电力设备与新能源行业电网策系列之二：海外~如何寻找海外新叙事-240217（20页）.pdf

1、分析师分析师郭彦辰郭彦辰登记编号：S1220523110003-电网策系列之二：海外如何寻找海外新叙事电 力 设 备 与 新 能 源 团 队电 力 设 备 与 新 能 源 团 队 行 业 专 题 报 告行 业 专 题 报 告证券研究报告|电力设备|2024年02月17日1海外：业绩持续性确定，长坡厚雪新叙事CONTENT目录2盈利预测&风险提示2QV3U3VBZVWFZPZ8O8Q7NsQpPpNmQlOnNsQlOmNwP6MoPnMNZpPmRvPmMrP01海外海外业绩持续性确定，长坡厚雪新叙事3综合海外需求+竞争格局+核心竞争优势去看:1）第一梯队：海外需求旺盛+竞争格局优异+国内厂商

2、优势突出：变压器和电表环节。2）第二梯队：电力电缆以及高压开关、分接开关海外集中度较高；3）第三梯队：二次设备，海外由于二次设备涉及到监测计量等数据，保密程度高于其他环节，因此需提供本土化布局等方式海外情况：海外市场需求外溢，国内企业享受外溢红利数据来源：方正证券研究所表：市场梯队4环节细分核心竞争力竞争格局国内厂商状态代表企业第一梯队变压器成本/交期集中头部占优，二线突进代表企业：代表企业：金盘科技，明阳电气电表成本优势分散海外获取盈利，国内争取份额代表企业：代表企业：海兴电力、三星医疗；第二梯队高压开关成本集中出口欧美发达国家壁垒仍然未突破，可出口发展中国家代表企业：代表企业：平高电气，华

3、明装备分接开关第三梯队二次设备成本分散保密程度高于其他环节，因此需提供本土化布局等方式代表企业：代表企业：国电南瑞过去五十年来，电网以每年约 100 万公里的速度持续增长。其中，配电网的扩张约占总长度的 93%。过去十年间全球新修建的配电线路长度约为1500 万公里，大部分在新兴市场和发展中经济体修建，其中中国占比最大。全球电网投资概况：年均100万公里，全球投资有望提速数据来源：IEA，方正证券研究所5图：2014-2022 年各地区电网年均支出图：2021 年输电和配电长度分类别、国别图示图：1971-2021 年全球电网长度发达国家得益于电网升级，发展中国家得益于输电网扩容。发达国家得益

4、于电网升级，发展中国家得益于输电网扩容。发达经济体，得益于电网升级和更换的需求，由于发达经济体的电力供应已经接近 100%，因此他们在过去十年中，经历了超过9%的温和增长。美国新增了约92.5万公里的配电线路，而欧盟国家增加了约71.5万公里。日本的电网经历了3%的增长，相当于不到40 000公里。新兴市场和发展中经济体得益于输电网扩容，已经建造了约117万公里的新输电线路设计寿命情况：设计寿命情况：电动汽车充电桩和变电站设计寿命往往低于20年；电线电缆和变压器等设计寿命往往高于30年。电网设施老龄化问题地区差异情况：电网设施老龄化问题地区差异情况：发达国家中只有约23%的电网基础设施运营年数

5、不足10年，发展中国家中约有40%的占比运营不足10年、不足38%的占比运营超过20年，相比之下发展中国家电网系统较新，而发达地区电网系统老龄化问题严重。不同经济发展程度的国家和地区在电力供给可靠性上的差异情况：不同经济发展程度的国家和地区在电力供给可靠性上的差异情况：停电较多的新兴市场和发展中国家的平均停电时间约为其他新兴市场和发展中国家的40倍；大多数其他新兴市场和发展中国家的平均停电时间约为印度和美国的3倍，中国和欧盟的15倍。总体来说，停电时间通常为平均每年少于1小时到约6小时，不同经济发展程度的国家地区之间供电可靠性不同。海外电网建设驱动因素之一：老化问题亟待解决数据来源：IEA，方

6、正证券研究所图：电线电缆、变压器等电网设备设计寿命6图：不同国家和地区终端用户的供电中断指标图：发达地区电网系统老龄化问题严重IEEE研究评估了美国高压直流输电电网的多种配置。在30%的可再生能源发电情景下，这些配置中的每一种都具有正的收益成本比。结果显示，收益成本比高达2.5，表明在所考虑的案例中，通过共享发电资源和跨区域灵活性来实现，增加互连之间的传输容量具有重要经济价值。海外电网建设驱动因素之二：除老化外，经济性同样是推动电网建设的原因数据来源：Hitachi Energy，方正证券研究所7图：不同场景下的输电线路配置方案图：发达地区电网系统老龄化问题严重该研究评估了 4 种配置，如右图