有色金属行业深度：高质量发展推动新质有色迎机遇-240703（44页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main证券研究报告|行业深度 有色金属 2024 年 07 月 03 日 有色金属有色金属优于大市优于大市（维持维持）证券分析师证券分析师 翟堃翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱： 康宇豪康宇豪 资格编号：S0120524050001 邮箱： 高嘉麒高嘉麒 资格编号：S0120523070003 邮箱： 研究助理研究助理 谷瑜谷瑜 邮箱： 谢佶圆谢佶圆 邮箱： 市场表现市场表现 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究相关研究 1.有色金属周报：铜签订低价长单，冶炼或减产铜价磨底，2024.6.30 2.金诚信（603979

2、.SH）：矿服为基，铜磷资源开辟新增长，2024.6.25 3.有色金属周报：美 5 月零售数据不及预期&前值下修，降息预期有望持续推动贵金属上涨，2024.6.23 4.南山铝业（600219.SH）：上游印尼氧化铝项目持续扩张，下游坚定发力高端铝产品，2024.6.19 5.有色金属周报：美核心 CPI 回落至三年低位，持续看好贵金属投资机会，2024.6.16 高质量发展推动高质量发展推动，新质有色迎机遇，新质有色迎机遇Table_Summary投资要点：投资要点：高质量发展，设备更新高质量发展，设备更新&以旧换新和新质生产力将成重要方向。以旧换新和新质生产力将成重要方向。2022 年

3、10 月 16日，在中国共产党第二十次全国代表大会开幕会上，习近平总书记提出高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。2024 年以来政策持续发力，1 月 31日，中共中央政治局第十一次集体学习时强调加快发展新质生产力，扎实推进高质量发展。2024 年 3 月 7 日，国务院关于印发推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案 的通知，提出推动大规模设备更新和消费品以旧换新是加快构建新发展格局、推动高质量发展的重要举措，年市场规模将达 5 万亿元以上。新一轮大规模设备更新新一轮大规模设备更新&消费品以旧换新有望拉动相关需求，汽车、家电、家装消消费品以旧换新有望拉动相关需求，汽车、家电、家

4、装消费品为重费品为重点领域。点领域。（1）设备更新：）设备更新：设备更新以推进重点行业设备更新改造、加快建筑和市政基础设施领域设备更新、支持交通运输设备和老旧农业机械更新、提升教育文旅医疗设备水平为主要工作。和有色较为相关的有电力设备、矿山设备以及高和有色较为相关的有电力设备、矿山设备以及高端制造装备端制造装备。电力设备方面电力设备方面，核电设备中的高温合金、光伏设备中的软磁、风电设备中的高纯铁将成为技术关键；矿山设备方面矿山设备方面，要求实施设备更新和淘汰，加快机械化、自动化、信息化、智能化建设，关注中高端矿机装备和专业性的矿服公司；高端制造装备方面高端制造装备方面，装备升级将拉动高性能硬质

5、合金和高端钨材需求的增长，关注钨行业产业链公司。（2）以旧换新：）以旧换新：汽车方面，2027 年汽车报废回收数量预计在 1000 万辆左右，根据 SMM 数据，2023 年交通领域铜需求 193 万吨，铝需求 865 万吨，同时 2023 年国内汽车产量 3,011.32 万辆，对应单车铜需求 64.1千克，铝 287.2 千克。家电方面，2023-2027 年 4 年间废旧家电回收规模预计将提升约 35%，新增回收量预计在 229 万吨左右。汽车、家电、家装的以旧换新或带动铜铝等金属回收企业以及汽车等终端产品回收企业持续受益。同时换新需求也将拉动针对汽车、家电等产品的铜铝加工企业持续受益。

6、新质生新质生产力提上政府工作报告，关注低空经济、产力提上政府工作报告，关注低空经济、AI 人工智能、人形机器人、氢能人工智能、人形机器人、氢能等领域有色等领域有色/能源标的。能源标的。新质生产力核心为发展新兴产业，从今年政府工作报告中看，新兴产业主要包括低空经济、AI 人工智能、人形机器人、氢能、生物制造、航空、量子技术、生命科学等。（1）低空经济：）低空经济：中国民用航空局预测，到 2025 年，我国低空经济的市场规模预计将达到 1.5 万亿元，到 2035 年有望突破 3.5 万亿元。看好上游原材料及低空产品研发企业。（2）AI 人工智能：人工智能：AI 算力有望快速发展，看好 AI 芯片