1、弘则弥道（上海）投资咨询有限公司 医疗健康 科技 能源制造消费传媒年年 月月版块除了发光集采版块除了发光集采还能看什么？还能看什么？弘则医药组版块除了发光集采还能看什么？版块除了发光集采还能看什么？数据来源：专家访谈，公开信息，弘则研究整理年化学发光的关注度非常高，化学发光具备优秀的商业模式，刚性的检测需求在背景下依然有着稳定的市场需求，集采最高有效申报价的范围体现出了监管侧清晰的进口替代诉求，国产厂商进口替代逻辑得以充分地兑现，出海逻辑也赋予该板块更高的上限，我们会持续地跟踪化学发光版块的发展、中期的肿标集采和终端技耗分离的影响。与此同时我们也会去观察年版块还有什么其他的机会，我们认为荧光在

2、海外基层客户的拓展、小发光的三级医院急诊替代和分子诊断在呼吸道病原体检测中的应用以及潜在的行业从开放平台向封闭平台过渡会有较大的行业趋势机会。荧光在海外基层客户拓展：以新产业、迈瑞为代表的海外第三世界国家中小医院的发光拓展是免疫出海的主线，而这些市场更为广大的市场却在基层，在渗透率非常低的背景下，基层的免疫检测需求无法像国内一样转化为高通量的发光检测，这使得荧光成为主流的检测需求，对应的国内厂商有着十足的出海机会。从终端数量来看，单印度就有超过 万个基层终端，而试剂也可以从以心标为代表的慢性病需求扩展到包括激素、甲功的下沉需求，提升单机的试剂产出。对应厂商在保证平台性能稳定的基础下可以实现荧光

3、平台的量价齐升。小发光的三级医院急诊替代：目前国内急诊的检测一般情况下先做荧光进行初诊（快），然后用发光检测进行复核（准），而小发光可以同时满足快和准的需求，趋势会成为急诊的唯一解。目前小发光的定位已经完成了专家论证，在部分三甲医院已经应用于炎症急诊的检测，比如检测，整体上取代心标检测并在终端进行下沉会是明确的方向。另外，小发光对于海外基层客户中远期的迭代需求会有关键作用，单个客户试剂采购量上升后可以从荧光替代为小发光，对于响应厂商出海逻辑的延续会有明显的帮助。分子诊断的呼吸道病原体检测需求和平台发展逻辑：年年末的流感驱动了呼吸道病原体的核酸检测需求，其本质上是终端对于非病毒类流感诊疗需求的反

4、映，一旦出现类似支原体这种诊疗方法异于偏自限性病毒类的流感，呼吸道病原体的分类和早期诊断会是需求。而呼吸道病原体检测是大单品逻辑，国内分子诊断开放平台的属性在商业模式上是比较差的，年末疫情大量装机的核酸提取仪进入替换周期，是否会有以自动化仪器驱动的封闭平台转化会是重要的行业观察。心在远方，路在脚下nW9UoXmZxU9UkUfWNBmOoMtRbRaO8OnPoOoMmQiNqQnMfQoPpR8OrQpPvPpOvMMYsPrP弘则弥道（上海）投资咨询有限公司化学发光集采中终端化学发光集采中终端成本导向下进口替代成本导向下进口替代趋势明显趋势明显年免疫集采只涉及化学发光总市场年免疫集采只涉及

5、化学发光总市场左右的占比，国左右的占比，国产化率预期最多做到产化率预期最多做到的水平的水平年 月安徽纪委牵头化学发光集采（单省）年月安徽牵头免疫术前八项和激素集采年 月江西牵头生化肾功能和心肌酶集采（省际联盟）年？免疫肿标集采？（考虑到半年的过渡期实际上年新年后集采可能性更高）年 月江西牵头生化肝功能集采（省际联盟）来源：各省政策官网，专家访谈，弘则研究整理肿标甲功传染病激素心标其他化学发光试剂各检测方向市占占比（化学发光试剂各检测方向市占占比（）此次化学发光集采了整体发光实际板块的占比，预期未来还会进行两次化学发光集采，分别是肿标（单独）和甲功、心标联合集采；此次集采选择了术前八项（传染病核

6、心项）和性腺六项（激素核心项），分别代表国产化率最高和最低的板块，其中性腺六项的国产化率从提升到了，但是由于市场总盘子有限，影响不大。肿标项目国产外资性能差异小于激素，预期在集采中会有大幅超过的进口替代比例。来源：公开信息，弘则研究整理年化学发光集采的时间表参考年生化集采的进度，时间表基本上是完全对应的。年发光免疫集采的开展和落地时间表基本参考年发光免疫集采的开展和落地时间表基本参考年生年生化集采节奏，预期化集采节奏，预期年三季度正式执行年三季度正式执行时间进度发布肝功生化类检测试剂省际联盟集中带量采购文件（征求意见稿）征求意见公告肝功生化类检测试剂省际联盟集中带量采购公告（第 号）肝功生化类