非银金融行业财富管理全球图鉴系列一：阿莫普莱斯金融（AMP）构建全生命周期的财富管理能力-240201（29页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行业业 研研 究究 行行业业深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 industryId industryId 非银金融非银金融 investSuggestion 推荐推荐(维持维持 ）relatedReport 相关报告相关报告 资管通鉴系列二十：以个人和机构业务双轮驱动的野村资管2024-01-25 资管通鉴系列十九：日本篇，以多元化业务弱化周期波动的大和资管2023-12-19 资管通鉴系列十八：新形势下，浅析国内保险资管行业格局与发展路径2023-09-25 emailAuthor

2、分析师：分析师：徐一洲 S0190521060001 assAuthor 研究助理：研究助理：李思倩 投资要点投资要点 summary AMP 以保险业务起家，后续通过内生和外延并举转型成为综合型财富管理以保险业务起家，后续通过内生和外延并举转型成为综合型财富管理服务商。服务商。1）AMP 最早成立于 1894 年，早期以寿险业务为主，在 2005 年上市之后，开启了业务转型；一方面通过并购多家资管公司，建立了多元化的资管产品线，另一方面并购投资顾问公司形成了强大的投顾团队，开始布局财富管理业务，2018 年之后公司开始剥离重资本的保险业务，转而为客户提供退休服务规划。2）业务模式来看，AMP

3、 在上市后通过 2007 年和 2020 年的两次业务结构调整，最终形成以财富管理、资产管理和退休及保障解决方案为核心的三大业务板块，其中财富管理和资产管理成为公司主要的收入和利润来源，2013-2022 年合计收入和利润占比提升 15.76、24.50pct 至 76.8%和 89.5%。通过客户资产规模的提升带来盈利规模和盈利能力的上行。通过客户资产规模的提升带来盈利规模和盈利能力的上行。1）财务表现方面，2010-2022 年期间，AMP 的营业收入和净利润分别以 3.4%和 6.1%的年化增长达到 143.47 亿和 25.59 亿美元，同时公司不断通过分红和回购回馈股东，在轻资本模式

4、转型下 ROE 迎来显著提升，截至 2022 年公司 ROE 达到70.8%，较 2005 年提升 63.36 个百分点。2）业务结构方面，以资产管理费+财富管理服务费构成的管理与财务咨询费为公司的收入支柱，贡献了 60%以上收入，为其他公司的金融产品提供分销支持而收取的分销费用贡献了大约15%的收入，随着业务规模的增长带来了公司收入的持续提升。3）财富业务方面，公司旗下超过 1 万名投顾服务客户资产规模超过 4,000 亿美元，2022年人均创收达到 82.70 万美元，投顾团队的扩张和产能提升共同推动财富业务的增长。4）资管业务方面，公司通过 Columbia Threadneedle I

5、nvestments 品牌向全球范围内的零售、高净值和机构顾客提供资管产品，受到经济环境影响 AUM 同比下降 22.6%至 5,840 亿美元，权益类和固收类 AUM 为 3,012 和2,100 亿美元，是主要的产品构成。AMP 构建构建“客户客户+渠道渠道+产品产品”三位一体的三位一体的综合财富管理业态综合财富管理业态。1）客户群体，公司采取错位竞争，将其核心目标客群定位于户均 50-500 万的次高端市场，该市场有 1,480 万客户，掌握 23.5 万亿美元，客户资产规模增速较为可观。除了通过招募成熟投顾带来客户之外，还积极通过转介绍等方式引入增量客户。2）投顾体系，AMP 通过“与

6、外部合作的特许经营顾问+自身招募培育顾问团队+机构顾问团队”相结合的顾问管理体系，为顾问提供技术、营销、培训等多方支持，优良的投顾管理体系有效地提高顾问产能和顾问留存率。3）产品货架，丰富的产品货架为顾问提供了坚实的后方支持。公司的产品货架主要分为投资基金产品、银行贷款、现金管理、保险与年金等，满足客户多元化金融需求，充足的产品货架使得顾问与客户建立可持续长期合作关系。风险提示：业务规模下滑风险；全球政策和法律风险；人才流失风险。dyCompany 财富管理全球图鉴系列财富管理全球图鉴系列一一：000009 title 阿莫普莱斯金融（阿莫普莱斯金融（AMP），构建全生命周期的财富管理能力），