汽车行业专题报告：理想产业链专题报告新品矩阵明确向上重视理想产业链布局-240225（19页）.pdf

1、行 业 研 究 2024.02.25 1 敬请关注文后特别声明与免责条款 汽 车 行 业 专 题 报 告 理想产业链专题报告：新品矩阵明确向上，重视理想产业链布局 分析师 文姬 登记编号：S1220523120002 联系人 钟鸣 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 320 总股本(亿股)3,659.45 销售收入(亿元)46,487.22 利润总额(亿元)1,942.65 行业平均 PE 156.36 平均股价(元)17.02 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 新春掘金价值回归，布局汽车板块成长性标的2024.02.16

2、汽车出口专题报告（二）：墨西哥出口方兴未艾，北美市场辐射持续2024.02.13 汽车出口专题报告一：俄罗斯供需再平衡，自主品牌受益明确2024.01.20 AITO 问界 M9 黑科技创新，产品向上驱动产业链上行2023.12.27 理想汽车有望形成理想汽车有望形成 2 2024024 最强产品周期，纯电最强产品周期，纯电+增程矩阵加速齐发增程矩阵加速齐发。理想 2024 春季发布会将于 3 月 1 日举行，预计将发布首款家庭科技旗舰MPV 车型 MEGA，预计 2024 款理想 L 系列车型也即将发布。在 X 平台后续规划中，理想 L6 预计将于 2024 年发布上市，定位在 20-30

3、万元的SUV 市场，车型价格继续下沉有望在销售端再次打造爆款车型。纯电车型方面，2024 年理想预计再发布 3 款 W 平台纯电车型，持续扩充产品矩阵以及产品力，进一步开启纯电车型发展进程。MEGA+纯电+增长五款新车的发售成就理想 2024 最强新车周期。20242024 销量翻倍增长可期，销量翻倍增长可期，2 2025025 有望有望迈进百万车企迈进百万车企俱乐部俱乐部：2023 年，理想汽车合计完成销量 37.6 万辆，其中,L7 累计交付 13.4 万辆，占总销量的 36%，其次为 L8、L9，销量分别为 11.8 万辆、11.4 万辆。展望 2024，我们认为销量翻倍增长可期，其中，

4、L6 对标问界 M7，定位 30万元以内的家庭智能豪华五座 SUV，有望实现 12 万辆目标，纯电车型有望实现 12 万辆销量目标，MEGA 定位 50 万以上中大型豪华 MPV 市场，销量有望实现 5 万辆，我们认为理想在 2024 年有望带来翻倍收入表现。展望 2025，我们认为在纯电多款车型全年爬坡带动下，理想有望跻身百万俱乐部。对标特斯拉产业链，理想对标特斯拉产业链，理想零部件兼容开放，产业链零部件兼容开放，产业链有望明确收益有望明确收益。特斯拉在 2020,2021,2022 年销量为 49.95 万、93.6 万、131.4 万,增幅为25%、104%、40%，代表零部件拓普集团，

5、旭升集团等市值同期平均增长率为 30%、14%。对标特斯拉产业链，理想汽车在 2022,2023,2024,2025销量分别为 13.3 万、37.6 万、75 万、100 万，增长率 65.5%。理想产业链有望复刻特斯拉产业链的高速成长，在协同主机厂奔赴百万量级的过程中明确受益。此外，理想产业链在核心零部件与总成的协同程度较高，空悬、座椅、线控制动、一体化压铸等核心零部件有望带动国产替代核心零部件表现。重点标的：重点标的：保隆科技、威迈斯、新泉股份、继峰股份、伯特利等。风险提示：风险提示：新产品推广不及预期的风险；新能源车销量不及预期；原材料成本上涨风险。方 正 证 券 研 究 所 证 券

6、研 究 报 告-26%-20%-14%-8%-2%4%23/2/2523/5/923/7/21 23/10/2 23/12/14 24/2/25汽车沪深300汽车 行业专题报告 2 敬请关注文后特别声明与免责条款 正文目录 1 2024 最强新车周期，产品力优势有望延续.4 1.1 多款新车发布在即，产品矩阵进一步完善.4 1.2 首款纯电车型 MEGA 发布在即，开启纯电发展周期.4 1.3 L 系列全面改款+新车型 L6+纯电车型发布.5 2 销量高增，利润上行，具备极强的增长韧性.8 2.1 理想 ONE 奠定销量基础，L 系列助力销量稳步向上.8 3 复刻产业链表现，理想产业链有望形成