1、房地产研究房地产研究主银行制简介主银行制简介日本专题研究系列一日本专题研究系列一太平洋证券股份有限公司证券研究报告太平洋证券股份有限公司证券研究报告报告日期：报告日期：2023-12-1证券分析师：徐超证券分析师：徐超电话：电话：18311057693E-MAIL：执业资格证书编码：执业资格证书编码：S1190521050001研究助理：万琦研究助理：万琦电话：电话：18702133638E-MALL：一般证券业务登记编码：一般证券业务登记编码：S1190122070011请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远房地产研究房地产研究日本主银行制日本主银行制1日本主银行制的借鉴意义

2、有多大？日本主银行制的借鉴意义有多大？2主银行的不良债权问题主银行的不良债权问题3日本处理银行不良资产的复盘日本处理银行不良资产的复盘4国内国内AMCAMC对于国有银行不良资产的处置对于国有银行不良资产的处置6美国对金融机构问题资产的救助美国对金融机构问题资产的救助5oXlZ9UqUiVuZ9UpZoYmVbRaObRmOrRtRmPfQqRmOjMnNtOaQqRpMvPpNqPvPmPzR请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远房地产研究房地产研究01日本主银行制日本主银行制含义含义主银行制是日本惯例式的银企结合制度主银行制是日本惯例式的银企结合制度。一家企业通常只与唯一一家

3、银行建立密切的业务关系，银行通常是企业最大的贷款人（占其借款的15%25%）或最大的股东，或两者兼备，这样的银行即为主银行。主银行致力于与客户建立绝对的信任关系主银行致力于与客户建立绝对的信任关系。1）为企业提供包括长短期贷款、外汇交易、结算在内的各种银行服务，即使企业陷入财务困境，不能如期偿还贷款，主银行也应继续为该企业融资；2）主银行可以派遣前雇员担任该企业董事，正常情况下可以大股东的身份派遣人员至企业，监督企业的经营情况，企业出现问题时也可派遣人员接管企业，引导其扭亏为盈。前身前身二战期间金融管制模式二战期间金融管制模式。1944年起日本实行“军需企业指定金融机关制度”，控制资金分配以保

4、证军需企业可优先获得资金，从而保障军用品的生产。各军需企业与银行“配对”，银行保证“配对”军需企业的资金供应，并积极参与“配对”军需企业经营管理和财务监督。战后金融企业对上述银企“配对”关系予以保留，逐渐发展成为主银行制度。请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远房地产研究房地产研究01日本主银行制日本主银行制制度完善的背景制度完善的背景企业部门赤字企业部门赤字，存在融资需求存在融资需求。20世纪50年代初至70年代中期日本经济高速增长时期，家庭部门是主要的盈余部门，政府预算基本平衡，企业部门是主要的赤字部门，对于重工业和化学工业的投资需求旺盛。金融体系的核心作用是吸收家庭储蓄，

5、并为企业创造信贷。严格资本监管下间接融资占据主要地位严格资本监管下间接融资占据主要地位。一方面股票市场成长受到抑制。20世纪80年代之前企业被迫以低价出售股票。另一方面债券发行受限。所有公司债券必须有抵押品（实物资产）作为担保。严格的管制抑制证券业发展，利好银行，使其成为金融体系的主导。日本政府对银行系统施以保护日本政府对银行系统施以保护。一是控制城市银行资格，保证现有城市银行的垄断地位，降低银行业的竞争程度；二是政府维护银行体制的安全运行。如果银行出现问题，政府会采取措施防止其破产。银行持股比例呈上行趋势银行持股比例呈上行趋势。日本银行被法律允许持有股票。1947年禁止垄断法中规定金融机构持

6、有企业股票的比率不得超过发行总数的5%；1953年第二次修改禁止垄断法把持股限制提高到10%；1977年再次修改禁止垄断法，虽然把持股限制比例从10%降低到5%，但规定了10年的期限，允许机构在10年后达到5%的要求。从日本股票市场中银行的持股比例来看，1949年、1964年、1974年、1990年分别为9.9%、21.6%、33.9%、41.6%，不断上行。1949-1998年年日本的股权分配日本的股权分配数据来源：日本证券交易所协会，太平洋证券研究院注:数据涉及东京证券交易所所有上市公司，以日本财政年度为基础，(例如，“1949”指1950年3月31日)请务必阅读正文之后的免责条款部分守正