易实精密-公司研究报告-全方位汽车金属零件研产能力领先新能源业务放量可期-240711（24页）.pdf

1、证券研究报告北交所公司深度报告汽车零部件 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/24 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 易实精密（836221）全方位汽车金属零件研产能力领先，新能源全方位汽车金属零件研产能力领先，新能源业务放量可期业务放量可期 2024 年年 07 月月 11 日日 证券分析师证券分析师 朱洁羽朱洁羽 执业证书：S0600520090004 证券分析师证券分析师 易申申易申申 执业证书：S0600522100003 研究助理研究助理 钱尧天钱尧天 执业证书：S0600122120031 研究助理研究助理 余慧勇余慧勇 执业证书：S060012208

2、0038 研究助理研究助理 薛路熹薛路熹 执业证书：S0600123070027 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)10.88 一年最低/最高价 6.38/22.85 市净率(倍)2.78 流通A股市值(百万元)500.14 总市值(百万元)1,052.10 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)3.92 资产负债率(%,LF)20.96 总股本(百万股)96.70 流通 A 股(百万股)45.97 相关研究相关研究 买入（首次）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入（百万元）232.05 275

3、.72 356.37 463.52 592.93 同比 52.35 18.82 29.25 30.07 27.92 归母净利润（百万元）37.83 51.51 69.44 89.62 114.70 同比 34.16 36.15 34.82 29.06 27.97 EPS-最新摊薄（元/股）0.39 0.53 0.72 0.93 1.19 P/E（现价&最新摊薄）27.81 20.43 15.15 11.74 9.17 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 汽车精密零件专精特新“小巨人”，全方位汽车金属零件综合能力领先。汽车精密零件专精特新“小巨人”，全方位汽车金属零

4、件综合能力领先。公司成立于 2010 年，是一家以汽车精密金属零部件研发、生产、销售为核心业务的高新技术企业，形成了精密机加工、复杂冲压折弯成型、高速深拉伸、多工位冷镦、精密冲压以及激光焊接等综合竞争优势，已成为多家国内外知名汽车一、二级零部件厂商的合格供应商。公司业绩体量持续增长，2024Q1 公司实现营业收入 0.79 亿元，同比增长 56.75%；实现归母净利润 0.15 亿元，同比增长 90.24%。分业务来看，公司新能源业务收入由 2019 年的 0.09 亿元上涨至 2023 年 1.15 亿元，年均复合增长率高达 89.07%，占公司总收入的比重亦不断扩大，由 2019 年的12

5、.08%上升到 2023 年的 41.81%，为公司销售的主力产品。新能源叠加四化趋势，拉动汽车零部件需求增长。新能源叠加四化趋势，拉动汽车零部件需求增长。汽车零部件为汽车工业的配套行业，位于汽车整车行业的上游，伴随“电动化、网联化、智能化、共享化”的发展趋势，汽车零部件在电池能量、电力驱动、控制系统、智能感知等领域的应用得到拓展。特别是自 2013 年以来，新能源汽车的市场渗透率不断提高，新能源汽车销量持续增长。根据 EV-volumes 统计数据，2022 年全球新能源汽车销售量为 1,052.2 万辆，同比增加 55.47%。在新能源汽车产销量大幅增长的带动下，2022 年全球汽车产量约

6、为 8,501.7 万辆，同比增加 6.07%。目前，中国汽车制造业整零比例较低，零部件市场仍有较大空间，汽车零部件进口替代趋势为中国汽车零部件行业做大做强带来历史性机遇。深度绑定全球连接器龙头，新能源业务放量可期。深度绑定全球连接器龙头，新能源业务放量可期。1）技术优势：）技术优势：公司坚持走高端技术路线，引进并融合欧洲先进智能制造系统，形成了独特的全方位金属零部件研发生产综合领先能力，在汽车刹车系统及电磁线圈领域，公司高速深拉伸生产速度 600 个/分钟，产出为海外竞争对手 5-6 倍。2）产品优势：）产品优势：公司产品共计 400 多种，具备显著的差异化竞争优势，2021 年公司制动系统