医药生物行业医疗器械随笔系列2：隐形正畸赛道潜力巨大新兴市场存在破局机会-240118（30页）.pdf

1、2021华创 版权所有证证 券券 研研 究究 报报 告告证券研究报告|医药生物|2024年1月18日本报告由华创证券有限责任公司编制报告仅供华创证券有限责任公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。华创证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。隐形正畸赛道潜力巨大，新兴市场存在破局机会华创医疗器械随笔系列2华创医药首席分析师 郑辰华创医药高级分析师 李婵娟执业编号：S0360520110002邮箱：

2、执业编号：S0360520110004邮箱：隐形正畸渗透率低，赛道潜力巨大赛道高度集中，新兴市场存在破局机会行业趋势：数字化深度赋能，可及市场持续拓展010203第一部分全球及中国龙头梳理：Align、时代天使04cUMBxVnZnUeYpW8OcMbRpNrRpNtPiNpPrQiNoPuN9PpPvMuOsQwOuOmMrQ证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号未经许可，禁止转载3错颌畸形患者基数庞大，复杂病例占比高数据来源：灼识咨询中国隐形正畸行业白皮书，华创证券 错颌畸形属于生长发育畸形,可分为三级。错颌畸形（malocclusion）是生长发育过程

3、中，由遗传、疾病、生长异常、不良习惯等因素引起的牙齿、颌骨、颜面的发育畸形。错颌畸形临床症状包括牙齿排列不齐、咬合错位、上下颌骨以及颌骨与颅面关系异常，“安氏分类法”按照上下牙弓矢状向关系将错颌畸形分为三类，I类是中性错颌，II类是远中错颌，III类是近中错颌，其中II/III类畸形更为复杂，矫治难度较大，严重错颌还需要联合正颌手术进行治疗。我国错颌畸形患者体量巨大，复杂病例占比高。根据灼识咨询中国隐形正畸行业白皮书，2022年中国错颌畸形患者达10.41亿，其中II/III类畸形比例为45-50%，高于欧洲和美洲20-40%的占比。2022年我国整体人口中II/III类错颌畸形率达到36%，

4、显著高于同期美国的17%。2022年中美错颌畸形发病率错颌畸形分类安氏I类：中性错颌指正中颌位时，上颌第一恒磨牙的近中颊尖咬合于下颌第一恒磨牙的近中颊沟安氏II类：远中错颌指正中验位时，下牙弓及下颌处于远中位置，可表现有前牙深覆盖，上唇短而松弛等安氏III类：近中错颌指正中颌位时，下牙弓及下颌处于近中位置，可出现上牙列无拥挤，但下颌前牙严重拥挤等症状73.74%73.90%36.13%17.15%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%中国美国错颌畸形率II/III类错颌畸形率证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（

5、2009）1210 号未经许可，禁止转载4我国正畸治疗渗透率低 我国正畸治疗渗透率低。错颌畸形的治疗主要是应用正畸矫治器，预计2022年中国正畸治疗病例370万例，根据人口基数测算，正畸治疗渗透率0.36%，远低于美国同期2%的渗透率。我国正畸治疗渗透率低的原因在于：1、我国国民可支配收入长期低于发达国家，消费者购买力相对较低。而且正畸治疗未纳入医保，属于自费项目，消费者需要承担全部费用，因此消费者对正畸治疗的消费能力较低。2、牙齿健康意识亟待提高。中国消费者对牙齿健康的认知有限，对错颌畸形的认知更多停留在牙齿美观的程度，还未上升到牙齿健康的层面。3、医保覆盖不足。中国的医保体系仍有完善空间，

6、社会医保尚未覆盖正畸。美国的社会医保Medicare A和B部分没有覆盖正畸，但经过Medicare批准的私营保险公司提供的Medicare Advantage能够覆盖正畸，此外美国的商业医保体系发达，为正畸患者提供了更多选择。4、我国正畸治疗服务资源稀缺。中国的全科牙医数量较低。其中拥有正畸医师证书的牙科医生数量更为有限，能提供正畸服务的医疗机构数量偏少，消费者接受治疗的门槛较高。2021年，美国每10万人拥有60名口腔医生及3.2名正畸医生，日本每10万人拥有86名口腔医生及6名正畸医生。相比之下，同期中国每10万人仅拥有22名口腔医生及0.5名正畸医生。随着我国经济发展水平与牙齿健康意识