智能电动汽车行业深度报告：自主车企出海扬帆销量有望持续高增-240618（106页）.pdf

1、分析师|齐天翔 S0800524040003 邮箱地址 西部证券研发中心2024年6月18日证券研究报告自主车企出海扬帆，销量有望持续高增自主车企出海扬帆，销量有望持续高增-智能电动汽车行业深度报告智能电动汽车行业深度报告请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明核心结论核心结论2中国汽车出海量价齐升中国汽车出海量价齐升，看好自主车企海外销量继续高增看好自主车企海外销量继续高增。2021年开始中国汽车出口快速发展，出口销量和均价均呈显著上升趋势，其中汽车出口销量从2021年的201.5万辆增长至2023年的491万辆，涨幅144%；出口均价从2021年的1.6万美元增长至2023年的1.9万美

2、元，涨幅19%。站在当前时点，我们继续看好自主车企海外销量高增，2024年四大自主车企（奇瑞/长城/比亚迪/长安）海外销量目标300万辆，预计同比73%。全球汽车市场分析：哪些国家全球汽车市场分析：哪些国家/地区出口潜力大地区出口潜力大？从市场规模、本国有无强大的汽车工业、对华政策三个方面对全球汽车市场进行筛选，我们认为澳大利亚、巴西、泰国/印尼等东南亚国家、英国/比利时等欧洲国家以及沙特等中东国家的汽车市场更利于中国车企出口，另外俄罗斯作为2023年出口销量第一也是出口增量/利润增量最大的国家，仍然值得研究。六大国家六大国家/地区汽车市场重点分析：地区汽车市场重点分析：对上述六大汽车市场进行

3、市场规模、关税、售价、市场竞争格局、市场偏好/畅销车型、海外产能等多维度分析，并测算中国车企出海的销量和营收空间，我们认为保守情况下，中国车企在上述市场市占率有望达13.2%，对应销量369万辆，相比2023年增长86%；其中俄罗斯/澳大利亚/巴西/东南亚/欧洲/中东四国销量分别增长24%/73%/279%/129%/123%/64%；乐观情况下，中国车企市占率有望达23.7%，对应销量663万辆，相比2023年增长234%。投资建议投资建议。我们推荐在海外布局多年且优势车型符合海外市场偏好的长城汽车、与国际巨头深度绑定的零跑汽车以及积极开拓海外市场的比亚迪并建议关注长安汽车、吉利汽车、上汽集

4、团。风险提示：风险提示：车企海外投资进展不及预期风险；汽车出口销量不及预期风险；海外汽车市场竞争格局恶化风险；成本上升风险等。行业评级行业评级超配超配前次评级前次评级超配评级变动评级变动维持相对表现相对表现1个月个月3个月个月12个月个月汽车汽车-2.78%-2.39%-1.17%沪深沪深300-3.85%-0.95%-10.78%近一年行业走势近一年行业走势-22%-18%-14%-10%-6%-2%2%6%2023-062023-102024-02汽车沪深300aVfYcWfV9WfYeUdX9PbP6MpNmMmOnRkPmMsMiNnPmM9PoPmMMYrNoQxNoNmOCONTE

5、NTS目目 录录CONTENTS目目 录录全球汽车市场分析：哪些国家/地区出口潜力大？六大国家/地区汽车市场重点分析投资建议010203中国汽车出海量价齐升，看好自主车企海外销量高增中国汽车出海量价齐升，看好自主车企海外销量高增风险提示0405请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明近几年中国汽车出口销量高速增长近几年中国汽车出口销量高速增长，新能源车出口销量占比持续提升新能源车出口销量占比持续提升4 2020年之前中国汽车出口销量维持在百万规模，2021年中国汽车出口开始快速发展，2021-2023年中国乘用车和汽车出口销量始终保持高速增长，乘用车出口销量为161.4/252.9/414.

6、0万辆，同比增长112%/57%/64%，汽车出口销量为201.5/311.1/491.0万辆，同比增长103%/54%/58%。2024年Q1中国乘用车和汽车分别出口111.0/132.4万辆，同比增长34%/33%，与前几年相比有增速放缓的趋势。2021-2024Q1中国新能源车出口销量占比呈现逐步上升的趋势，2023年中国新能源车和燃油车出口销量分别为120.3/370.7万辆，占比25%/75%，未来中国新能源车的出口规模和销量占比有望持续增加。资料来源：中国汽车工业协会，西部证券研发中心图：图：2021-2024Q1中国中国新能源新能源车车和和燃燃油油车出口销量车出口销量及占比及占比