1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/31 行业研究|国防军工 证券研究报告 卫星互联网卫星互联网行业研究报告行业研究报告 2024 年 02 月 07 日 构建空天地一体化构建空天地一体化体系体系，逐梦卫星互联科技新蓝海，逐梦卫星互联科技新蓝海 卫星互联网行业报告（一）卫星互联网行业报告（一）报告要点：报告要点：卫星互联网产业趋势确定，未来增长卫星互联网产业趋势确定，未来增长可期可期 卫星互联网采用低轨通信卫星组网方式，消除现有地面互联网的覆盖盲点，实现全覆盖通信。未来卫星作为基础设施，依托通信、导航、遥感技术实现全方位卫星网络解决方案，同时伴随技术创新可实现各种载荷和传感器的配备，可实现

2、太空移动铁塔的功能，是未来实现“空天地一体化”的重要基础。我们认为，卫星互联网作为通、导、遥卫星产业中的重要方向，近几年将依托整个卫星产业的技术积累，实现技术和成本端的快速突破，进入高速发展的黄金期。稀缺频段加速推进产业发展，稀缺频段加速推进产业发展，国防国防安全安全建设建设刻不容缓刻不容缓 一方面，由于低空领域有限，无论是频谱和轨道，国际 ITU 采取“先占先得”的原则，中国、美国、英国、俄罗斯等主要经济体都在低轨卫星领域开展了一系列布局；另一方面，由于其拥有广覆盖、低时延、高带宽、低成本等特点，卫星互联网在发现、定位、跟踪、瞄准、交战、等杀伤链环节有着巨大潜力，2022 年 SpaceX

3、专门针对美国国防与情报部门推出了“星盾”卫星项目，凸显卫星互联网对于国防安全的重要性，是大国竞争的新高地。密集政策密集政策出台出台推动产业高速发展推动产业高速发展，卫星卫星全全产业链产业链持续向好持续向好 目前我国出台了多项密集政策加快推进卫星互联网发展，在卫星制造、卫星发射、地面设备制造及运营都进入了快速发展阶段，产业链核心标的大多以军工企业为主，凭借深耕多年的技术储备和客户积累，在承担部分军工业务的同时大力拓展卫星互联网产业的发展，取了良好的效果，目前部分商业航天公司也陆续崭露头角。我们认为，未来几年受益国家政策扶持和供需端的紧迫性，卫星产业链有望进入集中爆发阶段，全产业链相关公司都将充分

4、受益。投资建议投资建议 卫星互联网作为通卫星互联网作为通、导、遥导、遥卫星产业卫星产业中的重要一环，未来在军中的重要一环，未来在军民产业民产业中中都都将发挥重要作用，将发挥重要作用，也也是国家是国家近几年近几年大力发展的重要方向之一。大力发展的重要方向之一。今今年低轨卫星将进入集中发射阶段，年低轨卫星将进入集中发射阶段，随着随着低轨低轨卫星卫星需求需求的爆发，的爆发，国防军国防军工产业相关核心标的工产业相关核心标的凭借自身多年的技术储备和客户积累，有望充分凭借自身多年的技术储备和客户积累，有望充分受益。受益。卫星产业链相关卫星产业链相关受益受益核心标的核心标的：卫星平台制造相关上市公司：中国卫

5、星；卫星载荷相关上市公司：航天电子、铖昌科技、国博电子、雷电微力、上海瀚讯、盟升电子、盛路通信、国光电气、天奥电子、亚光科技、振芯科技；地面终端相关上市公司：华力创通、海格通信、星网宇达；卫星运营相关上市公司：中国卫通；卫星测试：苏试试验、思科瑞。风险提示风险提示 政策支持不及预期；卫星产业建设不及预期；卫星需求不及预期；技术迭代发展不及预期 推荐推荐|首次首次 过去一年市场行情 资料来源：Wind 相关研究报告 国元证券行业研究-军工及新材料行业 2024 年度投资策略报告：云帆已立，静待横渡沧海2024.01.08 报告作者 分析师 马捷 执业证书编号 S0020522080002 电话

6、021-51097188 邮箱 联系人 王鹏 电话 021-51097188 邮箱 -40%-30%-20%-10%0%10%2023-02-072023-03-072023-04-072023-05-072023-06-072023-07-072023-08-072023-09-072023-10-072023-11-072023-12-072024-01-072024-02-07国防军工沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/31 目 录 1 卫星互联网发展趋势明确，空天地一体化重要组成部分.4 1.1 卫星互联网进入高速发展阶段.4 1.2 低轨卫星是卫星互联网核心，通导遥融合