1、华西计算机团队华西计算机团队2023年11月23日数据要素：擘画数字经济新蓝图请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明仅供机构投资者使用证券研究报告|行业深度研究报告分析师：刘泽晶SAC NO：S1120520020002邮箱：数据要素深度（三）核心观点数据要素：推动数字经济进入新时代中国数字经济发展历经十年，量质齐升。随着其广度和深度的拓展，发展数字经济成为构建现代化经济体系的重要支撑，是稳增长促转型的重要引擎。数据要素是继土地、劳动力、资本和技术后的第五大生产要素，随着数字技术的快速发展，以及其在各领域的融合渗透，数据逐渐具备规模大、价值高等特征。在政策和市

2、场的双轮驱动下，数据要素市场发展迅速，演变为数字经济时代推动生产效率提升的重要要素。政策加速出台，行业发展迎提速驱动随着国家对于数据要素的重视程度不断增加，顶层设计有望在年底加速出台。国家数据局挂牌运作后，在进行人才招揽的同时密集调研，公共数据政府指导定价管理办法即将落地，数据要素流通将实质性加速。数据要素政策引导和支撑力度由浅入深，呈现“点到即止-探索试验-落地推行-深化发展“的态势。多地出台数据要素流通交易政策和方案，完善数据资产交易体系框架，提高场内交易活跃度，构建富有活力的数据要素市场。权责逐渐明晰，多层次市场有望形成作为数字经济时代的关键生产要素，数据的乘数效应离不开数据要素市场的培

3、育构建。数据要素产业链可分为供给-流通-应用三大环节。不同环节都仍有巨大潜力可挖掘。随着数据要素市场化不断深化以及三大环节落地实施的深入探讨和实践，产业链逐渐明晰，数据价值有望加速释放。我们认为，数据要素市场将向多元、规范的方向发展，全国性制度未来有望出台，指引数据要素释放出更加蓬勃的生命力。投资建议：按照数据要素产业链价值，我们认为核心受益：国资云及数据开发商（太极股份、深桑达、易华录）、三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通），数据运营商（上海钢联、云赛智联、电科数字、万达信息、中远海科）、数据加工（拓尔思、开普云、久远银海）。风险提示：1）政策落地不及预期；2）相关制度完善不及预期；3

4、）宏观经济影响下游需求；4）数字经济发展不及预期；5）市场竞争加剧；6）市场系统性风险等。1资料来源：华西证券研究所目录201 数据要素：推动数字经济进入新时代02 政策加速出台，行业发展迎提速驱动03 权责逐渐明晰，多层次市场有望形成04 数据要素相关标的05 投资建议与风险提示01数据要素：推动数字经济进入新时代31.1 数字经济：不断扩展发展的广度和深度中国数字经济发展历经十年，量质齐升：发展数字经济是构建现代化经济体系的重要支撑，成为稳增长促转型的重要引擎。数字经济进一步实现量的合理增长：2022年，我国数字经济规模达 50.2 万亿元，总量稳居世界第二，同比名义增长 10.3%，占国

5、内生产总值比重提升至41.5%，这一比重相当于第二产业占国民经济的比重。数字经济结构优化促进质的有效提升：2022年，我国数字产业化规模达到9.2万亿元，产业数字化规模为41万亿元，占数字经济比重分别为18.3%和81.7%。数字技术和实体经济融合日益深化，新业态新模式不断涌现，不断培育发展新动能。数字经济全要素生产率进一步提升：我国数字经济全要素生产率从2012年的1.66上升至2022 年的1.75，数字经济生产率水平和同比增幅都显著高于整体国民经济生产效率，对国民经济生产效率提升起到支撑、拉动作用。数据生产要素价值进一步释放：数据产权、流通交易、收益分配、安全治理等基础制度加快建设。同时

6、，数据要素市场建设进程加快，数据产业体系进一步健全，数据确权、定价、交易流通等市场化探索不断涌现。4 2017年-2022年我国数字经济规模、同比名义增长及占GDP比重我国数字经济与GDP名义增速对比18.9%20.3%20.9%15.6%9.7%16.2%10.3%8.4%11.5%10.5%7.3%2.7%13.4%5.3%GDP增速数字经济增速2016 2017 2021 2020 2019 2018 2022 1.2 第五大生产要素：数据要素5 数据要素是继土地、劳动力、资本和技术后的第五大生产要素：2020年04月10日，中共中央国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见正