多元金融行业交易所全球图鉴系列一：纳斯达克从交易所到金融科技领军的行业破局者-240312（33页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行业业 研研 究究 行行业业深深度度研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 industryId 多元金融多元金融 推荐推荐 （维持维持 ）relatedReport 相关报告相关报告 从国际比较视野来看港交所的投资价值2021-08-02 香港交易所：国际领先的亚洲时区交易所是如何炼成的2021-08-03 emailAuthor 分析师：分析师：徐一洲 S0190521060001 assAuthor 研究助理：研究助理：开妍 投资要点投资要点 summary 纳斯达克是全球市场规模排名前列的交易所集团，

2、其业务定位从美国境内交易所运营转变为全球交易所公司，再转型为服务于资本市场和其他行业的全球性科技公司，提供从交易到数据、分析、软件等全方位服务体系。发展沿革：根据市场环境调整经营重心，实现业绩良性增长。发展沿革：根据市场环境调整经营重心，实现业绩良性增长。纵观其发展历史，纳斯达克在激荡的资本市场中对于战略方向的准确判断和经营重心的灵活调整保证了公司业绩的良性增长。2003 年，在全球化扩张受阻及市场份额流失情况下，纳斯达克通过收购 INET、推出双重上市制度等方式争取交易份额；2007 年后再次向全球化进发，并将业务拓展至其他交易品种；2010 年后开始探索合规风控及技术等新业务方向，并逐渐将

3、更多资源倾斜至金融科技业务。2000-2023 年，公司收入由 8.32 亿美元增长至 38.95亿美元，CAGR 达 6.9%；归母净利润由 0.23 亿美元增长至 10.59 亿美元，CAGR 达 18.0%。业务分拆：传统交易所业务为发展基础，金融科技业务是增长的核心驱动业务分拆：传统交易所业务为发展基础，金融科技业务是增长的核心驱动力。力。截至 2023 年底，公司业务包括金融科技、资本接入平台和市场服务三大分部，2023 年收入规模分别达 10.99、17.70 和 9.87 亿美元，占比分别达 28%、45%和 25%。其中，金融科技包括监管科技和金融市场科技；资本接入平台分部包括

4、数据及上市服务、指数服务和工作流及洞察三部分业务；市场服务分部主要为纳斯达克衍生品及现货等传统交易服务。2023年完成收购金融科技公司 Adenza 后，解决方案相关收入占比已达到 74%。经营特色：经营特色：1）上市业务）上市业务，作为公司品牌业务，纳斯达克通过低上市标准吸引科技公司，打造“科技”标签；通过设立分层市场形成板块聚集效应，再次强化自身品牌；多次调整上市标准，适应产业形势变化，形成完善的上市制度体系。2）交易业务）交易业务，纳斯达克保证交易技术的先进，持续优化交易成本、交易速度；此外通过返佣、收购同业竞争对手保证交易份额，以流动性吸引流动性。外延收购形成横纵向产品布局，拓展全球其

5、他地区以及衍生品等其他交易品种的市场。3）金融科技，）金融科技，沿用并购策略，持续投入反金融犯罪等未来新业务。纳斯达克向合规科技、数据、指数等方向发展，并通过收购相关领域的公司形成多元化的金融科技业务体系。2017年以来，科技相关业务成为公司增长的主要驱动力，2017-2022 年反金融犯罪业务 CAGR 达到 31.1%，指数业务 CAGR 达 23.2%。风险提示：风险提示：市场大幅波动风险，收购业务整合风险，监管变化风险 title 资管通鉴系列二十：资管通鉴系列二十：日本篇，以个人和机构业务双轮驱动的野村资管日本篇，以个人和机构业务双轮驱动的野村资管 title 交易所全球图鉴系列一：

6、交易所全球图鉴系列一：纳斯达克纳斯达克，从交易所到金融科技从交易所到金融科技领军领军的行业破局者的行业破局者 createTime1 2024 年年 3 月月 12 日日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -2-行业深度研究报告行业深度研究报告 目目 录录 1、公司概况：全球排名前列的交易所集团.-4-1.1、股权结构：机构投资者占主导.-4-1.2、管理团队：稳定多元化的组成.-4-1.3、历史沿革：战略规划稳步推进.-5-1.4、业绩表现：盈利规模持续扩张.-7-1.5、市场表现：年度分红稳定增长.-9-2、业务拆分：传统交易所业务与金融科技相辅