1、2023年12月27日复苏延续，把握三大新趋势 黑五网一大促总结与外销展望 行业评级：看好证券研究报告分析师闵繁皓邮箱证书编号S1230522040001分析师文煊邮箱证书编号S1230523120003添加标题95%摘要摘要2大盘好于预期，电器类表现突出。美国黑五线上支出总额达到98 亿美元，较去年同期+7.5%，超过了预期的96亿美元（+2%）；美国网一电商支出更高达124 亿美元，同比+9.6%，也超过了预期的120亿美元（+3%)。网一当天电器在线销售额+166%（与 2023 年 10 月日平均销售额相比），表现领跑。海外消费三大趋势：线上化、高性价比、新平台。1）在线购物在感恩节、

2、黑五、网一大促期间占比更高，表现更优。2）消费降级，先买后付兴起。消费者在亚马逊买到了更多商品，线上折扣力度更大。3）TikTok Shop、TEMU、Shein等电商新平台快速崛起。中国家电自主品牌出海黑五表现亮眼。追觅黑五西南欧增长超5倍，北美地区增长4.5倍；添可11月17日-27日在北美、欧洲、澳洲等各大国家站点中均稳居市占第一。极米黑五网一期间美国线上销量+76%，欧洲线上销量+75%。投资建议建议关注顺应三大新趋势（线上化、高性价比、新平台崛起），且海外业务仍有市占率提升空间的公司：海外扫地机价格带扩张，未来有望实现海外客群的进一步扩张，且美亚布局卓有成效的【石头科技，24年PE

3、16X】洗地机亚马逊线上布局领先，海外扫地机市场逐步提升份额的【科沃斯，24年PE16X】风险提示：海外经济衰退：若海外经济衰退，将导致出口为主的企业收入受损。海外市场竞争加剧：若海外市场竞争加剧，可能会引发价格战，导致出口为主的企业盈利能力受损。注：石头科技、科沃斯预期来自Wind一致预测，估值对应收盘日为2023/12/27rUiWdYvZmZuZcZuWsUnU9PdN6MoMnNtRsOeRpPrQeRnNoM9PnMoOMYtQsMNZsOpO目录C O N T E N T S大盘好于预期，电器类表现突出010203三大趋势：线上化、高性价比、新平台中国自主品牌出海表现亮眼304投资

4、建议大盘好于预期，电器类表现突出01Partone4添加标题95%2023年黑五网一销售超预期，电器类表现优异年黑五网一销售超预期，电器类表现优异015p 黑五网一表现超市场预期，销售额创新高。2023年假期购物季开局强劲，11月1日至11月27日，消费者在线总销售额达1,093亿美元，同比+7.3%。美国黑五线上支出总额达到98 亿美元，较去年同期+7.5%，超过了预期的96亿美元（+2%）；美国网一电商支出更高达124 亿美元，同比+9.6%，也超过了预期的120亿美元（+3%)。p 电器是创纪录支出主力之一。网一当天电器在线销售额+166%（与 2023 年 10 月日平均销售额相比）。

5、Adobe Analytics 报告称，黑五期间智能手表（+577%）、电视（+484%）和音频设备（+376%）尤其畅销。资料来源：Adobe Analytics，Yahoo finance，浙商证券研究所图1：美国2023年末假期购物季累计完成2022年的52%，网一、黑五创新高图2：电器类网一较10月日平均销售额同比+166%981240%10%20%30%40%50%60%0204060801001201402023/11/12023/11/22023/11/32023/11/42023/11/52023/11/62023/11/72023/11/82023/11/92023/11/1

6、02023/11/112023/11/122023/11/132023/11/142023/11/152023/11/162023/11/172023/11/182023/11/192023/11/202023/11/212023/11/222023/11/232023/11/242023/11/252023/11/262023/11/27累计占22年末假期购物季全周期线上销售额比重（右侧）当天线上销售额（左侧，亿美元）189%166%140%129%103%99%95%服饰电器玩具家具电子产品珠宝首饰体育用品三大趋势：线上化、高性价比、新平台02Partone6添加标题趋势趋势1：线上消费好