净利润为 3.41 亿元、7.13 亿元和 9.04 亿元，对应 PE 分别为 45x、21x、17x，给予“买入”评级。 风险提示：风险提示：新接订单不及预期：业绩预测和估值判断可能不达预期 财务摘要（百万元）财务摘要（百万元） 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入营业收入 5,507 5,439 3,244 3,687 4,331 (+/-)% -14.25% -1.22% -40.37% 13.68% 17.46% 归属母公司归属母公司净利润净

5、利润 -2,866 13 341 713 904 (+/-)% -721.88% 100.44% 2611.22% 109.21% 26.71% 每股收益（元）每股收益（元） -2.01 0.01 0.24 0.50 0.63 市盈率市盈率 453.28 44.50 21.27 16.79 市净率市净率 1.23 2.06 4.87 3.97 3.21 净资产收益率净资产收益率(%) -104.79% 0.45% 10.95% 18.64% 19.11% 股息收益率股息收益率(%) 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 总股本总股本 (百万股百万股) 1,432 1,43

6、1 1,429 1,429 1,429 买入买入 上次评级： 买入 股票数据 2020/8/5 6 个月目标价（元） 15.00 收盘价（元） 10.62 12 个月股价区间 （元） 2.6010.86 总市值（百万元） 15,172 总股本（百万股） 1,429 A股（百万股） 1,429 B股/H股（百万股） 0/0 日均成交量 （百万股） 83 历史收益率曲线 -3% 54% 111% 168% 225% 282% 2019/82019/112020/22020/5 创世纪沪深300 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 75% 91% 286% 相对收益 67% 69% 256%